今天，这位居英华人成亿万富翁！Deliveroo伦敦上市，背后是全球金融中心的博弈？

英国时间今早八点，英国外卖平台Deliveroo在伦敦证券交易所正式上市。它的创始人、拥有Deliveroo6.3%股本的威尔·舒（Will Shu，中文名许子祥），也因此一跃成为了亿万富翁。

事实上，Deliveroo伦敦上市前后可谓一波三折。Deliveroo在上周二宣布，计划以每股3.9镑至4.6镑的价格，至多发售256,456,256股新股，预计融资约10亿镑。就在上市前一天，由于遭到了多家机构投资者的“唱衰”， Deliveroo将最终的发行价定为每股3.9镑，公司估值为76亿镑，低于之前预期的89亿镑。

Deliveroo表示，下调首次公开募股（IPO）发行价区间，是由于全球IPO市场状况不稳定，因此Deliveroo采取了“负责任的定价措施”。据路透社报道，在今早伦敦股市开盘一小时内，Deliveroo股价曾一度下跌了30%。

截至发稿时止，Deliveroo股价的下跌已收窄至12.5%左右。

尽管如此，此次Deliveroo的IPO也成为了近10年来，在英国上市规模最大的IPO之一，也是伦敦证交所上市规模最大的科技股。这对于“脱欧”后的伦敦来说意义重大，今年2月，阿姆斯特丹取代伦敦成为了欧洲最大的股票交易中心。

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放弃百万年薪，转行送外卖的投行人

熟悉Deliveroo的人都知道，Deliveroo相当于英国版“饿了么”或者美团。它由美籍华人威尔·舒在伦敦创立。在转行做外卖之前，舒是国际投行摩根士丹利伦敦办公室的一名分析师。

在当分析师的时候，舒经常一周要工作100个小时以上，加班更是家常便饭。对舒来说，每天生活的亮点就是晚上可以吃一顿外卖。从美国来英国的舒，却感觉在英国订外卖的选择太少了，食物也不够可口，他往往只能在Tesco买个三明治解决自己的肚子问题。观察到这一市场缺口后，舒选择了辞职。辞职之后的他，为了熟悉伦敦的物流网络和路线，每天都要花好几个小时，骑着自己的小摩托车在切尔西区附近晃悠，后来他干脆做起了披萨送餐员。最广为流传的一个关于舒的故事是，有一次，他送餐的客户刚好是他在金融行业任职时的经理，经理看到给自己送外卖的小哥竟是昔日的下属，吓了一跳。

“舒是你吗？你现在做什么工作？你还好吗？”经理带着些许惊讶和同情问他。“送披萨。”舒说，“我挺好的。我还急着送披萨给别的顾客，先走了。”2013年2月，舒和儿时好友格雷格·奥洛夫斯基（Greg Orlowski）在伦敦共同创办了Deliveroo。

在Deliveroo网站平台上订餐，送餐员会在30分钟内将饭菜从餐厅送抵顾客的家或公司。与Deliveroo合作的商家有很多，其中不乏Wagamama、Leon等颇受当地人欢迎的餐厅，甚至还包括珍珠奶茶店。Deliveroo依靠从顾客和商家的订单中抽成赚钱，每份订单会抽取约2.5镑的提成。截至目前，Deliveroo已经拥有了600万客户，与11.5万餐厅签了约，签约骑手有10万人。

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为人低调的创始人，公司上市后身家约5亿镑

Deliveroo的创始人舒，为人低调，在公司创立8年时间里，他接受的采访或是发布的照片都寥寥无几。据英媒报道，在Deliveroo上市后，舒的身家可以达到5亿镑。

在Deliveroo成立的前十个月内，员工只有几个人，在伦敦这样一个国际化都市里，人手显然不够，舒几乎每天都需要亲自送餐。如今公司规模扩张，我们在伦敦的大街小巷都能看到身着Deliveroo商标的外卖小哥。不过，舒还是保留了一些“习惯”。“他有时周末也会出门送餐。”Deliveroo的员工凯拉·马克思此前在接受采访时说，“不是每个周末都会送，但隔三差五就要亲自送，一来是为了锻炼身体，但最重要的是他觉得很好玩。”舒住在伦敦的菲兹洛维亚区（Fitzrovia)，周末偶尔去周边地区诸如梅费尔区送外卖。

