网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

三千点再见了!高善文看好未来10年A股,给我们带来什么启示?

0
分享至

  

   安信首席高善文在中期投资策略会上,发表自己的观点与看法,为投资者带来不少有益的建议。从高善文的演讲内容分析,核心观点在于过去A股长期处于3000点的原因,主要在于过去中国利率水平不合理的高,但未来5至10年不正常利率上升会终结。未来10年国债有可能跌到2%,未来10年A股会好得多。

   对高善文先生的观点,我也是比较认同的。近年来,国内金融市场开启了一轮去杠杆的动作,从场外配资的清理到P2P清退,再到虚拟货币市场的打击等,这些动作的背后都会促使不少资金关注股票市场的投资机会。此外,更为关键的因素,还包括了房地产市场持续强调“房住不炒”的政策基调,未来房地产市场大幅上涨增值的空间也会显著收窄。另外,银行理财市场的投资收益率持续下降,刚性兑付现象逐渐得到打破,这都是可以预知的事情,这系列因素都会影响到投资者的风险偏好,并逐渐引导中国利率水平的理性回归。

   欧美成熟市场长期享受着低利率的环境,欧美市场对当地核心资产的估值容忍度比较高。在长期超低利率的背景下,也促使欧美市场长期享受着较高的估值溢价空间。与之相比,中国市场的利率水平偏高,同样是核心资产,欧美市场可以获得4、50倍的估值定价,我们却只能够容忍20倍左右的估值定价水平。

   影响股票市场走势的因素有很多,除了无风险利率高低因素外,还与当地政策环境、居民投资股市的意愿、机构投资者比重以及当地市场投资吸引力高低等因素有关。

   与欧美股市相比,我们A股市场的成立时间不长,市场交易制度以及配套措施存在一些不足之处。但是,欧美成熟市场的发展历史给了我们提供了很好的借鉴参考,A股市场在走向成熟壮大的过程中,也会把一系列的漏洞问题填补起来。

   过去十年,A股市场一直处于3000点附近徘徊,其中很大的影响因素,在于A股市场重融资的定位。在股市IPO提速的背后,股市退市率却并未得到同步大幅提升,由此导致市场容量越来越大,存量资金已经不足以支撑市场的需求,增量资金也迟迟不敢大举进场。

   从近年来A股市场的表现分析,A股市场有明显的港股化意味。不过,因A股与港股市场之间的交易制度不同,且A股市场存在面值退市的要求,所以并未出现港股市场仙股遍地的现象。但是,从近几年A股市场的情况来看,整个市场呈现出明显分化的状况,一方面是头部企业获得了很好的流动性优势,甚至抽取了其余股票的存量资金;另一方面则是不少股票处于流动性不足的状态,有的股票已经筑底多年,却因缺乏流动性的关照,所以导致股价的长期低迷。

   未来10年,国内市场有望从根本上打破刚性兑付的问题,银行理财等渠道的投资收益率也会大概率趋于下行。从银行储户的角度出发,本身有着强烈的资产保值需求,但却厌恶风险。然而,在真实通胀率不低的背景下,他们也会因银行定存、银行理财的收益率持续下行,不得不改变自己的风险偏好,并尽力尝试提升自己的风险承受能力。

   与海外市场相比,中国市场最明显的特征,莫过于居民储蓄率高居不下,很多储户宁可拿着1%至3%的理财收益率,也不愿意把钱投向股市。此外,还有一个明显特征,那就是大家宁可买房,也不愿意炒股。因为,在多数中国家庭看来,投资房产才会让他们感到踏实,且一套房捆绑着太多的利益。与之相反,投资股票却显得不太靠谱,十年前A股是3000点,十年后的今天才勉强站在3500点之上,仅从市场指数的表现来看,十年来的投资回报率少得可怜,且需要承受大量的时间成本以及付出很大的精神压力。

   未来10年,中国市场的利率水平大概率下行,A股市场的走势也是大概率强于过去的十年。但是,即使股市指数的运行重心持续上行,也并不意味着多数投资者可以在股票市场中实现资产增值的目标。

   以近期的A股市场为例,沪指仍然处于3500点附近,指数波动率并不大。但是,从个股的情况分析,却呈现出显著分歧的现象。其中,在最近一段时间内,A股市场一批核心资产出现了大幅下行的走势,有的还出现了破位下跌的行情,在本身低估值的基础上,上市公司股票却陷入了低估值陷阱的局面之中。对投资者来说,本身缺乏了信息优势与成本优势,在部分大资金掌握价格话语权的背景下,却不知道股票价格加速下跌的原因。即使后面存在稳步回升的预期,但投资者却需要承担更多的时间成本,这也是赚指数、不赚钱的写照。

   股市本身存在不可预测性,上市公司的经营状况同样存在很多的变数。即使是国内优质的企业,也不排除存在黑天鹅的问题。因此,即使未来A股市场的走势值得看好,但也要做好资产的分散配置。这里谈到的分散配置,不仅仅是家庭可支配收入的分散配置,而且还应该注重股票投资的分散配置,不宜单一集中投向某家股票身上。

   此外,对大多数家庭来说,未来应该适度提升股票基金投资的比重,适度降低房产投资的支出占比。与此同时,还需要保留适度现金作为紧急备用。在股市长期趋势向好的背景下,普通家庭实现6%至10%的投资年化收益率已经是比较不错的投资回报效果了。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
“我今年18,是一个性成瘾患者”

