3600点后，务必警惕一个大风险

给三万老师打 call

今年，你的资产配置里，没有点基金，都不好意思说自己懂投资。

谁都不糊涂，谁心里都门清，此时的估值、业绩、流动性，都已经无法解释市场的疯狂。

基金，本是散户投资资本市场的好选择，倘若奉行豪赌风格，那么，一旦遇到极端行情，又该怎样面对？

时隔五年，上证指数再次站上3600点，两市成交额更是多日破万亿，一切都在诉说，资本市场是真的热。电梯里，饭店中，听到关于资本市场的讨论也是越来越频繁。

跟以往稍有不同的是， 这次讨论较多的不是买个股，而是买基金。

“你看我买的这只'鸡'，今年都快翻倍了” “兴全的xx经理徒有虚名，今年不如易方达的xx，他才是真神” “感觉新能源这个大趋势还没走到头，我晚上找找这个方向的基金？”

今年，你的资产配置里，没有点基金，都不好意思说自己懂投资。

桥水基金的达利欧曾说过一个观点：

“尽管中国金融体系尚不如西方发达，但中国成为美国华尔街、英国伦敦，金融城这两大霸主的竞争对手，只是时间问题。中国已经成为全球第二大资本市场，它最终将能够争夺全球金融中心的地位。纵观历史，最大贸易国都演变成了拥有全球金融中心和全球储备货币的国家。”

客观地讲，达利欧的判断是没多大问题的。往年“不争气”的A股，2019～2020可谓扬眉吐气，连续两年涨幅全球第一，与之相对应的是，连续两年A股相关基金平均收益率超30%。

也正因如此，2020年可以说是基金的大年。 新发基金不论是数量和募资规模，都已经超过2015年牛市。 注意，其实不到半年，5月底就已经超过了2015年的8千亿，到了12月份，更加疯狂，再创新高。

而元旦过后，基金业受到“点赞三连”，新基金更是遭疯抢，一周8只“日光基”，7只认购规模超百亿。

而 市场间的另一场讨论，则是关于抱团： 此轮抱团，为何爆炒所谓的核心资产，何时结束？市场风格还会切换吗？下一轮抱团又会抱着什么炒？

01

基金公司的豪赌

回答上述问题前，不妨先思考一个问题，如何最快速地吸引别人注意？如何获取足够多的流量？

答案显而易见：赌一把！用极端的行为方式吸睛，赌一把！

同样，基金行业目前也开始了类似的玩法。基金公司靠的是专业研究么？是投资成绩么？都可以是，但也不绝对！ 基金公司真正的法器，是规模！

而规模，来源于明星经理。这个明星经理，可以有过去辉煌的成绩，如果没有，造一个也可以！

怎么造？

这两年，公募基金俨然发现了剑走偏锋的机会：重仓押注某一行业板块，多基金并发！

是的，2019年广发基金的刘格崧做到了，豪赌芯片成功，包揽了当年基金业绩前三！

2020年做到的则是农银汇理的赵诣，他豪赌新能源成功，包揽前三。

这种打法，可以说是非常“直接干脆”的。19年的刘格崧玩的太成功了，一年规模干到800亿，试想放过去，基金公司想做到这个规模，不熬个数年乃至十数年几无可能。所以，市场上越来越多的人和机构抵抗不了这种诱惑。

这就好比老销售苦哈哈几年才谈了1亿业务，新来的小姑娘搞制服诱惑一年拉来十亿单，老销售们只会恨自己是个男的，不然也想有样学样。

赌就赌，赌赢了，规模暴增，奖金拿到手软；赌输了呢？钱又不是自己的！

正因为这种非常态化的运作，新近这几年，每一年我们都会看到大热赛道，总是异常拥挤，抱团新高后还有新高。 大基金们，不拼到最后一天，都誓不松口气。

这期间，他们中也有人尝试过砸对方的盘，尝试过阶段止盈防守。但是，一方的懈怠，往往成为对手争冠路上的垫脚石，对方拼命发新基金，拼命拉自己的产品。

最后发现，放慢脚步求稳真不行，蒙眼狂奔的比拼上，还是继续拉净值吧。

谁都不糊涂，谁心里都门清。此时的估值、业绩、流动性，都已经无法解释市场的疯狂。

基金玩到这个地步，也就跟玩流量没啥实质性区别了！如今市面上的基金公司，很多都已经和媒体深度合作。说得直白点，这些基金的此种行为，已经无异于xx传销了：

1、打造成功样板； 2、吸引更多渴望成功的人加入； 3、后来者为最原始的人抬轿。

真相就是这么赤裸裸。

02

警惕悲剧重演

当前我国的一大趋势，是居民储蓄向资本市场转移，在这个过程中，借道基金自然是无可厚非。但是我以为，像上边这种大基金豪赌的方式，却一定是值得警惕的。

因为它深度利用了人性，有极具扩张的正反馈。那么，一旦趋势翻转，也一定会有悲惨的反噬作用。

这一点，在任何行业和领域都是相通的：

靠流量起家的明星，人设崩塌时也一定是众人踩踏的；

靠爆利吸引人的理财，最终遭到挤兑时，也一定是山崩地裂。

我们不妨回看下上一轮，2015年牛市最热的时候，爆火的投资品种分级基金，由于天生带杠杆的属性，而且以行业分类的通俗易懂，成为众多散户豪赌的工具。

其兴也勃焉，其亡也忽焉。

一年近20倍涨幅，行情掉头向下，埋葬了多少人。

基金，本是散户投资资本市场的好选择，倘若奉行豪赌风格，那么，一旦遇到极端行情，又该怎样面对？指望基民的理性？

倘若遭遇极端行情，大量赎回机构怎么应对，想过吗？这种事情，2015年又不是没有发生过！

某明星经理今年就有点难过，涨了就是人称c男神，跌了就是渣男c，这是他个人的遭遇。 倘若有一天市场整体走冷，那么市场“众神”又该怎样应对呢？我们的金融系统，又该怎样应对呢？

如果说2015年券商享受了集体狂欢，2015年收场后，券商就如期惨遭重创。那么， 如今的基金公司，会否重走老路呢？ 入场的狂欢，当然能给人带来愉悦，但散场后的一地鸡毛，埋单人又会是谁？

中国的资管市场正经历着巨变，打破刚兑和三条红线勒住了非标和信托的咽喉。频繁的暴雷和净值化把理财需求推向了基金，我们的资本市场各项制度加速推进，具备了承接大量资金的能力。

一切都是明牌，需求端三十万亿理财资金寻找替代，供给端基金公司能力增强，一切都预示着基金公司的好日子已经开始，而且前途一片光明。

但是， 个别基金公司的豪赌，必须值得警惕 ，说句不客气的话“真不带这样玩的”。