【热门提问】固收+头尾产品收益差距30%，这类产品该怎么选？

最近有投资者提问，“我看到统计说，今年以来“固收+”基金的首尾业绩差距已经达到30个百分点，不是说固收+的波动小吗？它们分化这么严重，我该怎么选这类产品呢？”

首先要说的是，固收+的波动小，只是相对股票仓位更高的主动权益类基金而言。固收+产品，是以固收打底，再加一定仓位的权益投资，虽然权益的仓位较低，但在大多数时候，是基金的主要收益和波动来源。比如，今年以来，“固收+”基金也受到了“+”部分权益资产的冲击，出现了回撤，但整体回撤控制仍然好于偏股型基金。

固收加的权益资产可以是股票、股指期货、国债期货、可转债，或者通过积极参与打新股、定增、大宗交易等，去增厚收益。加的资产不同，基金经理的策略不同（有的追求更高收益，有的追求更小的回撤），固收+产品的收益自然也会有差异。

那么，有哪些好的固收+产品可以投资呢？我们通过对成立满五年的偏债混合型基金、二级债基，从长期业绩、控制风险能力、风险调整后收益、业绩的稳定性这4个维度对基金进行量化打分，至于为什么我们会重点关注这四个维度，一鸣老师在之前的头条已经解释过，这边就不多说了。

最终，综排名前5的是这几只基金。

数据来源：同花顺，时间截至2021.5.10

其中，纪文静有两只基金上榜，我们重点看一下。

纪文静是东方资产固定收益部副总监，东方红睿逸和东方红稳健精选都是她最早管理的公募基金，最开始都是和林鹏一起管理，林鹏卸任后，现在两支基金都是纪文静和孔令超共同管理。虽然中间更换过基金经理，但是业绩一直很能打。

东方红睿逸和东方红稳健精选近5年回报分别是79.96%、56.31%，分别排在同类第3名和第10名，相较于偏债混合型基金指数的35.08%，超额收益很明显。而且回撤也控制很好，近5年，除了极端行情，其它时候的最大回撤基本都在3%以内，今年以来在市场回调的过程中，两支基金的最大回撤均小于1.5%。

她怎么做到收益高，回撤小的呢？

这两只基金在操作上很相像，固收部分都是以高等级信用债为主，股票部分的的仓位都在20%以下，并且，持股行业非常分散，采掘、汽车、电子、食品饮料、金融地产、化工等都有布局。纪文静很看重估值，随着持仓公司估值水平的不断提升，她会主动降低整体权益仓位。比如，东方红睿逸在2020年二季度末，权益仓位24.9%，自下半年开始呈现逐渐下降的趋势，2021年Q1已经降到17.08%。

不过，有意思的是，虽然这两只基金的操作相像，持股重合度也很高，但收益相差不少，这可能跟东方红睿逸是定开基金，所以基金经理能够不受投资者申购赎回的影响，可以以更长期的视角持有股票有关，同期比较，东方红稳健精选的换手率都高于东方红睿逸，也侧面验证了这一点。

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