受纸张价格大幅上涨的影响，今天造纸股集体拉升。在造纸板块31只股票中，有5只涨停。
你以为纸张的价格上涨，造纸企业就会盈利吗？
近期有三家造纸企业，在纸张大涨的情况下宣布停产。山东太阳集团宣布，4月份对工业用纸和铜板纸纸机进行优化调整；山东华泰纸业发布通知，计划5月上旬对铜板纸纸机停产维保；晨鸣纸业决定于5月中上旬对文化纸机台停机检修10天。
难道有钱都不赚了吗？
其实，停机的原因是受纸浆原料价格上涨，造成浆价和纸价的倒挂，这样有些纸厂没有办法就要停机了。
那为什么A股中的造纸股会大涨呢？
存货，虽然生产就亏损，但把存货卖掉却能赚大钱。因为，生产存货时用的纸浆比现在便宜很多，而存货现在的价格又比生产时贵了很多。
你猜猜把去年的白卡纸存货拿出来卖，能卖个什么样的价钱？
今年白卡纸涨价的力度真挺大，原来是6500元/吨，现在是13000到14000元/吨。如果造纸企业去年的资产负债表里，有1亿的白卡纸存货，现在卖掉至少能赚1亿人民币。
这个利润率足以支撑造纸股的大涨，现在拼的就是存货。那在A股31只造纸股中，谁家的存货最多呢？
在造纸板块中，流动资产最多的是晨鸣纸业。存货属于流动资产，理论上流动资产越多，存货就越多。
经过查阅流动资产前十名企业的财报，财报翻译官发现晨鸣纸业2020年一季度的存货为48亿，是31家造纸企业中最多的。
晨鸣纸业48亿的库存中，到底有多少是白卡纸？晨鸣纸业目前的经营情况和财务状况到底怎么样呢？
带着这些疑问，翻译官拨通了晨鸣纸业董秘的电话，想一探究竟。
上市公司董秘的电话都很难拨通，但拨通后对方的笑声让翻译官很是意外，难道纸价上涨公司给高管分奖金了吗？
翻译官：你好，我是公司的股东，想了解公司近期的情况？
对方是笑着和翻译官说话的……
董秘：你好，正好现在不忙，有事你就问吧。
翻译官：请问，公司具体生产什么纸，有没有白卡纸？
翻译官的意图是不是太明显了，能不能吓到对方。
董秘：哈哈，当然有白卡纸了。
怎么又笑了，好像知道了什么。
董秘：公司是以制浆、造纸为主导，金融、林业、物流、建材等协同发展的大型企业集团，其制纸业务是公司收入和利润的主要来源。
一家做纸的企业，野心真不小。以下是公司全部纸产品，不仅有文化用纸、工业用纸，就连生活用纸都有。
翻译官：公司一季度存货有48亿，里面有多少是白卡纸？
董秘：哈哈，这个我真不清楚。
还笑，是不是只要触碰某个点，你就会笑呢。你不知道，翻译官自己查吧。
下面黄色的部分，就是晨鸣纸业一季度，白卡纸的成本占总成本的比重。
翻译官粗略估计，存货里有1/4应该是白卡纸，大概12亿左右。以目前的市场价格，这12亿的白卡纸至少能赚12亿现金。而晨鸣纸业今年一季度的净利润只有12亿，一批白卡纸库存换一个季度的净利润，这买卖真不错。
翻译官：请问，公司目前的盈利能力，在造纸行业能排第几呢？
董秘：公司一季度的净利润，在A股造纸板块中排名第一。
董秘：公司的盈利能力，也就是净资产收益率，目前排第五。
净资产收益率是公司用自有资金赚钱的比率，2021年一季度公司自有资金（所有者权益）为254.2亿，乘以5.51%的净资产收益率，加权平均后正好是一季度的净利润12.46亿。
这里值得一提的是，虽然公司的净资产收益率，在造纸板块中只排在第五名。但是，和公司过去的净资产收益率比较的话，已经有了质的飞跃。
晨鸣纸业2019年一季度的净资产收益率为-0.61%，2020年一季度的净资产收益率为0.32%,到了2021年一季度，净资产收益率达到了5.51%，同比增长16倍。
而2020年一整年的净资产收益率只有5.54%，这说明公司2021年一季度的盈利能力，已经超过了去年一整年的盈利能力。
是什么原因，让晨鸣纸业的盈利能力一下子提升16倍呢?
翻译官：请问，什么公司2021年一季度的盈利能力提得这么快呢？
董秘：盈利能力大幅提升，主要是因为净利率的上涨。
近四年晨鸣纸业的净利率都在上涨，2021年一季度的净利率大涨了252%。
有人认为是因为纸张的价格上涨，使产品的毛利率上涨，净利润才会上涨的。但是，除了今年一季度以外，从2020年3月份开始，公司的毛利率却出现了下降。
毛利率下降，净利率上涨，只有一个原因。晨鸣纸业在压缩费用上，下了很大的功夫。
正如翻译官的判断，晨鸣纸业在2018年2、3、4季度的销售费用不断上升，而从2020年开始销售费用就出现了明显的下降。
本以为晨鸣纸业的盈利能力上升，只是因为纸张价格的上涨，没想到公司高管也是做了很多的努力。
翻译官：请问，公司的净利率上升，那公司产品卖得怎么样？
董秘：公司产品现在非常畅销，存货周全天数从去年开始就大大的降低了。
存货周转天数是公司生产一批产品，需要多少天能卖完。2020年一季度，生产一批产品需要104天的时间，才能销售一空。今年一季度销售一批库存商品的时间缩短至62天，存货周转率的下降，大大的提高了公司的盈利能力。
电话聊到这里，翻译官已经知道了自己想要了解的东西，并礼貌地说了声再见。
本以为晨鸣纸业是因为一时幸运，才使盈利能力大幅的提高，没想到公司在运营上下了这么多的功夫；本以为晨鸣纸业的盈利能力是偶然的提升，没想到从2020年中旬开始，公司的盈利能力就开始提升了；本以为晨鸣纸业的存货是造纸板块中最大的，会拖慢产品销售的速度，没想到公司的存货周转效率却在不断的提升。
如果纸张价格上涨，会引发造纸板块的上升行情，那在造纸板块中，拥有最大库存的晨鸣纸业将是最大的赢家。
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