从五个维度看中国餐饮行业巨变! | VC洞见

近日，“向第一学习•资本骇浪”第四届餐饮品牌与供应链投融资大会正式召开。大会聚焦资本，汇集餐饮界、资本界、供应商界、媒体界等多位实战派专家，深度分享行业观点与见解，为所有餐饮创业者保驾护航，共同推进中国餐饮行业资本化进程。

口述：王勃、翁怡诺、王航、毛卫、连盟

整理：消费界

一起来看，资本方们如何看待中国餐饮未来黄金十年。

01

番茄资本——王勃

从行业进程角度切入，做“最懂餐饮的投资人”。

番茄资本在餐饮行业深耕6年之久，深知投资餐饮的辛酸，即便如此，我们还是会做餐饮最坚实的坚守者。

▲番茄资本董事总经理王勃

番茄看到餐饮行业的投资机会涌现，主要有三大原因：

01 餐饮行业的市场规模足够大。

2019年餐饮行业市场规模是4.67万亿，我们认为再过三五年体量会发展到8万亿，加上餐饮供应链30%的市场份额，未来几年一个10万亿的大赛道正在生成。

大河里面才有大鱼，餐饮行业绝对是大江大河。

02 中国餐饮品牌资本化程度落后美国、日本、韩国、新加坡等发达国家。

头部品牌连锁化率只有10%，因为头部品牌还没有大量出现，大家还有机会成为每个品类的头部品牌，对于资本来说同样还有很多优秀企业等待被发现，与其共同发展。

03 餐饮行业的基础设施已经完善。

不论是财税问题，还是连锁化发展问题，亦或是冷链物流的问题，都已完善。同时餐饮SAAS系统全面推进了餐饮行业的信息化建设。

2020年九毛九上市，正式掀开了中国餐饮行业资本化的新篇章。我们定义2020年为为中国餐饮资本市场的元年，未来十年是最好的十年，而资本的时间节点就在这两三年内完成头部企业的投资，现在就是最好的布局时间。

我们看到未来在2024 、2025年中国会有大批量的餐饮企业上市。

现在1-3亿规模的企业会迎来更好地发展，由此看出，中国餐饮行业会是一个极具价值和投资机会的超级赛道。

番茄资本专注餐饮，深耕投后。投资的方向集中两方面，一个是线下的连锁品牌，另一个是做品牌的上游供应链。

通过将近6年的时间，番茄资本已经建立了非常完善的协同生态体系，包括窄门餐眼、窄门学社、窄门咨询等，依托于坚守价值投资和投后赋能的基本理念，番茄资本致力于成为被投企业的外部合伙人。

02

弘章资本——翁怡诺

从二级市场角度切入，“看中国餐饮企业的市场表现”。

在中国市场，消费领域、餐饮领域，其实从来都不缺少好企业，市场上还有大量的存量优秀企业，还没有资本化，还没有被发掘，这是弘章资本看到的一个更大体量的市场机会。

▲弘章资本创始人翁怡诺

01 在资本眼中，不论是大模型、中模型、小模型，其实都是流量的思辨。

本质是一个流量模型，是引流还是借流。

大模型：比如同庆楼，她的大模型具有极强的社交和聚客能力。

小模型：比如蚂蚁雄兵，开出成千上万家门店，背后是供应链的高效率作为支撑。

我们不禁思考，今天我们要赚餐饮的钱，是门店、场景服务的钱？还是自建供应链的后期收益？

今天的一大趋势是大家都在往更加重、更加标准化、更加工业化的方向去走。

02 我们看到未来的一大趋势是门店场景非常重要，其核心逻辑是门店场景就是企业低成本的品牌展示窗口。

通过门店笼络核心用户，运营私域流量，赋能品牌，成了品牌再去赋能产品和供应链。

餐饮赛道的五道口：早餐、午餐、下午茶、晚餐、宵夜。

围绕这些场景，围绕这些消费者特征，思考品类的逻辑，在供应链端就去打造与之相适应的品类。

03 二级市场的核心逻辑在于增长，如何实现高增长？

无非有二，其一是同店增长，其二是外延增长。

门店的可复制性，新开门店数量，直接关系股票估值。

单品逻辑阶段性增长非常好，但是单一模型都有天花板，其实最后就要做出一个主品牌增长，后面不断推出多品牌的发展。

比如九毛九的太二，打造第二增长曲线非常成功。

最后我们讲餐饮行业里面的大量并购型机会，也是餐饮集团发展的主要路径之一。

03

厚生投资——王航

从宏观经济角度切入，看中国餐饮未来的经营环境。

▲厚生投资创始合伙人王航

王航从全球形势带来餐饮行业，未来趋势的两大观察：

01 货币超发，企业价值重估

从1998年的亚洲金融危机，到2008年金融风暴，再到2020年新冠疫情，世界各国央行都通过货币超发的方式应对突如其来的危机。

资产是集合收益性、流动性、安全性三性合一，但是由于货币超发，当货币发行速度超过资产的增长速度时，资本放低考量标准。

资本从追求高收益降低为有流动性就好，最后降低为安全性就好。所以我们看到经历周期检验的大企业备受追捧，其资产价格一路上涨，这就是货币超发环境之下，企业价值得到了重构。

