上港集团：业绩暴增，支撑点上移，成交量放大，股价开启上涨模式

上港集团7月4日、5日、6日三天连续拉升，累计上涨13%，通过日线图可以发现该股近一年股价虽在低价通道震荡，但是支撑点逐渐上移，每次反弹的最高点也在上移，整个通道并不是平向或者向下的箱体震荡趋势，而是向上的震荡趋势，随着三天的拉升，目前已基本突破震荡整理轨道，有望打开上升的通道，迎来久违的春天。尤其是最近披露的2021半年业绩，净利润预计为85.42亿元，同比增长高达122.5%，半年即完成去年全年的利润（2020年净利润为82.9亿元）。

（上港集团股价）

一、 上港集团简介

上港集团全称上海国际港务（集团）股份有限公司，2000年A股上市，公司经营模式为：为客户提供港口及相关服务，收取港口作业包干费、堆存保管费和港口其他收费。实控人是上海国资委（持股比例为43.73%）。

上海港是我国最大的港口，背靠长江入海口，以直辖市上海市为依托，以广袤富饶的长江三角洲和长江流域为主要经济腹地，前通中国南、北沿海和世界各大洋，后贯长江流域、江浙皖内河及太湖水系。地理位置得天独厚，集疏运网络四通八达，无论是货物吞吐量还是集装箱吞吐量都居世界首位。

（蓝色上海港）

二、 营业收入波动中震荡上升

2002年上港集团营业收入为19.61亿元，2018年最高达到381.5亿元，16年上涨18倍，但是2019、2020连续两年营收下降，到2020年降至263.5亿元，缩水不少。总体来看2002年到2018年呈现波动上升的趋势，2018年之后呈现下降趋势。

公司营收最高的是集装箱业务，2020年收入133.45亿元，占到总营收的51.09%，但是主营利润却占到总利润的66.18%，毛利率高达47.07%，也是公司最赚钱的业务。港口物流是仅次于集装箱业务的第二大创收业务，2020年营收73.14亿元，占到总营收的28%，主营利润占到总利润的18.39%，毛利率23.87%。

（上港集团营业收入）

三、净利润和营业收入保持同步变动

2002年上港集团净利润为1.72亿元，2017年最高达达到115.4亿元，15年增长66倍，净利润的表现明显要好于营业收入，但是2018年之后净利润连续三年下降，到2020年只有82.9亿元。2021年随着疫情的好转，疫苗的广泛使用，国际海运贸易较往日火爆很多，2021年前半年上港集团实现净利润约85.42亿元，同比大增122.5%，实现了华丽转身，且是近20年来最好的半年业绩。

（上港集团净利润）

四、 负债率较低且平稳财务风险小

上港集团近15年负债率均保持在40%左右，变化较小，截至2021年第一季度，公司共有短期借款2.5亿元，长期借款202.7亿元，公司账上目前有货币资金205.5亿元，几乎可以覆盖长短期负债，流动比率1.948，速动比率1.243，营运资金充足流动性好，公司财务风险较小。

（上港集团负债率）

五、 年均净资产收益率保持在10%以上

上港集团2006年到2020年，每年的净资产收益率几乎都达到了10%以上，2008、2010、2017三年分别是15.62%、16.1%、17.82%，超过了15%，总体来说在港口股中还是相对不错的，像天津港（2020年净资产收益率为4.14%，且近12年都是个位数）、宁波港（2020年净资产收益率为7.17，且近7年都是个数）、日照港（2020年净资产收益率为5.23%，且近14年都是个位数）等净资产收益率常年保持个位数增长。

（上港集团净资产收益率）

六、 目前估值偏低具有修正空间

港口股目前估值明显偏低，上港集团目前市值1200亿元，市净率1.35，市盈率（TTM）12倍，这还是上涨之后的，类似青岛港（前面文章分析过该股）等优质港口股，市净率更是低至1.17倍，市盈率（TTM）低至10倍。整体港口股估值都偏低，29个港口航运股市值加起来仅0.99万亿，不如一个宁德时代（目前市值12.万亿元）。

七、 港口航运启动增长键

上海港集装箱吞吐量连续十一年保持世界第一，成为全球唯一持续突破 4000 万标准箱的港口。2020 年在全球疫情的重重考验下，全国港口完成货物吞吐量 145.5 亿吨，同比增长 4.3%，其中沿海港口完成 94.8 亿吨，同比增长 3.2%；全国港口完成集装箱吞吐量 2.64 亿标准箱，同比增长 1.2%，其中沿海港口完成 2.34 亿标准箱，增长1.5%。

2021年随着疫情逐渐得到控制，疫苗的普及使用，国内外经济都在慢慢启动快速增长键，大宗商品需求量逐渐攀升，无论国际油价还是铁矿石和铜，产品价格都连连攀升，需求旺盛，受益于集装箱和货物吞吐量的大幅上涨，港口的利润也迎来了春天。

总体来说，上港集团目前股价上涨也是有一定业绩基础的，能否走出业绩近三年的连续下滑颓势，2021年很关键。