央行等额续做MLF 利率连续14个月未变 分析人士料资金利率中枢或将抬升

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，央行周一等额续做到期中期借贷便利（MLF），并连续14个月维持利率不变。分析人士称，近期通胀升温并未动摇货币政策“稳”字当头的基调。预计5月流动性仍会继续处于合理充裕的水平，但资金利率中枢可能会有所抬升。

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，17日开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，MLF中标利率为2.95%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月MLF等额续做，主要源于新增地方政府专项债发行仍未大规模放量，当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动，整体处于“不松不紧”状态。本月将公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）报价将大概率保持不变。

光大证券固收首席分析师张旭预计，央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率窄幅波动，有效发挥政策利率的中枢作用。

张旭并称，近段时间各期限资金均合理充裕，目前1年期 AAA级同业存单CD利率已降至1年期 MLF利率之下，MLF操作规模无需扩大或收紧。5月银行间市场7天回购利率（DR007）和1年期CD利率相较4月的边际变化都将是微幅的。

专项债发行高峰叠加税期，或对资金面略有扰动

近期国常会指出，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。

监管层上述表态再次表明，在当前生产价格指数（PPI）仍有上升势头压力下，后续在“稳”字当头的基调下，适时适度实施数量型边际收紧操作，释放稳物价信号，稳定市场预期。

上述分析人士认为，目前新增地方专项债发行尚未对市场中长期流动性产生明显的“抽水”效应。若后期新增专项债发行高峰到来，市场中长期流动性或转向趋紧，短端利率中枢和波动率也有可能小幅上升。

平安证券研报指出，短期随着通胀压力逐步加大、政府债券供给放量以及金融防风险仍是重要任务，货币流动性存在边际收紧的可能，货币环境将转向紧平衡，DR007中枢可能会有所抬升，围绕7天逆回购政策利率上下波动。

不过王青认为，在当前物价升温背景下，未来央行在实施类似货币投放加量操作过程中亦将保持克制，接下来市场利率存在一定上行风险，但大幅向上偏离政策利率的可能性很小。

此外，21日为本月纳税申报截止日，5月为缴税大月，按惯例进入税期资金面边际收敛。今日央行开展公开市场操作100亿元，单日实现净回笼100亿元。下半周仍需关注税期前后央行投放情况对资金面形成的潜在影响。