在这种环境中，长期可持续性的特点将使越来越多的资本放低姿态，继而形成一个独特的资产重新定价的现象。

02 老龄化、少子化造就永续经营逻辑

2016年我国新生儿数量急剧下降，低生育率必然会导致需求在急剧收缩，而日本已经进入这个状态20余年，那么，日本如今良好的企业生态氛围值得我们借鉴与深思。

比如日本的711，她的供应商只可以供货给711，但是711绝对不会去挤压供应商的价格，因为他们的竞争不在上游，他们的竞争对手是罗森和全家。

711是要和罗森、全家的整个供应链效率竞争。同行间更需要合作关系而非竞争关系，上下游更追求协同而非博弈。竞争不是你死我活，而是共同追求永续经营。

永续经营的商业生态和逻辑，将是中国企业下一步需要探索的重要课题。

03 在这样的时代背景下，资本是以共赢共生为目标

资本链接平台，需要滚出一个超级雪球，但在此之前，资本需要挑选出一颗颗的雪粒。帮助企业搭建协同发展、永续经营的生态和平台，把雪粒揉成雪团，创造一个能够永续经营的营商环境，最终滚出超级雪球。

04

中信产业基金——毛卫

从火锅赛道切入，看产业基金乘风破浪

火锅作为非常传统的餐饮子赛道，在过去20年中从工业化、专业化和标准化三个方面都发生了翻天覆地的变化。

▲中信产业基金（CPE）董事总经理毛卫

年轻一代对于火锅消费的体验和要求在不断升级，产业的变迁配合上需求的跃升，使得资本持续看好火锅赛道，综合原因有以下三点：

01 火锅可以营造非常广泛的社交场景，拥有强社交属性，不论是商务宴请，还是三五好友，或者是家庭聚餐，都是火锅品类的社交消费场景。

02 辣味具有极强的成瘾性，这种辣味的痛觉记忆在中国传承了几千年，投资行业有一句话讲，要么投资一个不变的行业，要么投资一个改变世界的行业。

辣味火锅在中国很难被改变，这就产生了极高的复购率。这是一条重要且常青的子赛道。其体量高达7000-8000亿，增速达10%，且仍处于高速增长阶段，竞争格局远未成形。

03 火锅的行业标准化程度与供应链标准化程度都很高，且能够复制，可以跨地扩张，并且门店单店的收益处于餐饮赛道的前列位置。

火锅同样面临着几项挑战：

一是在消费不断升级的情况下如何做好产品，稳定客流；如何保证扩大经营的同时，食材供应链的稳定。

二是扩张背后的组织能力建设。其中包含了人才团队、店长、中层管理、高管储备，人才储备足够，才能支撑起企业迅速增长的势头。

05

IDG资本——连盟

从资本运作能力切入，看中国餐饮资本化之路

▲IDG资本合伙人连盟

01 IDG资本作为最早进入中国的外资投资公司，先后投资了美团、九毛九、喜茶以及锅圈等，在过去的几年中主要专注于投资茶饮与食材方面的企业。

今天再提到锅圈，大家将其看做是餐饮公司还是零售公司，其实并不重要，因为餐饮零售化是未来的趋势所在。

02 在深耕行业的过程中发现，中国餐饮行业的资本化率很低。

而想要提升资本化率，资金与人才两大资源是不可或缺的必然前提。同样是年营业额2亿的企业，一家上市公司能够调动的资源一定是更多的，这就是资本化运作。

当企业成长到一定的阶段，反而大部分钱花不出去，能把钱花好比赚钱还难。如果没有进一步扩张的路线，没有新的竞争地盘，没有新的伙伴联盟，钱很难花出去，公司也就停滞了发展。

所以我们讲，把产品做好是本事，把一门手艺做好是本事，能把供应链做好也是本事，那么，能够用好资本用好人同样是一门本事。

最后，餐饮行业的工业化、规模化、信息化、数据化更对行业的发展起着决定性作用。

06

结语

费斯汀格说：生活中10％是由发生在你身上的事情决定，而另外的90％则是由你对所发生的事情如何反应所决定。

▲窄门集团创始人卿永

当每个人都面临危机时，那么危机就是一次革命创新、超越竞争对手的机会！一个优秀的创业者会享受暴风雨的摔打，暴风雨越是剧烈，他反扑的力量也愈是强大！

2020年，我们看到很多餐饮人都具备这样的特质！

除了因为疫情，餐饮全球化的进程被阻断外，其他预测的一切几乎都在加速度的发生：

不可逆的餐饮食品化、财税规范化、餐饮连锁集中化、食品安全高标准化、数字化都在加速的发生着！

资本化的进程更是犹如惊涛骇浪一样席卷而来！

在接下来的十年当中，中国也将诞生最多的世界级的超级体量餐饮品牌，也可能将决定未来中国餐饮百年的格局。

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