频准激光大额理财仍募资补流，毛利率两倍于同行，近千万买专利

文：权衡财经iqhcj研究员 李力

编：许辉

即将申购的上海频准激光科技股份有限公司（简称：频准激光）拟在科创板上市，保荐机构为中信建投证券。公司本次发行拟公开发行新股不超过1,000.00万股（不含采用超额配售选择权发行的股份数量），占发行后总股本的比例不低于25.00%。公司拟使用募集资金14.1亿元，用于精准激光系统产业化建设项目、研发中心建设项目、武汉研发中心建设项目和补充流动资金。

频准激光实控人控股超六成，股份支付数千万元；净利增幅放缓，毛利率两倍于同行均值，花近千万购买专利；客户包括各类高校、科研院所及企业机构，采购存在一定的进口依赖；大额现金用于理财，仍然募资补流。

实控人控股超六成，股份支付数千万元

公司前身为上海频准激光科技有限公司，频准有限成立于2017年11月10日。2017年10月30日，张磊、刘丽伟、姜华卫共同签署《上海频准激光科技有限公司章程》，约定公司注册资本为100万元，其中张磊认缴出资48万元，刘丽伟认缴出资48万元，姜华卫认缴出资4万元，各股东均以货币认缴出资。2024年11月12日，频准有限股东会做出决议，同意以2024年5月31日为基准日整体变更为股份有限公司。

截至招股说明书签署日，张磊先生直接持有公司54.71%的股权，通过上海光团控制公司7.33%的股权，张磊先生合计控制公司62.04%股权，系公司的控股股东、实际控制人。

截至招股说明书签署日，公司共有上海光团、上海驭光2个员工持股平台，其普通合伙人、执行事务合伙人均为公司实际控制人张磊。上海光团直接持有公司219.89万股，占比为7.33%。上海驭光通过持有上海光团12.5045%份额，间接持有公司0.9165%股份。

上海光团、上海驭光作为公司员工持股平台仅持有公司股份，未对外投资其他主体，设立后的存续目的并非是委托第三方管理其资产或接受第三方的委托管理资产，不存在以非公开方式向合格投资者募集资金从事股权投资活动的情形，报告期内，股权激励已经按照股份支付进行会计处理。报告期内各期，公司确认股份支付金额分别为130.60万元、155.20万元和510.93万元，占利润总额的比例分别为1.95%、1.20%和2.85%，占比较低，不会对公司的利润总额和净利润造成重大影响。

值得权衡财经iqhcj注意的是，独立董事马建萍因协鑫能源科技股份有限公司2023年度财务报表审计项目于2025年1月被中国证券监督管理委员会上海证券监管专员办事处出具警示函。

净利增幅放缓，毛利率两倍于同行均值，花近千万购买专利

频准激光主营业务为高端精准激光器的研发、生产与销售。公司产品主要集中在量子和半导体领域，用于面向国内外重大基础科学研究需求以及半导体关键领域的国产化替代。

2023年-2025年，公司营业收入分别为1.477亿元、2.919亿元和4.179亿元，净利润分别为6046.36万元、1.156亿元和1.594亿元。营收接连翻倍或大幅增长，净利润增幅放缓。

2026年上半年，公司预计实现营业收入2.3亿元至2.6亿元、归属于母公司所有者的净利润9,000.00万元至1.05亿元、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润8,500.00万元至1亿元，经营业绩较上年同期保持增长。

权衡财经iqhcj注意到，2023年-2025年复合增长率为68.20%，公司营业收入规模快速提高，但目前整体规模仍较小，抵御风险能力相对较弱，下游科研市场规模相对较小，公司营业收入复合增长率相较于2022年-2024年的90.49%有所放缓。

频准激光主营业务收入主要为激光器产品的销售，占比均高于96%。主要产品为精准激光器，可进一步细分为种子激光器、连续激光器、脉冲激光器和激光系统。

根据QYResearch的研究数据并经测算，2024年，公司在全球量子科技领域的激光器市场占比为9.21%，国内量子科技领域的激光器市场占比为16.85%。2024年，公司在半导体领域收入金额为0.75亿元，占国内市场1.98%的份额。在量子科技和半导体设备领域，欧美日等头部企业仍处于优势地位。

报告期内，频准激光主营业务收入中境外收入占比分别为20.60%、27.51%和16.85%，公司外销主要以美国、欧洲市场为主，同时公司境内主要客户也存在受国际贸易摩擦不同程度的影响。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为69.42%、70.07%和69.32%；与可比同行均值相比，公司的毛利率远超，接近翻倍。

