李大霄：大可不必恐慌！大幅下跌与6年前迥异，共五大理由支持

英大证券首席经济学家李大霄表示，今天市场出现大幅下行，A股港股下跌超1%，很多人想起6周年前5178点的市场表现，不禁恐慌尽显，其实大可不必。有五个理由：

一是现在上证50指数只有整体12倍pe，上证指数和沪深300指数也只有整体14倍pe，与6年前大不相同。当时主板pe中位数为86倍。市场整体系统性风险程度完全不同。

二是机构化程度已经不同，当下与6年前相比机构化程度较高，也就是说市场的整体波动性也许会减低，当下时点重复5178同样情况概率较低。当然板块及个股分化会更加剧烈。

三是居民储蓄通过公募基金入市大潮已经开始，基金投资者已经达到6亿，与6年前相比不可同日而语。

四是外资流入的积极性并没有消失，通过深沪港通流入超1.4万亿。外资子弹库存很足。

五是只有最好的股票及基金才能上涨，经过6年艰苦卓绝的投资者教育，极少部分投资者终于接受了做好人买好股的投资理念，购买好股票及好基金的投资者增加了几个，更加重要的是持有好基金好股票暂时不涨仍然还有好心态的人也增加了几个，对市场的理解比6年前提高了半个年级，追涨杀跌的习惯减少了几个人。这些人还是有希望的。当然仅限余钱好人好股，这些人就应该淡定无需恐慌。急钱差股差基就应尽快远离股市，空悲切。

来源：新浪财经

延伸阅读

外围股市在上涨，节后，A股为何下跌，原因是什么？

今天，A股走得真诡异

节后的第一个交易日，三大指数开盘就跳水，个股出现普跌的行情真让人失望。

早间大盘低开，创业板微涨，在很平常的开盘中空头一路发力，仅半小时创业板跌幅就一度超过-1.6%，大盘跌幅超过-1%，本以为节中无休息就是对股市利好，结果今天的走势比较诡异。

诡异之处在于周末停盘和周一休市后并比较大的利空消息，早间开盘央行为维护流动性合理充裕还开展2000亿元MFL操作，股市应该是利好消息多，利空少的局面，结果今天就是不声不响的下跌了。

而且今天A股下跌时外围的股市没怎么跌，周一外围股市普涨，今天早间其它地方的股市依旧维持和昨天一样的震荡上涨居多的走势，A股却走出单独下跌趋势，有时候真是跌得莫名其妙。

但是，市场没有无缘无故地下跌，从今天的表现可以发现几点现象，或是股市表现不佳的主要原因。

外围股市在上涨，节后，A股为何下跌，原因是什么？

外围股市涨声一片，近期跟涨的A股不跟涨反而开始跌了，节后为何再下跌？原因其实有三点。

第一点：北上资金早间卖出超35亿资金。

外资买入时股市涨，外资卖出时股市跌，指数跟随外资买卖变化成了大概率现象，说明外资的资金进出对行情还是存在一定的短线影响。

而北上资金在上周五小幅流出后今天又开始离场，问题可能出在A50指数样本股将迎来变更，并且在本周五（6月18日）生效引起了外资当下处在调仓换股阶段，才会在没有比较重大的利空消息时期北上资金短期出现分歧，在今天卖出后影响了股市短线涨跌行情。

第二点：保险和银行板块杀跌很明显。

今天下跌贡献大的有银行和保险板块，保险板块早间跌幅就超过了-2.5%，银行板块跌幅超过-1.5%，加上券商板块又没有作为，让今天的行情被大金融板块的下挫拖累。

不过，半导体和酿酒板块在走强，市场才没有进入持续下跌的节奏，才有了早间下跌后的一次V形拉升的行情。但是要三大指数缩小下跌的幅度，还是要今天走弱的保险，银行和券商板块止跌反弹才能进一步让指数上行。

第三点：3600点的杠杆资金增加过快。

可能有的股民还不了解，杠杆资金的体量在当前还在增加，上周收盘后两市的融资余额接近1.6万亿，并且还是2016年以来最高水平，这说明了什么情况？

随着股市在当下位置震荡，杠杆资金的参与积极性越来越强烈，很容易出现三大指数大起大落的行情。虽然上证50等样本股已经调整，但是融资资金越多越不利股市稳定上行，一旦上涨过快，后期跳水也很快。

所以，节后的A股开盘就下跌主要是存在三点原因影响了股市当下的行情，引起股市的资金面、情绪面短期出现较大起落的行情。

但是，目前的市场成交额已经处在万亿阶段，多空势均力敌时期不能因为一天的涨跌就给市场判定方向。说白了当下的股市多头表现更强空头行情，每次下跌都能出现V形反转或者快速拉升，都是有资金护盘的迹象。

A股还有哪些有利于股市走强的因素？

首先，外围股市都在创出短期新高和历史新高的行情中，对A股是利好信号，有利于A股跟涨行情和外资的再次流入。

虽然A股今天表现并不佳，但是外围股市如果持续走强，没有利空A股的外部因素影响，今天调整后会面临北上资金更频繁的增仓是有利于指数后期快速稳定。

其次，券商ETF份额连续两周增加，虽然券商表现还比较低迷，但是两周内ETF出现连续增加说明还是有资金对券商有较好的期待。

现在的券商板块不仅业绩好，整个板块的估值都不高，如果有大资金持续关注，券商的上涨就不会马上结束，反而给券商反弹再带来机会，有利于股市上涨。

最后，三大指数仍是结构性行情为主的趋势在运行有利于指数再度走强，因为现在的市场一半股票上涨，一半股票下跌已经是常态。

本周北上资金调仓换股期间也存在更快的流入资金推高指数再次上涨的机会，在大资金抱团中指数反而不会有较大的跌幅，风险集中在部分股票。

明天还会跌吗？

创业板预测还会有短期新高的机会，因为创业板在部分核心资产今年有利好消息的带动下持续走强，创业板的核心板块表现非常好，反而给创业板涨多跌少带来了机会，今天的创业板下跌风险不高，明天创业板就会再度走好。

大盘走势更多是受累金融板块等权重股的下跌影响，在没有利空消息中权重的走弱引起A股跟不上外围股市的涨势，今天跌幅较多的是上证50指数，说明权重股短期进入震荡走势，也会引起大盘明天还会是保持震荡行情。

总之，三大指数当下没有比较大的风险，仍是保持强势震荡格局，个股分化和赚钱效应减弱才是股市现在的关键问题，股民选股难度提高需要注意风险。

本文所涉及的市场分析与文中内容之中所含数据仅供参考，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎！