稀土行业跟踪分析！

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数据跟踪

市场展望：总量控制指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进

1）价格：重稀土、轻稀土价格持续上涨。中国稀土行业协会数据显示，2 月 1 日至 2月 10 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 237 万元/吨，双周涨幅 4.41%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 46 万元/吨，双周涨幅为 3.14%；氧化镨最低交易价格40.3 万元/吨，双周涨幅 1.00%；氧化钕最低交易价格 56.7 万元/吨，双周涨幅 0.89%。

2）供需：12 月份生产商开工率、产量、销量环比上升，库存量环比下降。根据亚洲金属网数据中心数据显示，12 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 63.14%，环比上升 5.89%，同比上升 8.26%；产量为 3,098 吨，环比上涨 5.88%，同比上涨 18.11%；销量为 2,843吨，环比上涨 2.23%，同比上涨 14.27%；生产商库存率为 178.99%，环比降低 1%，同比上涨 12.32%。按照省份划分，山东氧化镨钕生产商开工率环比不变为 101%，内蒙古产量、销量分别均环比上涨、下降至 1114 吨、814 吨；甘肃氧化镨钕生产商开工率环比不变为 86%，四川产量环比上涨，为 595 吨，销量环比上涨，为 595 吨；江西生产商产量环比不变，为 279 吨，销量环比上升至 279 吨；福建生厂商的开工率环比不变，为 80%。

3）12 月稀土矿涨跌互现，海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示，2020年 12 月混合碳酸稀土进口量为 540.2 吨，同比下降 75.40%，平均单价 16,007.29 元/吨，价格同比下降 21.85%；稀土金属矿进口量为 7471 吨，同比上涨 53.52%，平均单价14,224.38 元/吨，价格同比上涨 48.38%；钍矿砂及其精矿进口量为 1,707.34 吨，同比上涨57.59%，平均单价 21,637.30 元/吨，价格同比上涨 2.91%；12 月合计进口稀土矿 9,718.54吨，同比上涨 19.31%，平均价格 15,625.77 元/吨，月同比上涨 11.26%。

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投资逻辑

指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进。

2月19 日两部委联合下达2021 年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，其中稀土开采总量、冶炼分离总量指标分别为 8.4、8,1 万吨，较上年第一批计划分别增长 27%、28%，本次指标上涨符合预期，其中重稀土指标获得近年来首次上调，稀土供需有望维持紧平衡，进一步促进稀土价格维持长牛。

再次强调本轮稀土板块长牛的三大核心逻辑：

1）新能源等下游需求的中长期驱动，高性能钕铁硼主要稀土原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化铽，应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域，新能源汽车单车钕铁硼用量约 3-6 千克，是传统汽车用量的约 3-5 倍，假设 2025 年全球新能源汽车产量达 1200 万辆，预测对于钕铁硼需求将达 3.6-7.2 万吨，将再造一个高性能钕铁硼市场。

2）稀土涨价顺周期配置策略，新能源汽车需求即将爆发，我们预计 2021 年氧化镨钕价格高点或将突破 60 万元/吨，氧化镝价格高点或将突破 300 万元/吨，氧化铽价格高点或将突破 1500 万元/吨，稀土价格有望开启长牛。

3）国家政策的有力支撑，《稀土管理条例（征求意见稿）》、《国务院关于新时代支持革命老区振兴发展的意见》等一系列政策逐步推出，有望保障稀土全产业链高质量可持续发展。

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稀土现货市场数据跟踪

稀土价格指数走势

2 月 1 日至 2 月 10 日稀土价格指数小幅上涨。中国稀土行业协会 2021 年 2 月 10 日统计的稀土价格指数显示，2021 年 2 月 10 日稀土价格指数为 214.1，双周环比基本上涨2.93%。

主要稀土产品价格

重稀土、轻稀土价格部分上涨。中国稀土行业协会数据显示，2 月 1 日至 2 月 10 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 237 万元/吨，双周涨幅 4.41%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 46 万元/吨，双周涨幅为 3.14%；氧化镨最低交易价格 40.3 万元/吨，双周涨幅 1.00%；氧化钕最低交易价格 56.7 万元/吨，双周涨幅 0.89%。

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稀土下游行业数据跟踪

2018 年全球稀土消费市场中磁性材料市场规模占 70%以上。根据中国稀土行业协会提供数据显示，稀土下游消费中，磁性材料消耗占比达 42%，市场规模占据稀土下游市场75%；催化材料占稀土总消耗为 5%，市场规模占比为 20%。稀土产业链增值结构中，下游功能材料深加工贡献超 50%价值。中国稀土行业协会数据指出，稀土矿开采产业占整个产业链价值 17%，冶炼分离为 27%，稀土功能材料 56%。

汽车及新能源汽车

12 月新能源汽车、汽车产量略升。2020 年 12 月新能源汽车产量月环比上升 14.98%至 23.8 万辆，同比上升 76.3%；汽车产量环比上升 0.75%至 280.4 万辆，同比上升 3.66%。12 月内，新能源汽车产量占汽车总产量 8.49%，月环比上升 1.05 个百分点，同比上升70.07%。新能源汽车对高性能钕铁硼需求量高于普通汽车。与普通汽车相比，新能源汽车主流搭载永磁同步电机，其具有效率高、转矩密度高、电机尺寸小、重量轻等优点，同时对钕铁硼消耗量也高于普通汽车电机。

工业机器人生产情况

12 月工业机器人产量略有上升。国家统计局数据显示，2020 年 12 月工业机器人产量为 29,706 台，月同比上升 48.43%。2019 年度总产量为 167917.5 台，同比增长 15.35%；2018 年内产量为 145,578.10 台，同比增长 14.35%。工业机器人产量逐年递增，增长趋势趋于稳定。新增产量提升钕铁硼需求量，拉动氧化镨钕需求总量。

变频空调

变频空调产量维持上升趋势。2020 年 12 月变频空调产量同比上升 236.1 万台至 880.5万台，同比上升 36.64%；2019 年总产量 6920 万台，较 2018 年总产量 6,333 万台，新增产量 587 台，同比上升 9.27%。

尾气净化催化剂及石油裂化催化剂

中国稀土行业协会数据显示，2019 年，机动车尾气净化剂（自主品牌汽车催化剂）同比增长 5%至 1720 万升，石油裂化催化剂产量同比增长 0.4%至 20.8 万吨。其中，2019年上半年机动车尾气净化催化剂产量 760 万升，同比降幅 13%；石油裂化催化剂（自主品牌汽车催化剂）产量为 10.5 万吨，同比上涨 2%。

稀土发光材料

工信部原材料司数据显示，2019年 1－10月，LED荧光粉产量 415吨，同比增长 24.5%；长余辉荧光粉产量 485 吨，同比增长 94%；三基色荧光粉产量 1040 吨，同比下降 16.8%。

资料来源：中信证券研究部，文中观点仅供参考！