新年度产能释放有限 元月煤价延续涨势

市场概述：回顾十二月，煤矿年底任务完成，生产积极性减弱且部分存在停产检修情况，以及环保持续预警，产地洗煤厂造成大面积的停、减产，市场供应明显缩减，叠加进口煤补充十分有限，加剧供应紧缺局面，而钢焦企补库持续，运输制约下游增库速度，尤其前期补库不到位企业，市场寻货增加，供需矛盾进一步激化情况下，分煤种价格均有30-80元/吨涨幅，十二月煤价重心上移。展望元月市场，新年度产能释放，但农历春节前，煤矿保安全生产以及疫情反复，今年煤矿放假或将早于以往年，预计产量或增幅有限，进口煤除澳洲煤以外，1月份额度按新年度执行，港口锚地等待通关的部分焦煤资源或得到释放，整体供应或短暂缓解；需求端冬储持续，部分下游补库在急，在供紧需旺情况下，带动炼焦煤价格向好发展，1月份煤价仍有上涨空间，尤其前期涨幅较小的肥煤、高硫主焦煤等煤种。

一、价格走势

对比11月份市场，从下表可以看出，除前期涨幅最大的低硫主焦煤整月未调整外，其余煤种均有20-60元/吨不等的涨幅，由于前期配焦煤涨幅空间有限，下游多增加采购需求，本月配焦煤开启补涨，平均涨幅40-60元/吨左右；对比年内高低点，煤价整体重心上移，分煤种较年内低点涨幅在60-270元/吨，其中低硫主焦、1/3焦煤、瘦主焦煤以及气煤等涨幅均在200以上，随着供应的逐步释放，预计该煤种涨幅空间有限，而对比性价比较低煤种，类似肥煤、高硫主焦仍有继续上涨可能。另外新年度，各集团大矿针对1月份以及1季度价格调涨50-100元/吨，带动部分地方矿价格陆续调涨。

*数据来源：钢联数据

指数方面来看，截止12月25日，MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1080.9，较上一工作日涨5.0。12月均价1059.1。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1464.4（-），月均1453.1；中硫（S1.3）主焦煤1123.3（+25.0），月均1055.5；高硫（S2.0）主焦煤973.3（-），月均955.4；高硫（S1.8）肥煤985.0（-），月均979.1；1/3焦煤（S1.2）1051.3（-），月均1037.1；瘦煤（S0.4）1175.0（-），月均1175.0；气煤（S0.8）1000.0（-），月均995.8。

进口蒙煤方面，从下图看出，9月份前期价格处三年低位徘徊，受蒙方疫情加严，中蒙两国通关持续下滑，甚至降至个人数，价格随之一路飙涨，其中12月份蒙古5#原煤报价980-1000元/吨，个别高报价至1020左右，月环比累计上涨100-120元/吨，且较年内低点累计累计涨180-190元/吨；蒙5#精煤报价1250-1280元/吨，个别高报价1300元/吨，月环比累计上涨130-150元/吨，较年内低点累计涨350-360元/吨, 口岸多处有价无货，短期供应紧缺局面或难以缓解，价格仍有上涨动力。

另外，因口岸供应量有限，蒙煤发往河北、山西等地量均有缩减，河北唐山地区采购困难，加之汽运费价格上涨，本月部分下游招标价大幅上调，个别蒙5精煤到厂价至1700-1720元/吨，月环比累计涨170-210元/吨左右，而据小编测算，山西安泽、长治沁源等一带低硫主焦煤发往河北唐山测算价格在1710-1750元/吨，相比优势的山西煤源来说，蒙煤性价比优势减弱，部分沿海城市下游或增加对山西煤的采购需求，或将制约蒙5精煤价格的继续追涨。

港口海运煤，年底受通关额度有限，12月份港口进口焦煤十分有限，港口锚地等待通关船只不减，随着新一年度的到来，新额度的释放，按以往三年进口非澳洲煤数据理论推算，进口量应在93.9万吨，但政策不确定性仍是考虑的重要因素，假设能如期通关，或将能缓解沿海城市对低硫主焦煤的需求。

远期海运煤，从下图看出，远期炼焦煤市场呈现分化走势，非澳煤价格继续大幅上涨，而澳煤价格仍处于低位徘徊。中上旬受政策因素干扰，终端对进口煤需求减弱，随着产地以及蒙煤价格持续追涨，终端对远期非澳洲煤采购热情提升，在国际市场复苏，矿山供应有限的情况下，中国终端的采购无疑加剧市场矛盾，价格一度大涨，同品质美国煤月度累计上涨33-35美金/吨左右，价格也逼近200美金/吨。但与山西优质低硫资源对比，国内外价差明显收窄，海运煤性价比优势降低，后期或将制约其大幅上涨。

二、焦煤供应

据国家统计局最新数据显示，2020年11月，全国原煤产量34727.3万吨，同比增长1.5%，增速比上月加快0.1个百分点；日产1158万吨，环比增加72万吨。1-11月，全国原煤产量合计34.8亿吨，同比增长0.4%，已高于近两年水平，11月份增量主要体现在内蒙地区。12月各地煤矿整体以保安全生产为主，加之年度任务完成，产量相比11月份或有减量情况。据Mysteel统计数据显示，如图所示，全国110家洗煤厂样本开工率71.83%，周环比降1.36%，周环比日均降0.66万吨，月环比降4.57%，月环比降3.4万吨。