“我今年18,是一个性成瘾患者”

人间故事铺
2021-02-05 21:07:49
吴亦凡被捕现场曝光!都美竹得知此事后,喜极而泣

吴亦凡被捕现场曝光!都美竹得知此事后,喜极而泣

金牌娱乐
2021-08-01 09:24:36
含金量太低!日本17金不动了,2天0枚金牌,露出原形,第三都不稳

含金量太低!日本17金不动了,2天0枚金牌,露出原形,第三都不稳

乐活体育圈
2021-08-02 13:19:54
突发消息!4800亿石化巨头发布重要公告,董事长辞职

突发消息!4800亿石化巨头发布重要公告,董事长辞职

每日经济新闻
2021-08-02 17:35:31
轮到普京出招了!8月2日,俄罗斯声援中国,阿富汗总统谴责拜登

轮到普京出招了!8月2日,俄罗斯声援中国,阿富汗总统谴责拜登

环球报姐
2021-08-02 21:10:52
敢把航母开进南海?国防部发出硬核警告,不到24小时,英国改口了

敢把航母开进南海?国防部发出硬核警告,不到24小时,英国改口了

海拔新观察
2021-08-02 17:28:51
尼日利亚学生上解剖课,却发现尸体是好友

尼日利亚学生上解剖课,却发现尸体是好友

APD亚太日报
2021-08-02 17:56:47
新冠变异病毒“德尔塔”6大特点!做好6点预防和1个接种来预防!

新冠变异病毒“德尔塔”6大特点!做好6点预防和1个接种来预防!

心血管王医生
2021-08-01 10:18:02
王治郅绯闻女友,穿日本军旗敬酒拒不道歉,退役后结婚对象成谜

王治郅绯闻女友,穿日本军旗敬酒拒不道歉,退役后结婚对象成谜

洛楚
2021-08-02 16:34:30
泪目!朱婷与郎平拥抱时,谁注意朱婷的举动,动容啊

泪目!朱婷与郎平拥抱时,谁注意朱婷的举动,动容啊

热爱排球君
2021-08-02 23:17:21
广州队5-2踢疯了!球迷:看台上打伞的小姐姐,我觉得我恋爱了

广州队5-2踢疯了!球迷:看台上打伞的小姐姐,我觉得我恋爱了

bwb足球算个球
2021-08-02 20:51:39
国产新能源车集体“翻车”

国产新能源车集体“翻车”

择一好书
2021-08-02 21:37:38
美国纽约市警局通报

美国纽约市警局通报

又耳人青
2021-08-02 18:44:10
我来也匆匆去也匆匆,和很多女孩发生过关系,却不想这次是和她

我来也匆匆去也匆匆,和很多女孩发生过关系,却不想这次是和她

故事怪咖
2021-08-01 09:24:23
灌南县关于暂停新冠疫苗接种工作的通告

灌南县关于暂停新冠疫苗接种工作的通告

小市井大江湖
2021-08-02 21:19:05
朱舅舅一路陪同母子去医院抢救,最早知情火灾的林家人在哪里?

朱舅舅一路陪同母子去医院抢救,最早知情火灾的林家人在哪里?

人间观察家
2021-08-02 21:44:00
吴亦凡刑拘原因曝光?导致未成年少女怀孕,对方年仅14岁

吴亦凡刑拘原因曝光?导致未成年少女怀孕,对方年仅14岁

巫小娱
2021-08-01 08:41:35
就是要比田静捐的多,杜新枝二次补捐河南,10万截图后又晒证明

就是要比田静捐的多,杜新枝二次补捐河南,10万截图后又晒证明

小小生活乐
2021-08-02 23:23:38
2-0!安赛龙强势夺金,中国网友心疼谌龙:巅峰林丹都不一定能赢

2-0!安赛龙强势夺金,中国网友心疼谌龙:巅峰林丹都不一定能赢

鸡丁侃球
2021-08-02 21:33:28
深圳出“辣招”整治学区房炒作,恐慌情绪已蔓延,30万/平的神话在破灭

深圳出“辣招”整治学区房炒作,恐慌情绪已蔓延,30万/平的神话在破灭

时代财经
2021-08-02 21:46:34
2021-08-03 04:06:44
郭施亮
郭施亮
财经评论员、专栏作家
2193文章数 67119关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

王莉霞成全国唯一的“60后”女性省级政府党组书记

头条要闻

王莉霞成全国唯一的“60后”女性省级政府党组书记

体育要闻

雯雯的表演赛!又猛又萌 00后的碾压

娱乐要闻

“京圈女王”徐静蕾的瓜

科技要闻

抢锂!传统汽车制造商"组团"冲击特斯拉

汽车要闻

途铠的轿跑版? 大众欧洲发布Taigo全新SUV

态度原创

家居
手机
教育
数码
时尚

家居要闻

李嘉诚斥资在广东建别墅区 190平豪宅仅卖400万

手机要闻

苹果出手!吴亦凡作品全部下架了

教育要闻

得语文者得天下?语文特级教师:瞎扯!

数码要闻

华为刚关闭的一项业务!微软紧接着就上线了

昨天LV舍弃吴亦凡 今天LVMH"吞食"了他的好兄弟