报告期各期末，频准激光及其子公司员工总人数分别为189人、330人和516人。报告期末研发人员114人，占比22.09%，研发人员中具有硕士研究生学历的有22位，具有博士研究生学历的有14位。

报告期内，公司研发费用分别为2,212.45万元、4,170.86万元和6,099.98万元，占营业收入的比例分别为14.98%、14.29%和14.60%。报告期内，职工薪酬、直接材料和折旧与摊销费合计占研发费用的比例分别为91.04%、94.56%和91.06%，是研发费用的主要组成部分。

频准激光无形资产为专利技术和软件。报告期各期末，公司无形资产的账面价值分别为215.38万元、1,198.59万元和1,094.87万元，占非流动资产的比例分别为5.64%、15.95%和11.33%。公司2024年专利技术增加较大，主要系公司向中国科学院理化技术研究所购买的CLBO晶体专利及对应技术995.00万元金额较大所致。

客户包括各类高校、科研院所及企业机构，采购存在一定的进口依赖

频准激光基于半导体产业对国产精准激光光源的迫切需求，推出精准激光器产品，服务于客户B、客户C、客户D、中安半导体、昂坤视觉、客户G等重要客户，推动了我国晶圆制造设备、量检测设备和隐切设备的国产化进程，实现对进口激光光源产品的替代，对我国半导体产业供应链稳定、核心技术自主可控具有重要意义。

公司主要客户包括各类高校、科研院所及企业机构；公司产品主要集中在量子科技和半导体领域，用于量子精密测量、量子计算、晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等过程，2023年-2025年，前五大客户占比为40.60%、33.24%、36.87%。

频准激光对外采购的商品和服务主要包括原材料和外协加工服务。公司采购的原材料主要为光学材料、电子材料、机械材料及其他材料，其中包含标准件及非标件，标准件由采购部向合格供应商直接采购，如芯片、电路板、辅料等；对于结构件、光栅、镜片、光纤、晶体等非标件，公司通常进行定制化采购，即公司向供应商提供设计图纸或者规格要求，对方生产完成后公司采购成品件。

公司采购原材料采用直接采购和间接采购相结合的方式，原材料产地在国内的通常采用直接采购的方式，由公司向合格供应商直接采购。间接采购则是通过国内代理商或者贸易商进行采购。

报告期内，频准激光主要供应商包括光库科技、羽宸光电、中电科、索雷博、山东极量信息科技发展有限公司、上海爱涛信息科技有限公司、简并科技、恩耐激光技术（上海）有限公司等。上海羽宸光电成立于2011年，参保人数均为4人;上海爱涛信息科技有限公司成立于2015年，年报显示参保人数均为2人;山东极量信息科技发展有限公司成立于2021年，参保人数均为1人。

在采购端，由于公司所处精准激光细分行业国内起步较晚，部分零部件主要使用欧美、日本品牌，少数特殊规格晶体和特种芯片国内品牌尚未形成成熟供应，公司存在一定的进口依赖，相关零部件主要通过直接向境外厂商或其境内经销商、贸易商采购。

目前，部分国家已经或未来可能采取提高关税、限制进出口等贸易保护措施，虽然上述贸易措施对公司现有业务影响有限，但如果未来国际贸易摩擦加剧，公司境外客户或供应商所在国家或地区的贸易政策发生不利变化，可能会对公司产品的出口造成不利影响，公司亦可能面临部分零部件供应不足或者采购价格大幅波动的风险，从而对公司生产经营产生一定的不利影响。

大额现金用于理财，仍募资补流

报告期各期末，频准激光交易性金融资产的账面价值分别为0万元、4,021.08万元和1.147亿元，占流动资产总额的比例分别为0%、9.23%和17.54%。2024年末和2025年末公司交易性金融资产主要为购买的银行理财产品。叠加2025年公司现金分红金额为2000万元，此次募资补流金额为2.5亿元。有多余的现金用于理财，大额的分红和股份支付，趁机大额募资补流，或为投资者顾忌之处。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1,417.90万元、3,948.16万元和5,530.10万元，占流动资产比重分别为7.74%、9.07%和8.46%。随着公司业务规模扩大，报告期各期末应收账款账面价值呈上升趋势，2023年末至2025年末占流动资产比例平稳。不过公司逾期款项较多、期后回款比例较低，截至2026年3月31日，各期期后回款比例分别为95.47%、88.21%和24.97%，逾期未回款比例为5.53%、11.72%、79.40%。

报告期各期末，公司存货余额分别为1.066亿元、1.7亿元和2.494亿元，其中存货跌价准备分别为166.82万元、711.34万元和2,155.12万元，存货余额和跌价准备金额均保持持续增长。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。