又一国内一线炼厂将于今年年底投产 东方盛虹或迎跨越式增长

　　常减压蒸馏装置核心设备全部安装就位

　　《投资时报》记者 张嘉

　　4月14日晚间东方盛虹发布2021年年报，受到疫情背景下下游需求显著下滑影响，使得行业景气度下滑，产品盈利能力缩窄，2020年实现营收227.77亿元，实现归母净利润3.16亿元，经营业绩出现波动下滑。2021年一季度根据公司公告，预计将实现归母净利润5.00~6.60亿元，预计同比实现153.79%—235.00%的增长。

　　国盛证券研报指出，随着2021年底盛虹炼化投产，预期东方盛虹收入及净利润将实现跨越式的增长，同时东方盛虹盈利结构也将发生较大变化。

　　项目募集资金均到位 有望跻身国内一线炼厂的行列

　　近年来，随着我国放开民营企业进入炼化行业的限制以来，我国炼能规模持续增长，且自2020年二季度开始，国际油价触底回升，炼油行业景气度一路上行，以烯烃为代表的化工产品盈利能力也大幅提升，我国炼油行业步入高景气周期。

　　目前，民营大炼化项目主要建于国家规划的七大石化产业基地内，不仅具有规模化的特点，同时具备炼化一体化程度高、加工能力强、产品丰富、生产成本低的特点，我国炼化行业未来供应格局将朝着装臵大型化以及民营大炼化企业市场份额提升的方向发展。

　　据国盛证券研报指出，目前国内炼厂平均规模仅有450万吨，仍然远低于美国平均750万吨的水平，也显著低于全球平均水平，并且从开工率来看也落后明显。2019年是民营大炼化投产元年，恒力石化2000万吨、恒逸文莱800万吨及浙石化舟山一期2000万吨装臵陆续投产，2020年相继交出了优异的业绩答卷，这些民营一体化炼化装臵不论是在单线规模、化工品收率、工艺技术方面较传统炼厂都有极其明显的优势，国盛证券表示，据研究发现，即将于2021年投产的盛虹炼化未来也有望跻身国内一线炼厂的行列。

　　据了解，东方盛虹的盛虹炼化一体化项目于2018年12月正式动工，公司通过直接及间接方式持有盛虹炼化约77.7%股权，预计将于2021年建成投产，公司预计炼化项目投产后年均营业收入为925.31亿元，年均净利润为94.18亿元。

　　该项目总投资约677亿元，截止2020年底，已陆续到位元，另有35亿元来自可转债可进一步优化资金结构和降低财务费用。4月19日，东方盛虹发布公告，其公开发行的50亿元可转债“盛虹转债”将于2021年4月21日上市，截至目前，项目进展符合公司预期规划。

　　大炼化项目稳步推进 区位高需求量保障市场稳定

　　据了解，“盛虹炼化一体化”项目建设位于连云港市徐圩新区主要发展石化、高端装备制造、临港物流贸易加工和高性能新材料等主导产业，区内的连云港石化产业基地是我国七大石化产业基地之一，这也为东方盛虹的“炼化一体化”项目带来了可观的市场。

　　据行业报告分析，连云港石化产业园区内化工项目多，化工原料需求大。伴随“盛虹炼化一体化”项目的投产，产品满足自用后，剩余产品可在区内销售，由于运输半径较短，成本较区外同类产品有优势。预期东方盛虹的炼化项目部分化工产品70%可实现园区内消化。

　　事实上，除市场空间外，便利的运输也为盛虹炼化一体化项目的可持续发展增添动力。据悉，徐圩新区徐圩港区建设30万吨级航道，2个30万吨级原油码头和10个5-10万吨级液体化工码头正在建设中。炼化项目配套30万吨原油码头、4个5万吨液体化工码头，原油运输到港后可管道入库，原油运输环节可有效实现成本节约。

　　当然，除传统销售渠道外，盛虹集团在2020年11月与国家管网集团达成战略合作，双方将合资共同建设、运营连云港—徐州—郑州成品油管道及配套油库项目。标志着盛虹向着构建完善的成品油销售渠道迈出了关键的一步，也将助力连云港石化产业基地更好地融入国内石化产业“大循环”。

　　产品结构优化增强核心竞争力 部分项目已经中交

　　除“降本”外，“增效”也是炼化一体化项目的重要课题。“十四五”石油化工行业规划指南明确提出，行业发展重点在于淘汰小产能，整合炼油指标，提升我国石油化工生产的效率，减少生产环节对油品的浪费，做到对资源“吃干榨尽”。大炼化项目将炼油厂和化工厂整合进一个拥有全流程生产装置的园区中，拥有俾睨老旧炼厂的大规模炼油能力。

　　据悉，盛虹炼化一体化项目单套产能规模全国之最，产品结构调整为多油品少化工品。该项目将产品结构调整后，成品油收率降低至31%左右，提升化工品收率至约69%，与其他已投产民营炼化相比，芳烃及化工品收率水平较高。

　　与此同时，根据东莞证券研报分析，尼尔森系数可以表征炼油厂炼油规模和化工品加工复杂程度，东方盛虹尼尔森系数11.5左右，明显高于国内多数民营和国营炼厂，竞争优势显著。产品结构的转化，为东方盛虹可持续盈利增添了动力，有望进一步打开公司目前的业绩天花板。

　　据东方盛虹官网显示，盛虹炼化一体化项目目前顺利完成化工一级地管、IGCC一级地管、炼油一级地管、IGCC 110KV变电所、1#消防水加压泵站、生产办公楼6个分项中交。根据计划，将于今年8月开工备油，年底实现投料试车。而伴随“炼化一体化”项目的逐步投产，可为东方盛虹带来更高的业绩增长，值得市场期待。