黑色金属系列——钢材周报，高价格后遗症显现，钢价进入调整期

　　供给：电炉端复工复产顺利推进，但产能利用率基本已至高位，短流程产量增产空间有限；长流程产量在价格快速回落背景下利润大幅被压缩，产量增长受限，高炉开工率及产能利用率维持低位。

　　需求：建材主流贸易商成交同比维持高位，螺纹钢和热卷表观消费维持高位，但从高价格对终端施工进度的影响方面来看，预计短期刚需或将自高位回落。
库存：螺纹钢社会库存连续第十周下降，周环比降5.6%，钢厂库存降14.47%，钢材库存去化进程基本仍符合季节性规律。

　　钢材价格连续大幅上涨使得近六成施工单位进度受到影响，国家也出手进行干预，钢价应声快速回调，使得钢厂利润大幅回落，钢材产量增长有所放缓。高价格下短期刚需也受到一定影响，且随着旺季需求高峰期的时间窗口逐渐过去，去库存速度环比或有所放缓。目前市场大基调仍由供给端确定，环保限产政策及利润回吐或将更有助巩固供应端支撑地位，但近期需求端及国家调控力度较大，盘面调整动能有所加大，预计钢价短期仍将维持弱势调整，但除安全边际不高，目前阶段风险控制是交易的重中之重。

　　一、价格及价差
上周成品材期货盘面价格快速冲高后快速回调，呈倒V走势，现货价格冲高回落。上周螺纹钢2110合约下跌0.55%至5641元/吨，热轧卷板2110合约上涨2.64%至6135元/吨。上周上海螺纹上涨50元/吨至5730元/吨，杭州螺纹上涨20元/吨至5650元/吨，广州螺纹上涨430元/吨至6150元/吨附近，北京螺纹上涨220元/吨至6020元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-243元/吨附近，华南北方过磅价差从-187回升至-149元/吨附近。上海热卷持稳于6200元/吨，广州热卷上涨50元/吨至6180元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹520元/吨缩小至470元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格维持强势，唐山方坯Q235上涨540元/吨至5820元/吨，唐山20MnSi上涨550元/吨至5920元/吨，江苏20MnSi上涨270元/吨至5650元/吨，江苏和唐山间价差降至-270元/吨。

　　螺纹05-10月间价差从-140收敛至-60元/吨，10-01月间价差从113缩小至106元/吨；热卷05-10月间价差从3扩大至52元/吨，10-01月间价差从128缩小至123元/吨。上周热卷10月盘面价格表现略强于螺纹，原料铁矿石表现弱于成材，10合约卷螺差从321扩大至494元/吨，10/09合约螺矿比价从4.63扩大至4.81。

　　螺纹05合约基差从122扩大至326元/吨，螺纹10合约基差从-18扩大至266元/吨，螺纹01合约基差从95扩大至372元/吨。热卷05合约基差从-2扩大至12元/吨，热卷10合约基差从1扩大至65元/吨，热卷01合约基差从129扩大至188元/吨。

　　二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示5/8-5/13期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约35.88万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回落，短流程钢厂环比回升；5/7-5/13期间147家钢厂日耗约43.68万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比下降，供需格局相较上周表现较好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨200元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升；螺纹钢现货价格上涨，热卷现货价格维稳，热卷现货价格弱于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至5月14日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为206元/吨，华东热卷利润缩小至398元/吨左右。
短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港重废三价格上涨400元/吨至3640元/吨，由于上周废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢铁水铁水成本196元/吨缩小至128元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从1118收窄至671元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至612元/吨左右。

　　短流程钢厂复产进展顺利，成本继续回升，短流程螺纹利润回吐；长流程生产虽仍受到系列环保政策影响，但高利润刺激下原料需求也小幅回升，长流程钢厂成本回升幅度较大，利润较前期大幅缩水；卷螺利润差维持历史高位，铁水流向热卷倾斜的可能略有增加。

　　三、供应
截至5月14日一周，全国163家钢厂高炉产能利用率环比升至73.65%，全国高炉检修限产量上升至65.21万吨左右。唐山126座高炉中检修数量下降至62座，周度影响产量下降至108.22万吨，唐山高炉产能利用率较上周增加1.05%至62.34%。
上周螺纹钢产量周环比减少5.37万吨至371.56万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少2.56%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东地区、南方地区和北方地区产量均有回落。

　　热卷产量环比前周上升3.85万吨至335.64万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差970元/吨，快速升至同期高位，供料卷产量较稳有支撑。冷轧上周产量环比减少1.56万吨至83.86万吨；中厚板上周产量环比增加5.33万吨至140.92万吨；线材产量上周环比增加2.62万吨至165.01万吨。总计五大钢材产量上周环比增加4.87万吨至1096.99万吨。

　　四、需求
5月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为21.85万吨/日，较前周减少7.81万吨/日，终端需求同比仍维持高位。分地区来看，华东地区、南方地区和北方地区周环比均有明显回落。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比增加70.87万吨至471万吨，表需同比增速增至-0.61%。热卷表观消费量周环比增加55.95万吨至354.4万吨，表需同比增速增至8.79%。

　　五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少50.11万吨至846.64万吨，低于去年同期库存46.56万吨；钢厂库存环比减少49.33万吨至291.49万吨，低于去年同期39.87万吨。螺纹钢总库存环比减少99.44万吨至1138.13万吨，低于去年同期库存水平86.43万吨。

　　热卷上周55城社会库存环比减少11.86万吨至357.49万吨，低于去年同期库存54.48万吨；热卷钢厂库存环比减少6.9万吨至98.12万吨，低于去年同期库存18.66万吨。热卷总库存环比减少18.76万吨至455.61万吨，相比去年同期水平下降84.02万吨。