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高毅资产调研动向大盘点!它作业应该怎么抄?

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  作者 | 张贺

   来源 | 读者来稿选登

  成功的投资是经验、信息和判断的三者结合,不仅仅是单纯的事实或者简单依靠公式。

  ——《投资生存之战》

  近日A股行情震荡,“抱团股”大幅回调,但作为明星投资机构,高毅资产依旧活跃在投资领域。

  不久前的2月26日,高毅资产刚刚调研了迈克生物(300463.SZ),在此之前,冯柳的高毅邻山1号远望继续加仓康缘药业(600557.SH),位列公司第三大股东。一时间关于高毅冯柳的报道再次充斥网络。

  “人红是非多”,机构也是如此。作为二级市场的一颗明星,高毅资产早已成为大家关注的对象。去年世纪华通的持续下跌曾引发股民对冯柳的质疑,也让“抄作业”成为话题;11月一则“GY被查”的微博也很快被传开;今年2月2日上海家化、东方日升、木林森大跌,让持仓的冯柳再次火了一把。

  不过,争议归争议,能够在短短几年发展为千亿私募,高毅自然有过人之处。尽管有世纪华通的前车之鉴,冯柳、邓晓峰、孙庆瑞等基金经理的持仓和动向仍然被股民所关注。

  高毅调研动向:不仅仅是制造业

  根据“券商中国”,1月22日,高毅资产首席投资官邓晓峰在招商银行私人银行2021年上半年投资策略报告会上发表了《分化与收敛》的演讲。

  邓晓峰认为,过去两年部分行业的超额收益之所以特别突出,是因为市场给予头部公司的高估值,而不是企业盈利的增长。这基于大家对利率下行和大部分行业企业利润非常差的假设的极度共识,主要表现在防守型的医药和消费,叠加新能源或消费电子的结构性增长。

  但2021年可能是一个跟专业机构过去的共识存在严重偏差的年份,制造业上游利润将相当出色。他认为未来几年,A股的超额收益,更多的来自于目前没有被共识所注意到的方面。不管是在制造业上游的大宗商品企业,还是一些各个行业的小型公司上面。

  听其言,观其行。在梳理了去年10月以来(公告截至3月4日),高毅资产(包括高毅资产和高毅投资)的调研记录后,我们发现,制造业(证监会行业分类)确实占了绝大的比重(如下图)。在被调研的87家公司中,有55家制造业企业,但占比63%略低于A股制造业64%的占比。

  反而信息传输、软件和信息技术服务业占比12%,高于A股整体的8%;科学研究和技术服务业占比6%,远高于A股2%的占比。

  

  资料来源:东方财富choice

  在调研公司的市值分布上,截至3月4日,87家公司中有51家总市值在300亿以下,500亿以下的达65家,占比75%。确实呈现比较明显的中小市值特征。

  如果有进一步了解一家公司的必要,可能会多次调研,所以我们又统计了高毅资产调研2次及以上的公司,发现医药生物企业高频出现。不过,调研最多的却是海康威视和广电计量,各有4次,二者分属制造业与科学研究和技术服务业;迈瑞医疗、新产业以及汇川技术则各有3次。

  

  数据来源:东方财富choice

  高毅持仓:医药生物和化工最多

  从投资的角度讲,调研的意义在于评估。是否看好,还是要看是否买入。而评估会贯穿投资的始终。

  比如多次调研的海康威视。

  作为全球最大的安防设备企业,海康威视自去年四季度至今,累计上涨超50%,市值突破5000亿元。而三季报显示,高毅邻山1号远望基金位列海康威视第五大股东,持有2.31亿股。也就是说,截至3月5日收盘,四季度至今该部分股份已经盈利约46.41亿元

  其实,在三季度大举买入海康威视之前,高毅资产已经对其有过多次调研。

  根据东方财富choice,2015年10月至今,高毅资产共调研海康威视24次,其中2018、2019、2020年分别有6次、5次和7次。当然,去年三季度之前或许有买入,但并没有进入前十股东。

