6.86亿：陕国投2020年“净利”再创新高

撰文 | 孙壹璨

编辑 | 简佳

圈内人士皆知：近年来信托业持续受大调控强监管的冲击，特别是在“两压一降”的巨大威力下，转型虽迫在眉睫，但道路也尤为艰辛。

在这个背景下，陕国投（000563）于27日晚拿出的年报实属惊艳：2020年实现营业收入21.26亿元，同比增长21.08%，实现净利润6.86亿元，同比增长17.91%。营收、净利润均创历史新高。

回顾2020：再创新纪录

作为本土财经记录者，金融棒棒糖发现：去年的陕国投就已经创造了纪录。在其披露的2019年年报中：营业收入17.56亿元，同比增长70.89%；归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比增长82.03%。营收和净利润均实现双增，在当时就已创历史新高。

而在过去一年，在疫情与经济下行的双重夹击下，加之监管持续高压下，陕国投依然交出了一份更为亮眼的答卷：2020年实现营业收入21.26亿元，同比增长21.08%；归属于上市公司股东的净利润6.86亿元，同比增长17.91%；信托主业手续费及佣金净收入12.13亿元，同比增长30.81%。

与此同时，2020年陕国投在财富管理方面的成绩单也创历史新高：全年募集资金647亿元，较去年增长37.66%；积极拓展代销渠道和和直投业务，突破376亿元。这也说明：随着财富管理团队日益强大，其财富条线和业务部门已步入稳定的协同发展。

▲图：近10年陕国投营收及利润变化图

我们再从以下三个维度带大家来看其营收构成。

贡献区域：西北地区依然是主阵地，增长22.87%；华北地区虽次之，但增长47.90%；华南和华东分别增长29.96%、1.49%。

资管规模：坚决落实监管要求，2020年陕国投主动管理型信托资产1860.35亿元，同比增长18.07%，占比72.38%；被动管理型信托资产709.97亿元，同比减少45.87%。

资产投向：基础产业、实业、证券市场占比最高，分别为31.90%、21.34%和16.74%。

对此我们认为：“两压一降”之下谋求转型势在必行，而压降融资类业务规模虽然十分痛苦，但这也是不得已而为之。这就倒逼信托业要打造新产品线，从而以多渠道创新路子不断打通“标品信托”进化之路。

纪录背后：归于四大原因

2020年，陕国投到期安全兑付330个项目，合计1442.22亿元；公司新增信托项目213个，新增项目的规模937.36亿元，同比减少5.73%，其中包括主动管理型项目177个，共计875.58亿元，占新增总规模的93%。

显然，在“通道业务”严监管下，规模收缩已是信托业的大趋势。而信托公司已纷纷回归本源，深耕信托主业。

对此，我们认为陕国投迎难而上再创新高的关键在于以下四点。

1.提升创新思路谋求转型：最明显的就是通过动态调整创新型资金信托、私募债、标品TOF、非标转标等，引导业务部门加快向投行化、标准化、净值化转型。再比如全年的主动管理类业务占比超过73%。在信托资产规模减少300多亿的情况下，信托主业收入不减反增31%。表明业务规模虽然有所回落，但信托收入却在稳步提升，这也表现出其直观的盈利能力。

2.持续优化信托业务结构：在监管层对地产业务调控下，陕国投主动严控房地产信托、压降事务类信托业务；不断引导信托业务部门均衡布局，在工商类、证券类、财富管理类、家族信托类等方面积极探索；此外还持续发力对慈善信托的布局，比如疫情期间联合迈科，携手陕西慈善协会，共同成立疫情发生后西北第1个，由单一主体发起设立的“抗疫慈善信托”。

3.强化自有资金运作力度：在自有资金的运作上，陕国投确实很稳。不仅不断优化自有资金投融资结构，加大资金运作力度，还抓住资本市场的机会积极运作，在自有资金运作体制机制、业务策略变革下，抢抓证券市场先机，支持省内经济发展，不断加强长期股权投资项目管理。此外，不断推进市场化体制建设的陕国投依然在加大对专业投资人才的引进。

4.增强财富管理服务品质：财富管理的品牌影响力可以说是信托业务效能的直观体现。在自身财富管理条线以高质量服务为导向的理念下，陕国投通过积极拓展代销渠道和和直投业务，不断提升财富管理团队的业务能力，同时还创立“财富公开课”线上直播、组织开展一系列客户沙龙、音乐会等活动，有效提升了信息化客户服务水平，为自身财富品牌赋能。

▲图：2020年陕国投自有资产运用分布表

我们曾刊文《信托转型“窗口期”：陕国投启动36亿定增》，其中分析到：陕国投对“信托服务+”的持续聚焦。正如“资产证券化+业务”，要寻求跨市场参与资产证券化业务机会，包括但不限于银行间市场、交易所市场及银登中心等。

这也足以证明，陕国投的主体思路是：在继续推动证券投资信托、基础设施信托以确保信托主业总体稳定的同时，还通过其他区域的创新业务事业部项目，加速拓展资产证券化、普惠金融、慈善信托等创新业务。

转型2021：创新驱动可期

在4月13日陕国投召开的2021年第一季度经营形势分析会上：董事长薛季民强调，要严格管控风险，坚持合规经营，扎实推进转型创新；总裁姚卫东也提出要加快推动业务转型创新。

▲图：陕国投2021年第一季度经营形势分析会

管理层都将重心聚焦在转型与创新。因此在我们看来：2021亦是陕国投信托业务转型的重要年份。对此我们有如下预期。

1：保持主业深耕细作：回归“受人之托，代人理财”，拥抱回归实体的趋势，尤其是在陕西省推进高质量发展、平台整合及县域经济的背景下，信托主业仍将是陕国投的最大战场。

2：完善内部业务结构：伴随新业务的进场，陕国投内部的指挥棒与红绿灯亦会相应调整，如在考核管理中分类管理，有效激励业务创新，依据创新业务特点而开展的差异化考核，大概率会走上前台。

3：稳步推进创新转型：家族信托、股权信托、TOF等会逐渐成为信托公司发力的主要方向。在这个机遇与挑战的并存下，要积极遵循服务经济社会发展的整体需求，围绕实体经济投融资需求，持续加大实体经济资金投向。

行文至此，我们认为：在监管的引导下，信托公司将继续加码布局标品信托，传统业务格局或将面临深刻重塑。作为上市信托公司，陕国投近10年来不断壮大资本实力、积极推进市场化改革、主动转型等动作，都已经打下了保持竞争力的基础，也将从根本上打开新的空间。