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江苏国信豪赌五年!“白骑士”凭啥一次分完九成利润?

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  正所谓,“千年的和尚修成佛,多年的媳妇熬成婆”,江苏国信作为省属地方国企,在经历舜天船舶破产风波后,终于有钱给股东们分红了。

  公告显示,江苏国信股东大会成功通过了2020年度分红方案,公司决定每10股派2元(含税),其股息率约为3%,一举超越A股数千家上市公司。

  这是该公司自2014年以来,首次进行年度分红,国资股东“豪赌”数年,终于看见回头账了。

  善后完舜天船舶,给股东一点甜头

  数年前,江苏首屈一指的造船厂舜天船舶,在上市不到三年的时间就出现亏损,且欠下巨额负债,随后两年该公司持续巨亏。

  就在准备被上交所摘牌退市之际,天降白骑士,江苏国资委下属的国信集团以一己之力,力挽大厦于将倾,顺手牵羊成功在2017年一季度完成借壳上市。

  2016年,江苏国信完成对舜天船舶的重大资产重组,主营业务由船舶制造销售业务转变为能源+金融“双轮驱动”。

  2017年,公司控股股东由江苏舜天国际集团变为江苏省国信集团。与此同时,江苏国信承接了舜天船舶时期70多亿元的亏损,未分配利润,一直为负。

  然而,等待江苏国信的还有200多亿的负债。但江苏国信财大气粗,马上给舜天船舶增资210亿元,一举登上控股股东的宝座。

  时至今日,江苏国信借壳上市已过五年,从2016年开始,江苏国信励精图治,实现净利润从2016年的10.78亿元增长至2020年的22.74亿元,五年累计净利润约105亿元。

  这样一来,不但缓解了舜天船舶破产带来的副作用,也彻底让江苏国信摆脱“铁公鸡”的尴尬处境。

  据其公告显示,江苏国信股东大会成功通过了2020年度分红方案,公司决定每10股派2元(含税),其股息率约为3%,一举超越A股数千家上市公司。

  江苏国信本次分红额度可谓是“大手笔”。根据2020年财报,江苏国信可分配利润为8.27亿元,现金分红总额为7.56亿元,占利润分配总额的91.36%。

  由此可见,国资背景的上市公司就是大气慷慨,仅大股东国信集团一家就拿走了5.37亿元。不过,值得注意的是,在豪气分红的背后,江苏国信的账上隐忧似乎并未消除。

  名为“双轮驱动”,实则“一轮狂滚”

  据了解,江苏国信一直自称公司的发展战略是“能源+金融”双轮驱动。可当我们看完财报之后发现,这个双轮似乎存在“缺陷”。

  数据显示,去年江苏国信主营业务中,来自电力板块的收入约206.16亿元,占比95%;来自金融板块的收入约10.75亿元,占比5%。同时,公司主营利润约30.33亿元,全部来自电力板块。

  换句话说,江苏国信完全就是一家电力投资公司或者叫公用事业公司。而这一好处在于其基本没啥生产成本,即可坐享其成。

  我们通过财报获悉,江苏国信毛利率与净利率几乎高度相当,个别年景还出现净利率明显高于毛利率的诡异情形。

  2017年至2020年,江苏国信毛利率分别为15.14%、14.87%、12.05%、14.71%;净利率分别为14.71%、15.6%、15.65%、14.84%。笔者才疏学浅,根本没搞明白,公司经营是如何实现净利率高于毛利率的?

  后来一打听才知道,之所以出现上述情况,就是企业有营业外收入,其中包括政府补助、出售固定资产、出售无形资产等。但对于江苏国信而言,这几样都没有,唯独有的就是净利润中有一部分不归属上市公司股东,而归上市公司债主或少数股东所有。

  除此之外,江苏国信增收不增利现象也尤为严重。数据显示,今年一季度江苏国信实现营收62.09亿元,同比暴涨39.42%;实现净利润4.83亿元,同比微涨1.22%。

  若不计算去年疫情因素,江苏国信今年一季度营收也远超2019年同期,但净利润却不足同期一半,或许还是让少数股东或债主拿走了吧。

  可少数股东也没拿走多少,也就1.25亿元,说到底还是江苏国信盈利水平大幅下降了,其毛利率和净利率皆创两年新低。

  也就是说,倒腾了半天,江苏国信还是没找准自身主营业务定位,一味地靠“买买买”来实现转型升级。

  据了解,江苏国信自从当上这个白骑士,就到处“挥金如土”,短短4年时间,就先后买下了协联燃气51%股权、淮阴发电95%股权、国信靖电55%股权、扬州二电45%股权、射阳港发电100%股权、国信扬电90%股权、新海发电89.81%股权、江苏信托81.49%股权等。

  仔细一看,江苏国信根本就是一家成分十足的电力投资公司。既然如此,为何还说是“能源+金融”双轮驱动呢?难道江苏国信高管们也亲自下去管理经营这些子公司或投资项目吗?

  如果不是,倒不如认真学习一下深圳国资委,做一个彻头彻尾的财务投资人,岂不美哉?

  :包希仁

  :上述数据来自东方财富网

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