据海关总署公布最新数据显示，2020年11月中国煤及褐煤进口量为1167.1万吨，环比10月1372.6万吨减少14.97%，同比减少43.84%；2020年1-11月煤及褐煤累计进口量26482.6万吨，同比减少10.8%。炼焦煤方面，11月进口焦煤372.2万，月环比降36.88%，年同比大幅降39.72%。1-11月份炼焦煤进口合计6899.9万吨，年同比下降5.43%。而2019年全年进口量7465.8万吨，仍有565.8万吨才能与19年持平，从12月份整个月份来看，蒙煤通关受疫情反复影响，通关尚未大幅恢复，海运煤通关受限，港口货源仍在持续等待，预计今年炼焦煤整体进口量少于2019年。

分国家进口来看，11月份进口国家来自蒙古，进口量达248.9万吨，月环比降9.68%，1-11月份合计进口量2221.5万吨，年同比降31.02%；其他国家澳大利亚、加拿大、美国以及俄罗斯11月份合计进口量116.08万吨，与去年同期相比，进口量不足一半。12月份在平控政策的影响下，预计进口量仍处低位。

从Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，12月甘其毛都口岸蒙煤通关日均224车，月环比大幅下滑305车左右，自11月口岸通关持续下滑，中蒙双方为促进口岸通关尽快恢复，增加运输司机，运输车辆等一系列相关措施，相应地，通关车数得到一定回升，后期能否有效增量，仍需持续关注疫情的变化。从2021年1月1日起，我国从蒙古进口焦煤关税从3%下降至0%，按目前从蒙古国矿方采购煤价52美金测算，预计将减少中国买家1.5美金左右的费用，在下游需求旺盛以及成本减少情况下，后期进一步提高中方采购热情。

三、焦煤需求

据Mysteel调研数据显示，如下图所示，全国230家独立焦企产能利用率可以看出，12月份焦企开工率71.87%，月环比下滑3.52%，开工持续下滑，一方面今年是“十三五”的收官之年，各地去产能政策严格，前期尚未停产焦企，在12月份部分焦企均得到落实；另一方面，北方进入冬季，山西、河北等地重度天气预警天气频繁，影响正常生产焦企产量下降。在其他未受到环保干扰的条件下，焦企开工均保持满负荷生产。

从利润方面看，调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利642.92元，较上周上涨33.7元，在25日各地均提出第十一轮的涨价，且涨幅在100元/吨，如落实，焦企吨利润将达到700-800元/吨，甚至更高水平。在高利润的带动下，焦企生产意愿趋强，原料煤刚性需求存在，尤其山西省外焦企，由于运输受限以及运价上涨，当下补库显吃力，市场寻货增加，预计1月份继续以增库为主。

四、焦煤库存

据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本来看，12月原、精煤库存处于波动态势，原、精煤库存延续降库。截止最新数据显示，原煤库存385.84万吨，周环比降9.07万吨，月环比降8.32万吨；精煤库存233.88万吨，周环比增1.32万吨，月环比降2.71万吨。由于运输中间环节干扰，部分路段出现限流情况，影响煤矿出货不畅，导致精煤降库缓慢。1月份，下游继续保持增库节奏，产地煤企仍以降库为主。

从焦钢企业总库存变化量可以看出，历时三月钢焦企不断增库，库存总量上已高于近两年同期水平，一方面考虑疫情反复，下游普遍采购情绪不敢怠慢，尤其是资源相对紧缺的市场；另一方面，产地煤源供应紧张，加之进口煤边际补充十分有限，整体供应有限，叠加运输受限，运价大涨，部分下游到货不畅，进一步刺激下游增库意愿。临近春节，终端补库意愿趋强，尤其在1月中下旬或将加速增库节奏。

五、市场总结和后期预判

市场总结：煤矿年底任务完成，生产积极性减弱且部分存在停产检修情况，以及环保持续预警，产地洗煤厂造成大面积的停、减产，市场供应明显缩减，叠加进口煤补充十分有限，加剧供应紧缺局面，而钢焦企补库持续，运输制约下游增库速度，尤其前期补库不到位企业，市场寻货增加，供需矛盾进一步激化情况下，分煤种价格均有30-80元/吨涨幅，十二月煤价重心上移。

后期预判：新年度产能释放，但农历春节前，煤矿保安全生产以及疫情反复，今年煤矿放假或将早于以往年，预计产量或增幅有限，进口煤除澳洲煤以外，1月份额度按新年度执行，港口锚地等待通关的部分焦煤资源或得到释放，整体供应或短暂缓解；需求端冬储持续，部分下游补库在急，在供紧需旺情况下，带动炼焦煤价格向好发展，1月份煤价仍有上涨空间，尤其前期涨幅较小的肥煤、高硫主焦煤等煤种。