此外，舒还以穿着随意而闻名。一位同事说：“他可能是唯一一个穿着短裤和我们一起工作的创始人。在我和他共事的头四年里，不管天气或场合如何，他都穿短裤。”另一位客户说：“我看到他在公司里做过各种工作，从送餐的骑手，到为客户服务，再到与餐厅签约。他的工作日程非常紧张，但他总是沉迷在工作中，做起事来让人觉得很踏实，他还很爱笑。”

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新冠疫情成转折点

近几年来，Deliveroo成为了英国在线订餐平台的“明星企业”，并一度把触角伸向了欧洲其他国家。但其实 Deliveroo 从创立以来， 一直在亏钱。

直到去年， Deliveroo总算迎来了转折点。由于英国政府实行的疫情封锁政策，餐馆和咖啡馆只能关门谢客，英国民众掀起了在家点餐的热潮，这给包括Deliveroo在内的在线订餐平台带来了巨大商机。

Deliveroo的一位发言人表示，2020年，Deliveroo的净收入（主要包括向餐厅和消费者收取的费用）为12亿英镑，同比增长了54%。其中，Deliveroo去年在英国和爱尔兰的净收入增长了65%，至5.99亿英镑。

这表明，Deliveroo在本土市场的份额增长速度超过了竞争对手——欧洲领先的外卖公司Just Eat。

Deliveroo表示，收入增长是由客户数量增加和更频繁的平台使用率推动的。即便在封锁措施解除、人们可以到餐馆就餐的那段时间里，Deliveroo“仍可看到非常高的用户参与度和点餐频率”。

到2020年，Deliveroo的亏损同比收窄了29%，至2.237亿英镑。

据天空新闻网站报道，今年Deliveroo还要继续扩张，将业务扩展至英国超过100个城镇。

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谋划上市，商业模式受质疑

今年3月8日， Deliveroo公布了在伦敦上市的计划。舒在一封致骑手、餐馆和杂货商的公开信中表示：“我们打算设立一个基金，支持我们的数千家合作餐厅和杂货店在疫情后重建他们的业务，并获得更多的顾客，使他们继续成为我们社区的基石。而那些服务时间最长、工作最勤奋的骑手，是他们帮助我们建立起了这项业务。因此，我们打算向最勤勉的骑手，每个人发放高达1万英镑的奖励金。”

Deliveroo还计划利用首次公开募股的收益来支持其“Editions”共享厨房的扩张，这种厨房只面向外卖客户，不允许堂食者使用。

Deliveroo将通过与英国大型高档连锁超市Waitrose、德国连锁超市Aldi和消费合作社超市Co-op合作，推出食品杂货按需配送服务。

此外，Deliveroo还向客户提供购买价值高达5000万镑股票的机会。无论是新客户还是老客户，只要拥有Deliveroo帐户并在Deliveroo上成功下过一个订单，就可以通过其合作伙伴PrimaryBid来申请购买Deliveroo的股票。

▲3月10日，Deliveroo在其官方微信上发布了该消息

客户可以申请价值250镑、500镑、750镑或1000镑的股票。

尽管Deliveroo在上市前进行了上述操作，对它商业模式的质疑之声仍未消除。 几家英国大型机构投资者公开也表示，他们不会参与Deliveroo的IPO。

管理着超过1.3万亿英镑资产的英国最大基金管理公司Legal and General Investment Management表示，它可能不会参与其中。该公司提到了对Deliveroo运营的“零工经济”和公司股权结构的担忧，“双重股权”结构赋予了创始人兼CEO的舒超过50%的投票权。

英国另外两家大型资产管理公司Aberdeen Standard和Aviva也表示，他们对Deliveroo如何对待“骑手”的问题感到担忧。

Aberdeen Standard一位发言人称：“作为长期投资者，我们 不仅 希望投资是有利可图的，而且希望所投资的 业务 是 可持续的 ，员工权利和员工参与度是其中重要的一部分。 ”

Aberdeen Standard英国股票主管安德鲁·米灵顿（Andrew Millington）表示，Deliveroo对骑手提供的工作条件就是一个“危险信号”。

