"小金龙鱼"道道全遭遇滑铁卢，套保巨亏2.07亿，股价连续跌停！

随着年报披露期临近，A股的"雷声"逐渐多了起来！

1月13日，A股菜籽油龙头、被投资者誉为"小金龙鱼"的道道全发布了2020年的业绩预告：公司预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为亏损4,000万元至6,000万元，同比上年下降131.05%至146.57%。业绩预告一出，投资者瞬间一片哗然，其股价也出现了连续跌停的走势。

作为国内的菜籽油第一股，在上市以后其业绩一直以来都还算平稳，为什么三季报时还盈利着9020万，到了年报就变成了亏损4000-6000万呢？道道全把业绩变脸的原因甩给了套期保值：因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差,导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。

不过，把"锅"扣在套期保值上显然说不过去，因为套期保值本来就是用来对冲风险，怎会造成巨额的损失？是把套期保值变成了投机，还是另有隐情？而且，在近一年内，道道全的多名股东均有大幅减持的行为，这背后又有何蹊跷？

炸雷！道道全业绩大变脸！套期保值背锅？

1月13日，道道全发布了2020年的业绩预告：预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润亏损4,000万元至6,000万元，同比上年下降131.05%至146.57%。而在三季报时，道道全还盈利了9020万，年报出现亏损的情况毫无疑问是在投资者的意料之外。

至于年报业绩亏损的原因，道道全的解释如下：

一方面，公司以菜籽油类产品为主，主要原材料为菜籽原油，原料油成本占营业成本 80%以上。2020年特别是下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油价格单边上行。报告期内，公司虽几次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响。

另一方面，道道全一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。

虽然第二条解释相对较短，但不难看出，套期保值亏损的2.07亿，就是道道全业绩变脸的重要原因。

道道全的解释已经比较全面，但其套期保值行为还是引来了不少的争议：明明套期保值就是为了对冲风险，按理来说即便方向做错，但原材料的涨价也会对冲套期保值所产生的亏损，为什么会出现如此巨大的亏损情况？很多投资者认为其空单与所持的原材料不对等、套期保值变投机是重要原因。

假如持有的原材料为10吨，但是开的空单是100吨，那么原材料价格上涨当然会出现亏损的情况了。不过，这俨然已经不是套期保值，而是投机。

当然，这一切都只是猜测，因为道道全还没有对外公布套期保值的具体操作。但如果真是这样的原因，把业绩变脸的"锅"扔给套期保值，套期保值恐怕有点冤！

业绩连年下降，股价三年原地踏步

除了最近突发的业绩暴雷以外，其实在2017年上市以后，道道全的表现就非常一般。

虽然也是食品调料股，但相对于海天味业、千禾味业、金龙鱼等龙头来说，道道全的表现就要弱得多了。

从业绩方面来看，道道全在2015-2018年期间，业绩基本没有太大的变化，可以说一直是原地踏步，不过到了2019年其业绩突然大幅下降了85.13%，到今年业绩更是直接出现了亏损的情况，可以说是一年比一年差，和近两年大火的消费行业形成了强烈的反差。

而其股价表现更是令人失望。在2017年上市创出历史高点54.78元后，道道全的股价先是大幅下挫，随后的三年时间持续在10-20元之间震荡，截止到2020年1月15日，道道全的股价仅为13.28元，还未脱离震荡区间。

除此以外，道道全还面临着库存高企、货卖不动的问题。

根据数据统计显示，在2019年，道道全的库存高达8.991亿，相对于2018年的5.013亿大幅上升。而虽然2020年的年报还未出炉，但三季报中的库存已经有6.531亿，已经超越了2018年的存货金额。

股东轮番减持离场，道道全成"提款机"

2020年是道道全上市的第三年，在股份解禁之后，道道全的股东就开始轮番减持离场。

根据数据统计显示，仅仅在2020年前三季度，公司的5名股东就合计卖出约358万股，套现超过6000万，其中像股东包李林，在2019年三季度尚持股262万股，占流通股的2.1%；但是到了2020年三季度，其持股就仅剩140万股，一年时间减持了122万股，套现超过1500万。

从这个角度来看，也不难理解为什么道道全会因为套期保值出现业绩变脸：毕竟股东已经撤退成功，正常的套期保值无法带来业绩的大幅上涨，还不如"赌一把"实在。

当然，对于道道全的业绩暴雷以及为何套期保值会出现如此巨大的亏损，目前就一份业绩预告还很难说清楚，但可以肯定的是，在业绩变脸的背后，道道全还存在着不少的问题。