从糖酒会看食品饮料，消费全面复苏，行业春天来了吗？

本周一三月社融、信贷等重磅金融数据发布，再次引发市场对于流动性收紧担忧。由于国内基本面较为强劲，加上近期通胀预期加大，流动性回归中性需求增强。目前市场增量资金有限，存量博弈使得板块轮动，高低切换明显。随着一季度业绩持续明朗，场内业绩兑现、调仓换股时有发生。部分白马及抱团股权重依然面对估值重心下行压力，较为制约指数后期发展。

随着疫情进一步得到有效控制，消费市场延续复苏态势，叠加春季糖酒会反馈积极，有望成为行业催化剂。

消费市场延续复苏

统计局数据显示，2020全年，社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降 3.9%。但全国网上零售额117601 亿元，比上年增长 10.9%，其中，实物商品网上零售额97590亿元，增长 14.8%，占社会消费品零售总额的比重为 24.9%。

再看今年前两月，随着经济运行稳定恢复，消费市场延续了上年持续复苏的良好态势。数据显示，2021年1-2 月份，社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%；与 2019年1-2月份相比，社会消费品零售总额增长6.4%。

资料来源：Wind

银行证券分析指出，2020年尽管受到新冠肺炎疫情的冲击，但最终消费支出占GDP的比重仍然达到54.3%，为近年来的较高水平，消费仍然是经济稳定运行的压舱石。而且消费对经济增长的拉动作用也在逐季增强，随着疫情进一步得到有效控制，消费需求的动力也将进一步恢复。

春糖收官再现行业高景气，酒业“十四五”目标出炉

随着生产逐步恢复，2020年食品工业实现了1.15%的增长速度。2021年以来，食品行业也在逐步复苏，今年1-2月份，食品工业生产延续稳定恢复态势，食品工业营业收入增速达到了33.4%，利润增速达到了60%，利润率达到了8%。

正如没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会到来，食品饮料行业的春天也悄然而至，并趁着第104届全国糖酒会的春风播撒种子。

4月9日，历时3天的第104届全国糖酒会圆满落幕，作为2021年中国食品和酒类行业首个综合大展，本届糖酒会吸引了42个国家和地区的4106家行业厂商踊跃参展，现场5万种产品同台斗艳。据初步反馈，本届糖酒会参展企业交易效果好，很多企业的签单数量突破了往届参加春糖的最好水平。

另外，在春糖会期间，中国酒业协会正式发布了《中国酒业“十四五”发展指导意见》。相较半年前的征求意见稿，此次发布的《意见》对于酒类产业的销售收入和利润均有较大提升。其中，白酒行业预计到2025年将实现销售收入年均递增10.2%(意见稿为6.3%)、利润年均递增11.2%(意见稿为6.5%)。

机构对于春糖会反馈也比较积极，国金证券表示，今年参展公司众多，整体氛围热烈，产业及企业端展望积极，酱酒招商火爆，浓香企业稳健前行，多维度侧面印证了白酒景气度向好的逻辑。

东北证券也认为，白酒板块，近期经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从春季糖酒会交流情况来看，消费升级趋势不改，带动高端、次高端市场扩容，竞争加剧为五泸的进一步升级提供支撑。另外，啤酒板块主要厂商动销均已恢复到疫情前同期水平，行业估值已回落至合理区间。乳制品板块方面，上游奶源供给偏紧致价格持续上行，带动下游竞争趋缓，同时一季度同比均呈现明显改善，建议关注估值回落合理区间的相关个股。

种种迹象表明，食品饮料行业高景气度有望持续，长期机会可期。在此背景下，舵主建议投资者不妨通过食品饮料 ETF(515170)来把握行业机会，可分批或逢低布局并长期持有，该产品第一大权重行业为白酒，第二大、第三大权重行业分别为乳品和调味发酵品，前三大细分板块累计占比超86%。前十大成份股就包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、海天味业、泸州老窖、洋河股份、青岛啤酒等知名公司。

风险提示：1.本文所提及基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资需谨慎。