  

  资料来源:东方财富choice

  值得注意的是,去年9月份至今,高毅资产仍然调研了5次海康威视(2021年1次),冯柳甚至亲自参加了10月24日海康威视业绩说明会。也就是说,在耗巨资买入之后,高毅资产仍在不断评估这笔交易。

  在3月4日晚海康威视发布股东减持公告后,高毅资产的评估应该还会进行。

  当然,就像并非所有的调研都意味着会买入一样,也不是所有的买入都有公开调研做前提。比如冯柳钟情的康缘药业和邓晓峰2019年三季度持有至今的紫金矿业,都看不到公开的调研信息。

  此时,就要看他们的持仓变动。

  通过东财Choice和“仓位在线”,我们统计了去年三季报至今,高毅资产的最新持仓(截至2021年3月2日),共涉及82家A股公司,其中制造业(证监会行业)企业57家。

  以申万行业分类,医药生物和化工分别有13家和11家公司,传媒和电子也各有9家和8家。细分行业中,有5家汽车零部件公司,中药、其他化学制品和移动互联网服务均有4家。新进或增仓的48家公司中,有11家属于医药生物行业,有色金属和电子则各有6家公司。

  

  资料来源:东方财富choice

  其中,2月份披露的康缘药业、人福医药和羚锐制药分别获得加仓310万股、880万股和200万股,而且全部为高毅邻山1号远望,可见高毅资产和冯柳对医药尤其是中药股的喜爱。而1月份披露邓晓峰新进前十股东的南极电商和西部材料则没有行业共性,不过南极电商已经从去年7月的高点下跌约60%,期间还爆出造假的质疑。

  另外,《唐人街探案3》的制作方万达电影在去年11月定增完成时,公告高毅资产(资金来源为高毅邻山1号远望基金)获配1.07亿股,成本价14.94元/股,锁定期半年。

  作业应该怎么抄?

  从调研和持仓变动看,高毅资产关注的个股有早已突破历史新高的,有底部整理的,也有跌跌不休的。买入之后,有的个股能够在较短时间内获得超额收益,比如海康威视和紫金矿业;有的个股多年没有起色,比如康缘药业;还有的个股一直处于下跌之中,比如游族网络。

  投资唯一确定的是其不确定性,这也是投资的魅力所在。尽管在买入之前已经经过充分的研究,但从海康威视的例子可以看到,对于交易标的的评估是贯穿始终的,随时都可能出现变化。

  局外人看到的持仓数据是静态的、局部的,而且是滞后的,但基金公司和基金经理的操作却是动态的、全局的、即时的。他们衡量的是整个产品的盈亏状况,在对产品业绩影响不大的情况下,可以有多种组合,即使个别股票不如预期。

  更何况基金公司有专门的操盘人员和风控人员,并且有相应的机制保障,在没有持有理由时,可以果断离场。而不像普通投资者一人饰多角,受到各种情绪的影响,敢亏不敢赚。

  投资不是“一锤子买卖”,不是简单“抄一次”就能通过的考试,而是市场对投资者自身持续不断的考验。基金经理买入的个股可以作为个人投资的参考,却不能主导自己的操作,毕竟只有自己才能对自己的钱负责。

  打铁还需自身硬。没有人相信一个外行人可以治好病,投资也是一样。偶然性可以让你一时或一阵子盈利,却不能一直帮你。

  投资是一件很系统和严肃的事,除了选择投资标的并深入研究其价值之外,还需要结合市场环境,确定买入的位置、仓位或时间,加仓或减仓或止损止盈的标准,出现意外情况的处理,随时评估自己的操作等等。其背后所反映的是投资理念、心态的变化。

  对于机构的动向,更多的是对投资标的的初筛,以及其背后投资逻辑的思考,大部分工作还需要自己来做。“抄作业”最重要的还是要学会“解题方法”。毕竟“抄作业”是会被“抓到”的,比如世纪华通。

  你有关注高毅资产吗?对投资有什么看法?欢迎评论区留言。

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