锐叔论市 静待重磅数据落地！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数震荡走弱，创业板指数领跌两市，一度跌超1.5%，不过指数主要受权重白马走弱影响，黄白线背离较大，亏钱效应却相比前一天有所缓解。之后指数一直保持弱市震荡状态，并直至收盘，其间跌幅稍有扩大。收盘沪指。最终，上证指数、深成指、创业板指分别跌0.91%、1.26%、1.54%报收。盘面上，上涨个股数量略少于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）57家，显示市场情绪一般，赚钱效应一般。两市成交额6947亿，较前一交易日缩量9.46%。北上资金净流出逾8亿。

尽管有隔夜美股指数再创历史新高的提振，但上周五A股大盘依然低开低走，并创出一周以来新低，原因主要是受前期机构抱团白马股的拖累。对此，锐叔在上周五的早评中已有预感：“顺丰控股公告，预计第一季度净亏损9亿~11亿元……这个消息可能会使今天抱团股承受一定的考验”。

周五晚间，美股道琼斯、标普500指数继续上涨并又双叒叕创历史新高，恐怕依然难以迅速提振扭转A股颓势。原因之前锐叔也提示过：目前市场预期本周二将要公布的3月金融数据加速回落，可能会对股市风险偏好继续造成压制。另外，现在白马股是一天崩一个，上周二美年健康开崩，周三华海药业开崩，周五顺丰控股又开崩。接下来，恐怕还有。比如A股的光伏龙头也是前期机构抱团的重要方向，但4月9日，晶科能源公布的2020年业绩显示，该公司去年总收入达53.8亿美元（约合352.6亿元人民币)，同比增长18.1%；归属于普通股股东的净利润约3530万美元（约合2.3亿元人民币），同比大幅下滑74.3%。晶科能源对此的解释是，总收入增加的主要原因是组件出货量增加，但部分收益被组件平均售价下降所抵消。晶科能源是全球最大的光伏龙头之一，虽然在美国上市，但不排除会让A股投资者担忧其财报在某种程度上反映光伏行业的现状，产生“唇亡齿寒”的效应。现在进入了年报和季报的密集披露期，市场对白马股业绩超预期的反应一般，认为去年的大涨已经在股价上体现了，但一旦低于预期，市场反应就会很剧烈。而白马股当前的这种状况，短期打击了不少投资者之前建立的对白马股的信仰，从而继续对指数产生拖累。

之前锐叔说过，4月中旬之后市场考验可能会加大，一是因为4月15日为深证主板（含中小板）一季报预告（有条件强制披露）披露截止日，在去年同期疫情低基数下一季报有望高增的推动力可能会有所下降；二是资金面上，一季度是宏观流动性最为充裕时段，换句话说，进入二季度了之后，流动性将边际减弱；三是近期央行货币政策委员会在一季度例会上，关于下一阶段总要求即“会议强调”的部分，对比去年四季度，删除了“不急转弯”的表述，叠加上周五国家统计局公布的PPI（工业品出厂价格指数）超预期上行，使得投资者对中下旬将举行的重磅会议的政策偏于收紧的预期上升。

不过目前比较纠结的是，在技术上，B浪反弹似乎还尚未完成。2月18日的3731到3月9日的3328可以视为A浪调整，0.5分位是力度较为正常的B浪反弹位，其对应的指数点位是3530；而从B浪反弹的小浪结构来看，3月9日的3328.31到3月18日的3478.14可以算作为小1浪，3月18日到3月25日的3344.97可以算作为小2浪，3月25日到4月6日的3493.28可以算作为小3浪，那么目前就应该处于小4浪调整中。理论上，如果是完整的5浪上升结构的话，小4浪调整之后，应该还有一个小5浪上升，也就是说后市仍存在创反弹新高的可能，而周二金融数据的落地后，则有机会完成小4浪调整。

综合以上分析，锐叔认为，总体上反弹可能已处于尾声阶段，但短线继续调整后，仍存在一个反抽机会。在操作层面和仓位控制上，轻仓者可静待金融数据落地后，适量加仓尝试做下短线反抽。重仓的朋友也可暂时等待一下反抽机会，但一旦反抽出现，则恐怕将是难得的一个逢高控制仓位的机会了。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，综合、采掘、钢铁、商业贸易等行业逆势上涨，食品饮料、电气设备、非银金融、休闲服务等行业跌幅居前。板块概念方面，次新股、海南自贸港、今日头条概念、营销传播等板块涨幅超过2%，茅指数、航空运输、白酒、电源设备等板块跌幅超过2%。

上周，多家顺周期企业预告一季度业绩暴增，从而带动钢铁（7.4%)、煤炭(3.6%)和有色金属(2.9%)等上游顺周期板块领涨市场。而在4月9日国家统计局公布的3月PPI创下环比历史最大涨幅之后，通胀会否超预期成为周末各大券商激辩的话题。比较有代表性的中信证券观点认为，一季报呈现双向预期差，即：节后至今工业周期板块盈利增速上修幅度远超“核心资产”，市场依旧对工业周期板块一季度盈利高增长预期不够充分。工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。上周，国泰君安钢铁行业分析师李鹏飞甚至还说出了这样的重话：“从年初开始押上了所有的声誉和战绩，全面转向推荐普钢板块的全年机会”。今年以来，顺周期板块一直是锐叔重点强调的品种，在每天早评的策略部分也都会给大家提示这句话：“中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业”。现在看来，锐叔的逻辑正在上市公司一季报中得以体现。而即便一季报过后，未来上游顺周期行业的推动力也会从一季报超预期转向通胀超预期。因此，站在中期角度，锐叔继续坚持看好有色、化工、钢铁等给上游顺周期品种。

