1.9万亿！美国的货币，世界的问题

文/刘亮

“对美国人民来说，这项救助计划是一次历史性的胜利。”

当地时间10日，在美国国会众议院以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的经济救助计划，美国总统拜登似乎也终于可以松了一口气。

据报道，该计划最早将于本周五提交拜登签署成为法律。不出意外的话，本月美国即将开启新一轮的巨额“印钞”计划。

针对这近2万亿美元规模的经济刺激，近期市场上也充斥诸多讨论。其中最明显的一个担忧即：于美国而言，这也许是“救命急药”，但于其他国家而言，恐只能成为这张巨额支票的“买单人”。

钱怎么花？

1.9万亿美元可不是个小数目。

什么概念？1.9万亿美元折合人民币大约是12.3万亿元，该数据已相当2019年广东和广西的GDP总量之和。

因此，在讨论这笔钱到底会产生何种影响之前，有必要先大致了解这笔钱的流向。

综合多家美媒报道，这项计划既包括直接的经济援助、失业补助，还包括给州和地方政府提供直接的经济援助，以及抗疫的相关支出等。

具体来看，针对民众的直接经济补助是比较重要的一项。据彭博新闻社报道，这轮经济刺激下，多数符合条件的美国民众可得到每人1400美元的直接经济补助，预计影响规模将超过上亿人。

此外，在这轮救助中，占比较大的地方还包括白宫为州和地方政府提供的直接援助。

据CNN报道，这一部分的直接援助金额可达3500亿美元。疫情期间不少州和地方政府的财政收入都有明显的下滑，因此这笔钱也主要用于填补州和地方的财政窟窿，支撑各地经济运转和疫情应对。

能救美国吗？

针对1.9万亿美元是否能有效“拯救”美国经济，目前美国内外舆论也主要分成两派。

相对乐观的一派认为，这笔资金短期内能有效缓解在疫情中备受创伤的美国就业环境和相关行业。巴克莱经济学家Jonathan Millar估计，拜登的“蓝图”将推动美国经济今年增长6.5%，这是1984年以来的最佳增速，而没有这一计划的美国经济增速或只有4%。

相对谨慎的一派则强调，钱要花在刀刃上，因为只有针对问题，增加财政赤字才有意义。

沃顿商学院预算模型专家Efraim Berkovich称，这笔资金规模将直接刺激GDP的小幅上升，但考虑到巨额资金的投入，该结果并不令人意外。而从长期看，这还相当于额外地增加了美国已高筑的债务负担，进而影响生产性投资的资金使用。

美国前国会预算办公室主任道格拉斯指出，与2007年至2009年期间出现的经济危机不同，这一次美国经济的衰退主要体现在家庭服务支出的崩溃。受疫情影响，家庭消费因此受阻。

对此，道格拉斯认为救助计划中针对控制疫情部分的资金有助于提振消费支出。但他也同时表示，1.9万亿美元的规模太大了，其救助规模或盖过了美国经济的实际需求。

当下，刺激民众的消费支出也是这笔资金想要达到的目的之一。但送到民众手中的钱最终有多少能进入消费市场也值得商榷。

以去年3月美国通过规模达2万亿美元的刺激方案为例，美国政界人士认为其对促进经济增长的作用有限，因为消费者不仅将收入补贴存起来，还将更多的其他收入存起来。

据美国官方数据显示，去年4月，美国居民的个人储蓄占个人可支配收入的比例甚至激增至创纪录的33%。

同样，在拜登的消费者和企业补贴计划中，有多少会被花掉，目前也远不能确定。美国前财长萨默斯表示，经济正在从大范围衰退中复苏，大规模刺激措施、低利率和美联储的非常规援助，再加上随着疫情得到控制，消费者和企业支出预计将出现反弹，都有引发通胀的风险。

此外，针对失业救助金，也有分析人士指出，额外补贴意味着多数人将从该援助中获得比他们工作挣得更多的钱。如此慷慨的福利将导致一些工人继续失业，以便继续领取福利。这或与美国当局“初衷”背道而驰。

谁来买单？

美国过多的刺激措施让“输入型通胀”成为不少发展中经济体亟需面对的问题。

诚如拜登政府所说，这笔巨额支票可是美国的“救命钱”，有助于美国经济快速复苏。但如果算上去年12月美国通过的9000亿美元援助计划，美国短时间内已增加了2.8万亿美元的财政刺激。美国当局如此密集地出台经济刺激计划，也不可避免地引发广泛担忧。

美国经济学家和不少议员曾暗示，1.9万亿美元的经济刺激规模可能引发危险的通胀，并破坏初显的经济复苏迹象。

IMF前高级经济学家Olivier Blanchard指出，上世纪70年代的通胀教训是，降低通胀预期代价是高昂的。当通胀加速时，美联储就会介入抑制通胀，提高利率，随之而来的便是衰退，失业率也会上升。

而于其他国家而言，尤其是发展中国家更是有苦说不出。分析人士指出，鉴于美元的国际储备货币地位，美国不断扩大的财政赤字，势必会有一部分将变相由其他国家承担，同时也会给美元大幅贬值带来压力。

而不论是财政赤字的转移，亦或是货币贬值压力的输出，发展中国家总是受伤的一方。中国社会科学院学部委员李扬此前分析指出，发达经济体债务大幅扩张导致广大非储备货币发行国，尤其是发展中国家既受流动性泛滥之苦，又受本币汇率剧烈波动之冲击。

据美国财政部数据显示，截至今年3月，美国负债已超过28万亿美元，已占到全球债务的10%左右。受美元泛滥及市场避险情绪的影响，自去年以来，全球新兴市场国家的货币大幅受挫。据不完全统计，包括巴西、土耳其、墨西哥、阿根廷、印度等国家的货币汇率已明显“缩水”。

标普全球评级指出，美国此轮刺激措施这或助长通胀预期，推高美国国债收益率，对未来新兴市场的资本流动产生影响。近日，国际金融协会（IIF）发布的数据显示，随着10年期美国国债收益率的持续上行，新兴市场国际资金已出现了自去年10月以来的首次净流出。

IIF表示，近期美债收益率的抬升无形中放大了“缩减恐慌”的情绪，这或不利于未来新兴市场资金的流入。最近两周新兴市场股市、债市出现的国际资金净流出已无形中透露出投资者的焦虑。

“美元是我们的货币，却是你们的问题。”美国前财政部长康纳利曾说，如何更好地应对美国日益增长的经济刺激所带来的潜在经济风险，无疑是刻下各国亟需思考的一大问题。

来自：国是直通车

编辑：陈昊星

责编：周锐