《云创财经》 文 / 张彦
九江善水科技股份有限公司（以下简称“善水科技”）主营染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售，其产品包括染料中间体如 6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，以及农药和医药中间体如 2-氯吡啶等氯代吡啶等系列产品。
善水科技属于重污染行业，几乎每年都上重点排污监管单位，其周边居民对其也是深恶痛绝，因此，善水科技多次受到关于环保不合规的举报，报告期内，善水科技曾经的子公司更是因环保违规遭到了生态环境部的中央环境保护督察组点名。
环保问题突出
招股书披露，善水科技曾持有九江安达环保科技有限公司13.5%的股份，为安达环保的大股东。安达环保位于彭泽县矶山工业园内，其为园区内所有企业统一供应工业用水，并对各企业预处理达标后的污水集中进行二次处理，是该园区内唯一的供应工业用水单位和污水集中处理厂。
然而就在2019年，公司准备申报材料的前一年，善水科技突然将安达环保13.50%的股权以人民币2458831.64元的价格转让给了彭泽县第二自来水有限责任公司，对此，公司解释称，因当地的政策调整，2019年5月起，由彭泽县第二自来水有限责任公司承接安达环保之供应工业用水业务及污水处理业务，因此公司将安达环保的股权转让给了彭泽县第二自来水有限责任公司。
无独有偶，就在善水科技转让安达环保的前一年，2018年5月30日至7月7日，生态环境部的6个中央环境保护督察组分别对河北、河南、江西等10个省（区）开展中央环境保护督察“回头看”，并同步安排了相关领域环境保护专项督察，经督察组调查发现，安达环保的污水处理厂自设立以来完全没有起到污水处理的功能，该企业的负责人曾国林曾指使其的操作人员每天上班时打开阀门，抽取长江水对集水池中的废水、污水进行稀释处理后排放，可以这么说，安达环保的污水处理厂完全就是个摆设。值得一提的是，安达环保的上述问题还被央视制作成了专题栏目在2018年10月19日的《焦点访谈》中播出。
善水科技在安达环保被督查后短短一年时间就将其股权转让，也不知善水科技转让其股权是否与此事直接相关。
盲目扩产或致“消化不良”
招股书披露，善水科技此次拟募资131305.66万元，其中126033万元用于年产61000吨氯代吡啶及15000吨2-氯-5-氯甲基吡啶建设项目，是此次募投的重点项目。该项目达产后，将形成年产2-氯吡啶25000吨；2,3-二氯吡啶8000吨；2,3,5-三氯吡啶5000吨；2,3,5,6-四氯吡啶20000吨；五氯吡啶3000吨；2-氯-5-氯甲基吡啶15000吨的生产能力。
但《云创财经》IPO课题组发现，善水科技的主要产品染料中间体、农药、医药中间体的产能利用率并不稳定，且扩产后的产量远高于善水科技目前的产销量。
我们以2-氯吡啶为例，该产品在2017-2020年上半年的产能利用率分别为79.64%、149.58%、58.78%和88.64%，而销量分别为583.85吨、995.30吨、728.90吨和1388.66吨，此次募投项目达产后将形成年产2-氯吡啶25000吨的能力，是现有年销量的近35倍，善水科技如此激进的扩产是否有能力消化增加的产能？我们将对此持续关注。
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