稻草熊如何以低风险，实现利润翻倍增长

文 | 符琼尹

编辑 | 张友发

2021年影视第一股稻草熊娱乐集团（以下简称“稻草熊”），上市后的第一份成绩单出炉了。

4月21日，稻草熊正式发布年报。从数据来看，稻草熊营收和净利润都实现了增长。2020年，公司实现全年营收人民币9.524亿元，同比增长24.5%；经调整后的净利润为人民币1.309亿元，同比增长100.1%；毛利约为人民币2.598亿元，同比增长141.4%。

热门剧集持续稳定地接连播出，是其收入实现增长的重要原因之一。从数量上看，报告期内稻草熊总共播出了12部剧集，包括自制剧《两世欢》《石头开花》《局外人》等，以及定制剧《猎心者》《三嫁惹君心》《我，喜欢你》等。

稻草熊出品的剧集，在市场上也获得了一定的反响。《两世欢》播出时持续霸榜爱奇艺热播榜一个月，多次登上微博热搜；《局中人》在播出期间骨朵热度指数榜位列前二、猫眼热度值和Vlinkage榜单稳居前三位；《我，喜欢你》也曾夺下单日播放量的冠军，7次登顶猫眼热度值的第一名。

《两世欢》官方剧照

这些成绩与稻草熊的平台型运营模式分不开关系。毒眸（ID：DomoreDumou）曾将稻草熊与内容制作公司和平台的关系，比做一个“内容半岛”：一部分延伸至创作者，另一部分则同卫视和平台方紧密相连。而稻草熊作为两个半岛连接的“大中台”，让它具备了单纯的内容创作公司所不具备的优势。

如今，这个内容半岛也正延伸向更广阔的领域，从年报来看，稻草熊在产业链上中下游都做了新业务的布局，包括虚拟摄制、艺人经纪等。近日，《青春有你3》的大热C位人选余景天，就出自稻草熊旗下厂牌星宇愔乐。

半岛仍在扩大疆域。

持续的增长

稻草熊已经连续四年实现营收增长。

招股书显示，2017-2019年稻草熊总营收为人民币5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元。而据年报数据，2020年稻草熊总营收为人民币9.52亿元，同比增长24.5%。

今年的稳步增长，很大程度上和稻草熊扛住疫情的风险有关。疫情冲击下，大多数影视项目都在2020年因停拍而陷入窘境，但稻草熊除《一起深呼吸》的制作因疫情而延误约49天，产生损失约人民币110万元外，再无其他因疫情而造成的不利影响。

究其原因，成立六年来，稻草熊逐步稳固了三大主要收入来源：

（1）向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权；

（2）将来自网络视频平台或剧集制片商的买断剧集播映权，许可予电视台、第三方发行商或网络视频平台；

（3）根据网络视频平台订单提供定制剧集承制服务。

而这一系列的成功与稻草熊创始人兼CEO刘小枫息息相关。刘小枫在行业深耕多年，熟悉剧集行业的运行法则，与卫视、视频平台方都有紧密的联系，能够更快意识到播出渠道权重的变化，并立即做出应对措施。国内最早的“先网后台”便是在稻草熊和爱奇艺的合作中开创的，此后“以自制剧集为核心，着力发展定制剧集”的业务战略调整也在2020年取得了良好的实施效果。

从年报数据看，稻草熊在三大业务线的收入占比上也有了健康地调整。2019年，自制剧集播映权许可所产生的收入占比为74.7%，而到了2020年，该业务的收入占比降低为54.2%，承制定制剧集则从0起步，升至了29.4%。

自制剧集播映权许可，以及定制剧集承制服务，是目前多数剧集公司的主要收入来源。稻草熊在这两大收入来源上的毛利率也实现了增长。

自制剧集播映权许可的毛利率由2019年的11.2%上升至2020年的24.4%。据年报解读，毛利率的增长，是因为相比2019年，2020年播映剧集制作成本因演员片酬根据相关政府政策有所减少，而网络视频平台于2019年至2020年的电视剧单集采购价格保持了相对稳定。

2020年，稻草熊共交付了三部定制剧集，即为爱奇艺制作的《猎心者》及《三嫁惹君心》，以及为腾讯视频制作的《我，喜欢你》。

《我，喜欢你》官方剧照

三部定制剧的播出，使得稻草熊因定制剧集承制产生的收入由2019年的零增加，飙升至2020年的人民币2.80亿元，成为第二大创收业务线。截至2020年，其定制剧集承制的毛利率为21.0%。

对外投资项目也带来了收入上的增长。据年报数据，稻草熊的商誉由2019年的人民币1.08亿增加至2020年的人民币1.13亿元，主要原因在于其在2020年6月收购诺华视创所致。这是一家专注于视觉效果、虚拟拍摄、研发先进拍摄和特效制作技术的公司，被地方政府部门评定为“高新技术企业”。

在收入实现同比24.5%的增长的情况下，稻草熊的销售成本波动基本稳定。2019年，稻草熊的销售成本为人民币6.57亿，2020年的销售成本则为人民币6.93亿。基于此，稻草熊经调整后的净利润为人民币1.309亿元，实现了翻倍增长。

三大引擎

在稻草熊在2020年热播剧背后，都有其平台型运营模式的身影。

稻草熊曾向毒眸介绍，他们会将手头储备的20-30个IP向所有创作者开放，稻草熊则担任码局、品控、融资、销售、发行等多项商业方面的工作。依托于优势资源，稻草熊敞开和所有市场中的内容、制作型公司合作，并同时聘请内部/外部资深的品控专家对内容质量进行品控，以确保能够整合行业资源，搭建优质的产业链闭环。这也就是稻草熊在财报中频频提及的“平台型运营模式”。

除作为行业中的“大中台”定位以外，稻草熊目前人数最多的，便是公司为这一运营模式搭建的内部中台系统。这一系统覆盖了内容评估、财务评估、品质把控等方面，从一部剧的剧本阶段到发行阶段都给予全程保障。刘小枫告诉毒眸，通过平台型运营模式与外部制作公司合作产生的剧集，如今在稻草熊的年产量中大概占据了80%。未来公司将持续深耕平台型运营模式，拓展产业链资源。

2020年6月播出的，由张一山、潘粤明主演的谍战剧《局中人》便是一个典型案例。在筹备初期，稻草熊第一时间找到了曾创作《锋刃》的编剧兼导演刘誉进行创作，并和市场中拥有专业制作能力的橙芯传媒达成合作，实现了行业优质资源整合。

《局中人》剧照 图源豆瓣

未来，稻草熊还有诸多IP储备。截至2020年12月31日，除已播映及将播映的剧集外，稻草熊还拥有34项可影视化IP，包括七份原创剧本及根据被许可IP撰写的27份改编剧本，稻草熊还取得了由马伯庸先生创作的长篇历史小说《两京十五日》的影视改编权。

在剧集制作仍是主营业务的基础下，稻草熊也在拓展产业链上中下游新业务的布局，进行产业延伸。

在艺人端，稻草熊与经济团队合作设立星宇愔乐、北京蜜熊等合资企业，进军艺人经纪市场，提升签约艺人的商业化变现能力。《青春有你3》目前C位的大热选手余景天为星宇愔乐选送艺人。

《青春有你3》选手余景天

稻草熊的三大引擎凸显“大中台”的服务能力，达成广泛的外部合作、行业优质资源整合以及拓展行业突破性新业务的全面布局。