后林奇时代，游族网络悲情蔓延

　　斑马消费 任建新

　　林奇离去之后，游族网络何去何从？最近几个月来，游戏行业最受关注、大多数人又讳莫如深的话题，莫过于此。

　　一份首亏的年报；一项推出了但迟迟无法落实的董监高及核心员工增持计划；一个关键先生的离职，都加剧了这种悲观情绪。

　　空心化

　　游族网络（002174.SZ）披露2020年报之后没几天，主要签字人就离职了。

　　5月11日，公司对外公告称，财务总监费庆因职业发展原因辞职，辞任后将不在公司及控股子公司担任其他职务。

　　费庆曾任新文化（300336.SZ）财务总监，2019年底加盟游族网络，2020年2月底接替鲁俊出任财务总监。算下来，费庆在公司财务总监位子上，也只干了14个月。

　　财务总监这个关键先生的离职，让投资者们不禁对公司的下一步动向，有了更多的猜测。

　　林奇事件之后，游族网络群龙无首。后来，控股股东林奇所持股份由其三名子女继承；林奇子女之母许芬芬成为公司新的实际控制人，并接任董事长职务。启信宝显示，许芬芬已变更为部分游族系公司的法人代表。

　　公司运行则交给了董事、副总经理、董事会秘书许彬和董事、副总经理陈芳；费庆辞职后，许芬芬代行财务总监职责。

　　事实上，在林奇时代的最后几年，游族网络就已经面临着人事动荡。

　　2018年，公司董事叶雨明、财务总监熊巍、副总经理兼董事会秘书刘楠、副总经理何彬、监事会主席李坦稳离职；2019年离职的董监高包括董事许垚、王鹏飞，董事副总经理崔荣，监事蒋皓；2020年初，财务总监鲁俊离职后，林奇的核心左膀右臂、公司董事副总经理陈礼标，也与林奇分道扬镳。

　　今年2月，为了稳定军心，公司董监高及核心员工推出增持计划，包括董事兼高级管理人员陈芳、董事陈文俊、董事赵于莉、监事刘万芹及相关核心员工等，拟增持最低金额为5000万元，增持价格不超过20元/股。

　　其中，陈芳承诺增持2000万元，陈文俊、刘万芹各1000万元。值得一提的是，他们此前均不持有上市公司股份，每年从公司获取的报酬也不过百万元。

　　截至5月5日，增持计划时间过半，公司董监高及核心员工增持13200股，均价14.9979元/股，累计增持金额仅为19.80万元。上述提到的4位董监高人士，均未开始增持。

　　首次亏损

　　比人事空心化更棘手的是，游族网络业务疲弱，导致业绩大幅下降。

　　2020年，公司营业收入47.03亿元，同比增长46.04%，但归母净利润下降173.17%至1.88亿元，扣非净利润-3.62亿元，同比下降112.74%。这是有业绩记录以来，公司的首次亏损。

　　去年，受疫情刺激，游戏行业迎来丰收年。公司推出新作《少年三国志：零》、《山海镜花》等，再加上旧作《少年三国志》、《少年三国志2》、《圣斗士星矢：觉醒》、《权力的游戏：凛冬将至》、《华武战国》等，收入大增。

　　但是，这些产品未能给公司带来太多利润，反而因营销投入的增加而压缩了利润空间。

　　2020年，公司移动游戏板块收入37.59亿元，同比增长66.90%；毛利率虽然大幅提升了6.28%个百分点，但最终也仅为28.92%，远低于行业整体水平。（同期三七互娱、完美世界移动游戏业务的毛利率分别为88.85%和68.26%）

　　第二大业务板块网页游戏，营业收入8.93亿元，几无增长，毛利率下降了7.70个百分点。

　　主营业务盈利能力下滑之外，以下因素合力导致了公司的巨亏：公司停止了部分在研和在营游戏项目，费用化损失9500万元；应收账款的坏账计提增加，信用减值损失总计2.31亿元；公司一笔5000万美元的对外投资打水漂，对公司2020年净利润的影响金额为-2.60亿元……

　　2021年Q1，公司营业收入9.44亿元，同比下降22.05%，归母净利润1.87亿元，同比下降48.37%，扣非净利润同比下降67.50%至9187.93万元。与2018年-2020年的一季度相比，无论是规模还是盈利能力，都出现大幅下滑。

　　业绩疲软的根本原因在于，现阶段公司缺乏核心拳头产品，只能走上买量运营的不归路。无论是话题之作《权力的游戏》，还是口碑之作《山海镜花》，都未能给公司贡献稳定的利润。

　　随着游族网络的核心人物林奇离去，这种颓势要如何逆转？

　　主营业务表现不佳，公司甚至打起了炒股的主意。2020年，公司投资心动公司、康方生物-Ｂ、波司登、诺诚健华-Ｂ、农夫山泉等公司的股票，报告期损益为2.34亿元。

　　渐成历史

　　无论是人事动荡，还是因业务调整导致的减值亏损，指向的结果只有一个：游族网络求变。

　　林奇子女之母许芬芬接管公司，毕竟只是权宜之计——虽然林奇23.99%的股份确定由其三名子女继承，但直到现在都没有过户；许芬芬以公司实际控制人身份掌舵，但在游族网络财报中，仍然是以林奇的相关表述为主。

　　于是，去年年底林奇悲剧发生后，各种关于游族网络未来的传言不断。

　　最有鼻子有眼的传闻收购方是B站。4月初，有媒体报道称“哔哩哔哩正在商谈收购游族网络24%股权，作为价值近50亿元交易的一部分”、“哔哩哔哩正在商谈收购游族网络24%的股权以及总部大楼，此次交易价值近50亿元人民币”……

　　当时，刚刚在港股二次上市的B站，确实在游戏行业大扫货，以夯实其在游戏行业的影响力。抄底一家A股游戏公司的控制权，并不会让人觉得奇怪。

　　不过，游族网络和B站双双严肃辟谣，才止住了这个传言的进一步传播。

　　其他的绯闻对象包括腾讯、字节跳动、阿里互娱、搜狐畅游，最新的一个，还包括新浪。

　　游族网络的归属之外，林奇上市公司体外资产的去向，同样引人注目。比如说，三体IP。

　　2019年7月之后的1年多时间，林奇减持套现近20亿元，还曾占用上市公司8个多亿现金，同时通过股权质押的形式融资若干个亿。

　　这些资金，除了买房等，都被林奇投入到体外业务之中，其中的核心，就是对《三体》这个超级IP的开发——这也是许垚与林奇冲突的根源所在。

　　电影版《三体》命运如何？对外授权的剧集、动漫何时能产生收益？游族网络开发的《三体》游戏版，进度如何……

　　当这些资产的命运逐渐落定，这个中国曾经最成功的游戏公司，就将渐渐成为历史。