新国标新税改，酒业或迎“变局年”？

短期利空，长期利好？

文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）

两则利空，让近期“沾酒就涨”的白酒股票闪了一下腰。

6月18日，2021年一路上攻的白酒股票出现快速下跌，A股白酒板块当日下跌236.61点；6月23日，白酒板块再次大跌285.92点，5天之内跌幅近5%。有业内人士惊呼，白酒产业“狼来了”。

不少投资者将此次白酒股大跌的原因，聚焦于“新国标”靴子落地和白酒消费税调整的传闻。

有专业人士分析，伴随白酒新国标出台（点击链接阅读原文）和消费税政策有望调整，酒业或将迎来大变局。也有厂商表示，很多人对新国标调香白酒理解片面，消费税调整短期内影响不大，酒业在短期波动后依然将稳健前进。

新国标出台和消费税调整对酒业利弊如何，应该如何解读？云酒头条（微信号：云酒头条）进行了调查。

调香白酒或长期存在

日前，由国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布的新修订饮料酒、白酒《白酒工业术语》和《饮料酒术语和分类》国家标准出台，明确将白酒和调香白酒进行了区隔。

按照新国标定义，调香白酒是以固态法白酒、液态法白酒、固液法白酒或食用酒精为酒基，添加食品添加剂调配而成的，具有白酒风格的配制酒，不能再列入白酒品类。

按照这一标准，很多市场价20元内的低端白酒都只能称为“配制酒”，未来要么退出市场，要么只能以配制酒的名义销售。新国标将于2022年6月1日执行，过渡期结束后酒业市场或将发生巨变。

有专业人士表示，上述理解并不完全准确，调香白酒市场短期内不会消失。

首先，此次有关部门发布的新国标属于推荐而并非强制执行标准，即企业可以根据实际情况选择。

其次，新国标对白酒和调香白酒进行了区隔，但从工艺口感等方面看调香白酒饮用没有问题，其在农村和低收入人群中需求较大，并将长期存在。

再者，目前白酒厂商调香产品渠道和社会库存数量较大，消化仍需要时间。

有酒业人士分析，将调香白酒从白酒中剔除，有利于规范市场，对知名品牌和大中型酒企利好。但具体执行和过渡需要时间。同时，低端酒市场需求量大，短期内对白酒市场影响不大，不必过分解读。

白酒税收改革存在变数

近期引发白酒股大跌的第二只靴子，就是白酒消费税改革传闻。

日前，广东有人大代表提出“一瓶3000元零售价的茅台和一瓶10元的广东米酒，同样征0.5元从量消费税，存在不合理之处，建议按国家统计口径统一以65度计算白酒产量来折算计征从量消费税”。广东省财政厅在回复函中透露，国家正在加紧推进消费税法立法，在前期征求意见阶段已反馈了有关意见和建议，其中包括建议按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额等，引发了诸多联想。

对于广东省财政厅回函，酒业该如何解读？

有业内人士表示，国家消费税立法事关重大，只有国家相关主管部门才有权实施执行，省级单位有建议无决定权。因此上述回函，只能视为建议存在变数。

中泰证券研究员范劲松表示，如果白酒不同度数设定不同比例税率，我国大部分酒企主力产品度数均在52度或53度左右，但价格带横跨几十元到上千元，按此征税不能起到差别调整功能。同时该方案实施，对于具备定价权和渠道掌控力的高端和次高端酒有利，行业将加速分化。如果取消从量定额是为全行业减税，将全面利好白酒行业。

从这个角度看，白酒税收还存在诸多的不确定性，对行业影响如何，有待进一步分析和观察。

短期利空 长期利好

在东亚前海证券有限责任公司研究所首席分析师汪玲看来，新国标靴子落地和白酒税改，短期内对市场或有影响，长期将推动白酒行业发展。

汪玲表示，新国标将调香白酒剔除出白酒品类，影响主要在低端市场。A股大多数白酒上市公司低端产品占比不大，新国标出台对业绩影响很小。

她同时表示，白酒从量或从价税改的宗旨是体现公平税负，促进行业竞争。高端名酒有价格制定或者渠道控制力，在厂家、批发商和零售商的产业链条中可以转嫁税收成本，生产低端产品的厂家或缺乏渠道控制力的经销商，将逐渐被淘汰。

从长远看，新国标出台和白酒税改将加速分化，增强产业集中度，通过优胜劣汰促进行业健康发展。

有券商分析，2021年以来白酒板块上涨较快，甚至出现“沾酒就涨”。近期A股下跌属于内在调整，新国标出台和税改传闻只是导火索，目前白酒板块已经拉出阳线并企稳回升，未来可期。

由此看来，白酒新国标出台和消费税传闻表面看属于“利空”，但调香白酒获将长期存在，消费税改革也有诸多变数，其作用还有待观察。从长远看，白酒市场的进一步规范以及税收政策的调整，将为产业竞争创造“优胜劣汰”的竞争环境，助力白酒产业行稳致远。

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