次新行情仍在延续，涨停股多达12只，板块高低切换明显。整体来看，低位个股更受资金青睐。而从接力的角度看，板块内前一天涨停的个股在周五几乎全部晋级，说明次新整体的赚钱效应还是保持得不错的。而由于板块已经出现高低切，短线激进者接下来的关注点要往低位个股上靠。

海南自贸板块指数在周五涨逾3%。消息面上，海南自贸港放宽市场准入22条特别措施发布，涉及医疗、商业航天、种业、新能源汽车等多个领域，包括支持海南高端医美产业发展，探索将国产网络游戏试点审批权下放海南等。近期海南消息频出，从特别措施的具体内容来看，许多措施在全国率先破局，有一些甚至在全世界范围内领先，具有突破性意义，其中以医疗医美为重。此前炒地图都时赚钱效应都较为不错，但与新疆、雄安不同的是，海南没有日内便大高潮，而是慢慢走强，再加上有着极为明确的政策利好，海南自贸概念行情仍有可能延续。从盘面上看，周五强势个股大致可分为三个分支，医疗有蓝海医疗、海南海药、国新健康，医美有华神科技、叠加二胎和次新的葫芦娃，文化的华闻集团，医疗医美作为本次措施的重点，赚钱效应也最为明显。结合22条措施和海南上市企业来看，只剩下航天、金融分支还未异动，后续可适当关注和挖掘一下这两条分支。

周五二胎概念也有所小仙，葫芦娃3连板，山大华特2连板，嘉亨家化、贵州三力、高乐股份、麦迪科技、新华锦首板。此前国家统计局表示，四月上旬将公布第七次全国人口普查结果。中信证券等多家机构预测，本次人口普查结果或将对生育政策进行渐进式调整，放开三孩生育，且生育鼓励政策将在未来十年循序渐进的加码，也将为母婴等相关行业带来增量需求，二胎概念随之爆发。从板块内部看，周五的板块异动为明显的潜伏资金入场，板块内部出现批量的首板及个股脉冲，板块规模尚小，资金的意图还是再做第七次人口普查数据及相应政策的潜伏，并未呈现较强的多头力量。而从逻辑上思考，目前我国生育率下降的主要原因是小孩子的抚养成本较高，导致年轻一代父母压力过大不愿意生育，所以即使有生育政策出台，也不见得有好的效果。因此一旦本次人口普查数据的落地之时，可能反而成为潜伏资金兑现之日，这是需要注意的。在本次人口普查数据未落地之前，尚可适当关注一下其中的低位短线补涨机会。

周末有个消息引发市场热议。日本政府4月9日基本决定将福岛第一核电站核污水排入大海，并且已计划于4月13日召开内阁会议，正式宣布将125万吨核污水排入大海的决定，目前政府已以2年后开始排放核污水为目标，开展准备工作。2011年3月11日，日本发生“311”东日本大地震，发生了有史以来最强烈的地震，同时引发的海啸巨浪也冲毁了海堤、淹没了核电站，并冲毁了用于冷却核反应的应急发电机，导致电站核燃料过热、部分堆芯熔化，造成辐射外泄。而为了冷却堆芯，就必须直接引入海水淹没反应堆，来稳定不断反应的核燃料。这些通过堆芯后被污染的废水，就是所谓的核污水。这些核污水原本储存于福岛核电站周边的上千个大型储水罐中，至今已储存超过120万吨。但目前福岛每天产生约140吨核污水，预计到2022年，核污水将达到137万吨水箱容量的极限，因此，近期日本政府才会加速做出向海洋排放核污水的决议。专家预估，从排放之日起，57天内放射性物质就将扩散至太平洋大半区域，3年后美国和加拿大就将遭到核污染影响。如果日本确认将核污水排入大海，那么将直接减少我国国内海产品的需求，间接提升淡水养殖的需求。另外，为了应对日本排放核污水造成的影响，我国需要加大力度监控海洋辐射污染，这将会加大国内核污水检测、处理等环节的需求。周末这个消息有可能在股市引发一些反应，大家也可适当留意一下水产养殖以及核污水检测方面的个股表现。

操作策略：

上周五指数如期调整，并创出一周以来新低。短线来看，预计在周二金融数据未明朗前，资金和情绪仍会保持谨慎，大盘难有好的表现。但从技术上来看，B浪反弹理论上尚缺一个小5浪上涨，因此不排除短线继续调整之后出现一段反抽。阶段性而言，继续维持近期的判断：4月中旬以前，总体上仍维持阶段性小区间内的横盘震荡格局，以及反弹高点大概率落在3482-3530区间。并坚持近期的策略，即一方面在仓位控制上，可以围绕半仓上下进行些高抛低吸，卖涨买跌。另一方面，更重要的还是把握当前市场的结构性主线机会。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，对于轻仓者而言，建议暂时观望为主，静待周二金融数据落地，若届时盘中出现较大震荡调整，可以适量逢低介入做下反抽；对于重仓者来说，也可暂时等待一下反抽机会，但一旦反抽出现，则需考虑及时逢高逐步降低自己的仓位，等待后市更为明确的方向选择信号，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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