还未上市业绩已下滑两年 金钟汽车风险抵抗能力不强

金融投资网记者 林珂

广州市金钟汽车零件股份有限公司的IPO申请于2020年7月16日获深交所受理，在最新披露上会稿后公司将于4月22日上会。本次IPO该金钟股份拟募集资金2.97亿元，其中2.58亿元用于清远金钟生产基地扩建项目、0.39亿元用于技术中心建设项目。

在全球宏观经济下行、中美贸易摩擦、疫情等多重因素影响下，全球汽车行业发展放缓。下游不景气，作为身处产业链上游的金钟汽车业绩出现连续两年下滑也顺理成章。但在同样的市场环境下，也有不少同行经受住了市场下行的考验，业绩逆势增长，和金钟汽车形成了鲜明的对比。

业绩表现差强人意

据最新招股书披露，金钟汽车2018年-2020年营业收入分别为34008.32万元、37563.37万元、39646.85万元，2019年、2020年同比分别增长10.45%和5.55%;同期净利润分别为6304.7万元、5613.51万元、4869.96万元，2019年、2020年同比分别下滑10.96%、13.24%。不难看出，金钟汽车近三年营业收入增速持续下滑，2020年已经回到个位数水平。同时净利润早已进入持续负增长的阶段，且下滑幅度逐年加快。有分析指出，受大环境影响行业竞争格局更加激烈，优胜劣汰背后相关企业两极分化将进一步加大。业绩持续下滑背后，和公司竞争力不强无不关系。

对于业绩的下滑，金钟汽车表示，近年来全球及国内宏观经济形势面临复杂严峻的局面，全球及国内汽车产销量已连续3年出现下滑，对汽车零部件行业的市场需求造成了一定的不利影响。此外，公司净利润下降的主要原因是受中美贸易摩擦导致加征关税、新冠疫情、汇率波动及清远金钟2020年投产分摊较大固定成本等因素综合影响。

诚然，行业负面影响会在一定程度上传递给上游企业，中美贸易摩擦、新冠疫情同样是影响企业发展的问题之一。但实际上，从金钟汽车列出的同行业可比上市公司来看，同行们纷纷通过各种手段抵御了上述宏观层面、行业层面的不利影响，在行业下滑期中有着不同的增长表现。就同行业可比公司来看，常熟汽饰2019年出现一定程度下滑，2020年经营迅速回暖，净利润同比增长达到36.79%;新泉股份2020年净利润增速更是达到40.62%;岱美股份则是在2019年逆势出击，净利润同比增长12.04%。

销量下滑却执意扩产

金钟汽车此次IPO拟募资近3亿元投向清远金钟生产基地扩建项目、技术中心建设项目两个项目，其中清远金钟生产基地扩建项目计划投资总额25763.55万元，项目实施完成后，公司轮毂中心盖、轮毂镶件等产品的生产能力将有所增加。

具体来看，清远金钟生产基地扩建项目将增加8个产品产能，分别是轮毂中心盖1200万件、轮毂镶件500万件、汽车字标300万件、装饰条40万件、铝板装饰条40万件、格栅20万件、汽车塑料结构件20万件、ACC标牌40万件。值得一提的是，目前金钟汽车产能利用率出现明显下滑，同时多个产品销量增速大幅放缓，甚至已出现下滑，在此背景之下公司大幅扩产能否实现有效销售，还是未知数。

目前金钟汽车有近75%的收入来自汽车轮毂装饰件，然而正是这个公司最重要的收入来源，销量表现却差强人意。分产品来看，2020年轮毂中心盖销量为2877万件，2019年为3018万元，2020年销量同比下滑4.9%;轮毂镶件销量则从2019年的228万件下滑至2020年的150万件，同比下滑幅度高达34.21%。唯一实现增长的是大尺寸轮毂装饰盖，该产品2018年-2020年销量分别为695万件、819万件、847万件，2019年、2020年同比增长分别为17.84%、3.41%。不难看出，虽然大尺寸轮毂装饰盖销量持续增长，但增长乏力的状况凸显。有分析就指出，公司相关产品销量增长几近归零，甚至开始下滑。在自身产能还未能完全消化背景下，此次募投项目仍出手大幅扩产，在市场竞争进一步加剧背景下，新增产能能否实现有效销售还是未知数。