高盛：别管OPEC闹剧了，全球供应太紧缺，油价还要涨！

掌控全球油价的组织突然内讧，阿联酋与沙特分歧难以调和，7月OPEC+会议无果而终。

不过，在高盛大宗商品策略师Damien Courvalin看来，尽管未能达成协议为OPEC+产油路径带来了不确定性，但他仍旧认为，直到2022年一季度，OPEC+都会逐渐增产，布伦特原油价格则将在今年夏天达到80美元/桶。

高盛还称，考虑到OPEC+正在继续谈判，大多数结果仍暗示了随着现货市场趋紧，未来几个月国际油价将走高，且OPEC+产油量将高于明年全球原油市场所需的产量。但需要注意的是，油价波动性也可能随之上升。

最重要的一点在于，高盛认为，在OPEC+的“闹剧”之下，除非该组织在年底前新增产量达到500万桶/日，否则全球仍将陷入供给不足的困境。

尽管全新一轮OPEC+价格战的威胁不再微不足道，其对油价所造成的的负面影响将被全球市场250万桶/日的缺口所抑制。
为了避免库存低谷，到年底前，OPEC+原油产量需要额外增加500万桶/日。

简而言之，考虑到阿联酋和沙特其实都同意在年底前增产，且2022年原油平衡的不确定性依旧很高，高盛表示，双方的分歧还是存在弥合的可能，现在就进行一些长期的承诺，没有太大必要。

具体而言，高盛预计OPEC+的僵局未来可能会出现4种结果：

高盛基准预测：上周讨论的增产协议仍有可能在未来几周之内达成，OPEC+每月增产40万桶/日，抵消伊朗原油出口的潜在增长，布油价格将在今夏达到80美元/桶。
达成增产协议：除非“闹剧”双方在未来几周之内达成协议，否则当前的OPEC+协议意味着8月份的产油量将维持在7月份的水平，供应就会较高盛的预期少了50万桶/日。
若是上述损失在9月份被填补，也就是当月增产100万桶/日，油价可能会上涨1美元/桶；若是增产从9月份才开始，且没有弥补8月份的损失，油价可能会上涨3美元/桶。
更高的原油基线：高盛认为，基于阿联酋近年来的投资状况，该国要求更高的原油基线，其实是有道理的。
新的基线可能会复制沙特或俄罗斯模式，以2020年4月的产能为基础。当时，沙特当月产量达到1160万桶/日，被分配的基线则是1100万桶/日。
如果阿联酋也按这个模式，这意味着其基线产量将从目前的317万桶/日上升至360万桶/日。但重要的是，这并不代表阿联酋的基线会提高到其宣称的产能水平。
若在8月以后应用上述新的基线，且每月增产规模仍在40万桶/日，对于高盛预期的原油平衡净影响应在55万桶/日左右，油价可能会下降3美元/桶。
开打价格战：如果目前的僵局直接带来一场价格战，高盛认为，OPEC+主要产油国将在2个月后恢复到2020年4月的产量水平，然后他们才会同意上述两种情况中的其中一种。
这意味着，与高盛的基础预测相比，OPEC+产量将增加360万桶/日，2个月后的油价也将下降6美元/桶。
随后若双方达成协议，并在阿联酋原油基线更高的情况下逐步增加产量，油价则将下跌9美元/桶。

基本上来看，高盛预计OPEC+将在今年下半年逐渐增产50万桶/日，这一规模略高于该组织原计划的40万桶/日，低于阿联酋提出的允许其额外生产70万桶/日。

随后，2022年一季度的产量情况也将出现类似增长，最终将结束原油库存下降的局面。