再谈指数基金——为什么一定要看投资组合？

小邦财商系列原创

前两个月有朋友聊起指数基金，说很疑惑为什么自己买的指数基金行情很差，没有同步和A股指数一起涨。

回问他一句：你的指数基金是什么投资组合？

他愣了一下说，指数基金对标指数，还有投资组合......？

我愣了两下，一时不知说啥好，因为他应该在投资理财方面蛮有经验的，不是小白。

指数基金——切勿字面解读“指数”

从定义而言，真的挺简单的：

指数基金是一种共同基金（mutual fund），其投资组合与金融市场指数的组成部分相匹配或相互跟踪。

因为简单，这是很多人看到指数基金或者这个定义就认为自己明白了。

在去年发表的《基金如何稳健理财——什么是指数基金？》中，特意在这个定义后面，深化了一下它真实的意思。

• 指数基金虽然有点亦步亦趋的感觉，即随着对标的指数涨跌而涨跌，但绝不是简单地模仿（mimic），而是通过一个和对标的指数相匹配的投资组合来实现的。

这就是为什么我问朋友的第一个问题就是投资组合。

截至目前，在国内在售的8100多只公募基金当中，指数基金有1134只，占比14%。

如果指数基金就是按字面直白地对标某个指数，例如上证或者深证指数，然后一起随涨随跌，想想都不可能有一千多个不同的指数吧。

仔细看指数基金的名字，能发现同样是指数基金，但所侧重的行业或者领域是不一样的。

以下是三只同样对标中证的指数基金，但他们基金组合中的股票是不一样的。

• XX中证白酒
• XX中证消费
• XX中证煤炭

即便是对标相同的指数，投资组合中的股票和占比都可以不一样，他们的行情也就各异了。

例如以下两只指数基金，都是对标深证指数，但图中蓝线的行情走势显示过去12个月：

B优于A，因为B的行情始终保持在同类平均（红线）和深证成指（黑线）之上；A的行情则忽上忽下。B的行情显然更好和更稳定。

再仔细看看他们投资组合中占比前十的股票，他们的股票不完全相同；即便持有相同的股票，其占比也是不一样的。

要进一步分析为什么B指数基金要比A指数基金好，就需要稍微了解组合中股票的行情了。

另外，还有一些指数基金，单凭名字是看不出它是指数基金，例如XX开源中航，XX战略新兴，需要看其他基金的信息和资料来确认。

由于去年的《基金如何稳健理财——如何投指数基金？》中已经专题讨论过如何筛选指数基金，这里就不再赘述了。

回到朋友对他的指数基金的疑惑，似乎有种感觉，就是——看基金名字投资，想当然地买，这样的朋友不在少数。

无论买什么样的基金，必须看基金的投资组合！

请在心中把这话重复三遍。