必胜客拖累了兄弟肯德基

斑马消费 陈晓京

2020年，核心品牌肯德基给力，中国餐饮业老大百胜中国实现总收入82.6亿美元，并在股权增值的助攻下，实现净利润7.84亿美元，增长10%，实属不易。

但是，第二大品牌必胜客，仍然较为疲软，门店几无增长，同店收入大幅下滑14%，导致营业收入下降了16%，经营利润下降了45%。

2020年9月港股二次上市后，百胜中国的股价曾长期徘徊在412港元的发行价之下。市场对公司登陆港股的首份年报并不满意，2月4日，公司股价报收438港元，下跌3.31%。

去年净利润增长10%

疫情影响之下，餐饮成为受冲击最严重的行业之一，连中国最大的餐饮企业也不例外。

2月3日晚间，百胜中国（09987.HK）披露2020年业绩报告，公司总收入82.6亿美元，同比下降6%。

由于苏州肯德基收购的重新计量收益，公司去年净利润7.84亿美元，同比增长10%。原来，2020年Q3公司收购联营公司苏州肯德基25%股权，最终持股比例增至72%，需要对原股权重新计价，获得2.39亿元非现金收益。

实际上，公司经调整净利润6.15亿美元，同比下降16%。

去年，公司同店销售额较上年下降9%。但因为门店扩张迅猛，部分对冲了收入的下滑。2020年全年，公司新开门店1165家，门店总量达到10506家，覆盖中国超过1500个城镇。

堂食减少之后，公司积极推动外卖，对业绩的拉动作用也不容小觑。去年，公司外卖收入占公司总收入的30%，较上年提升10个百分点。

值得一提的是，疫情的冲击主要集中在上半年，到四季度，公司经营数据已经得到大幅改善。

2020年Q4，公司总收入22.6亿美元，同比增长11%，净利润1.51亿美元，同比增长68%。最后一个季度，公司新开门店505家，占全年开店数量的44%。

百胜中国是Yum! Brands在中国内地的特许经营商，获授肯德基、必胜客和塔可贝尔在中国内地的独家运营和授权经营权。另外，公司还拥有小肥羊、黄记煌、东方既白和COFFii & JOY餐饮品牌，并通过合作的形式在中国发展Lavazza咖啡品牌。

公司在业绩报告中表示，2021年计划新开1000家门店。

必胜客业绩持续疲软

2020年，必胜客这个不争气的弟弟，越发颓废了。

披萨品牌必胜客1958年创立于美国，1990年就进入中国市场。截至2020年底，该品牌在中国拥有2355家门店。

2020年，百胜中国旗下必胜客品牌获得收入17.30亿美元，同比下降16%，同店销售额下降14%；经营利润6200万美元，同比下降45%，经营利润率3.6%，同比下降2个百分点。

业绩疲软的情况一直如此。根据百胜中国港股IPO招股书，2018年-2019年，必胜客品牌同店销售额增长率为-5%和1%，大哥肯德基为2%和4%，导致公司整体为1%和3%。

2017年-2019年，必胜客品牌产生的收入分别为20.93亿元、22.40亿元、21.95亿元，2020年继续领跌——说必胜客拖累了兄弟肯德基和整个大家族，并不为过。

从门店拓展力度来看，百胜中国对必胜客的投入也在减少。2017年-2019年。必胜客门店两年仅增加了86家，而且，其中增加的绝大部分为加盟店，直营店仅增加了12家。

2020年，这一趋势才有所转变，当年直营店、加盟店分别增加52家和22家，合计增加了74家。但门店增长率也仅为3.24%，远远低于肯德基品牌的9.67%和其他品牌的155.84%。

说到底，还是必胜客的定位存在问题。你说，它到底是一家披萨连锁店，还是一家西餐厅？

必胜客的业务困境也不止出现在中国市场。2020年8月，必胜客最大的特许经营商NPC International破产，多达300多家餐厅永久关闭。

只能依靠肯德基？

肯德基1952年由哈兰·山德士创立于美国，他就是那个代表肯德基形象的白胡子、黑眼镜框大爷。1987年，肯德基漂洋过海来到中国，首家店在北京开业。

以肯德基为核心品牌的Yum!Brands（百胜餐饮集团），长期以来借助特许加盟模式行走江湖。百胜中国的前身正是其中国事业部，2016年从集团拆分出来，在纽交所单独上市，去年三季度在港交所二次上市。

公司截至2020年底门店总量达到10506家，肯德基还是占大头，门店数量达到7166家，占比接近7成。2020年，肯德基品牌实现收入58.21亿美元，占公司总收入的70.47%。

肯德基之外，除了不争气的二弟必胜客，还有一大帮小弟，小肥羊、黄记煌、COFFii& JOY、东方既白、塔可贝尔、Lavazza等。

本世纪初，小肥羊曾是中国本土餐饮的老大，顶峰时期门店数量超过720家，还曾登陆港交所成为中国火锅第一股。不过，被百胜中国收购之后，小肥羊的门店数量已降至2020年6月底的260多家。

百胜中国港股IPO招股书显示，过去几年小肥羊连续大额计提商誉减值，可见经营状况并不乐观。

2020年4月，公司收购焖锅品牌黄记煌，旗下中餐品牌再添一员。不过，在收购之前，黄记煌已经在走下坡路，数据显示，2014年-2016年其营收、单店销量、单店营业额等主要经营指标，已出现明显下滑。

其他品牌，就更是一言难尽。百胜中国研发的精品咖啡店COFFii & JOY，市场上很难听到声音，所以公司引进了咖啡品牌Lavazza，去年初在上海开出第一家店；东方既白品牌运作了15年，到现在也只有开在机场高铁站的11家门店；引进的西式快餐品牌塔可贝尔，2016年12月开出上海首店，截至2020年6月底也只有9家门店。

肯德基虽强，但追赶者麦当劳、汉堡王也不弱，随着中国本土快餐品牌华莱士、德克士、派乐等品牌崛起，压力会越来越大。

想要继续保持规模优势和盈利能力，百胜中国近些年也算是动作不断。

一方面，产品创新。仅在2019年，公司就开发了超过1900种新菜品原型，并推出了约400款新产品及升级产品。去肯德基吃武汉热干面，油泼辣子冰淇淋，这都不算什么事儿了。

另一方面，加大力度扶植肯德基和必胜客之外的品牌。

2020年，公司其他品牌从年初的385家增至985家，着实令人震惊。但是，其中绝大部分为加盟店，直营店数量其实还减少了6家。

看来，百胜中国还是想把母公司的特许加盟模式，到中国市场发扬光大啊。