Aviva股票首席投资官大卫·卡明（David Cumming）也认为，Deliveroo的骑手得不到基本的权利。他说：“我们不会投资Deliveroo，原因有很多，但这是其中之一。”

目前Deliveroo将其外卖配送员归类为独立合同工，按这个标准向他们支付酬劳，但这一做法存在着隐患。

如果所在地的劳动法给予配送人员新的权益和福利，那么该外卖平台将更难实现损益平衡。去年新冠疫情期间，消费者的外卖需求创下了纪录新高，然而即便是这样，2020年Deliveroo仍亏损了2.24亿镑。

配送人员权益带来的影响很难估量。据了解送餐行业的人士透露，目前欧洲的情况是，送餐员从合同工转为员工身份后，其人力开销可能平均增加30%。但Deliveroo对自身人力开销成本是否如外界估计的这么高，曾提出过异议。

在Deliveroo上市前，还有一个对其“不利 ” 的消息传出。打车平台 Uber本月在一项关于是否给网约车司机提供额外福利的诉讼中败诉， 英国最高法院 判决Uber必须给网约车司机提供假日津贴等额外福利。

尽管适用于送餐员的法律细节与网约车司机存在着区别，但这一消息也同样使投资人对Deliveroo的盈利模式产生了 进一步的 质疑。

这也使得Deliveroo在上市前的48小时宣布将最终发行价定为每股3.9英镑，公司估值比最高估值低了14%。

一些保守的英国投资机构之所以不愿参与此次IPO，也可能出于文化方面的考虑。诸如双重股权结构此类形式在美国已是司空见惯，但在伦敦上市的公司中并不常见。

这也是许多发展迅速的欧洲科技公司舍近求远，选择去纽约上市的原因。比如2018年成立于伦敦的线上汽车零售商Cazoo，该公司在本周一宣 布与 特殊目的收购公司 AJAX合并，并将在纽约证券交易所上市。

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Deliveroo上市背后是国际金融中心的博弈？

虽然一些英国投资者瞧不上Deliveroo，但该公司并不缺乏重量级外部投资者。

2019年， 亚 马逊 牵头对 Deliveroo进行了 投资 。此外，包括Index Ventures、DST Global和Accel Partners在内的风投公司都拥有Deliveroo的股份。

一些人还把Deliveroo的上市，与去年9月成功上市的英国电商公司THG相比（关于THG，华闻君曾写过一篇文章：疫情年，英国却现“最豪气老板”！发员工10亿镑股票，16次收购成美妆电商巨头）。在Deliveroo上市前，英国科技公司 IPO的最高纪录就是由THG保持的，THG在英国上市之后股价一度上涨了40%。

不过THG与Deliveroo不同，THG已经证明了自己的盈利能力，而Deliveroo还在烧钱。

即便如此，英国竞争与市场局（Competition and Markets Authority）还是批准了Deliveroo的上市交易。

此前，英国财政大臣苏纳克也在发布春季财政预算时称，为了增强伦敦对拟上市公司的吸引力 ， 将考虑放宽与上市审查相关的一些限制。

昨天，英国自主研发的DNA测序公司Oxford Nanopore Technologies Ltd.也宣布计划今年在伦敦上市。

根据彭博社的数据，今年在伦敦上市的IPO已筹集了70亿镑，创下了伦敦证券交易所有史以来最好的第一季度IPO业绩。

据彭博社分析，Deliveroo的上市对伦敦金融市场来说具有重要意义。目前，伦敦正在努力提升自己作为科技公司上市地的形象，并努力在国际金融中心的激烈竞争中，与纽约、上海等竞争对手相抗衡。

也有分析指出，在食品配送行业，盈利能力似乎并不重要。

比如德国公司Delivery Hero、美国公司DoorDash的估值都很高。这些公司与Deliveroo的共同特点是，他们都有一套概念性计划，但离把计划变成利润还有一段距离。在此之前，他们所要做的第一步是要打败竞争对手。

这些食品配送行业的公司似乎都遵循同样的策略：要么成为市场领导者，要么退出。

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文 彭琳

图片为网络图片