富士康供应商冲刺IPO，三年营收复合增长率达180.72%

（截图来源于招股书）（截图来源于招股书）（截图来源于招股书）

近日，深圳市泛海统联精密制造股份有限公司（以下简称“泛海统联”）于上交所正式受理了泛海统联递交的计划科创板上市的申请书。公司拟发行不超过2000万股人民币，募集8.98亿元资金，投资建设生产基地和研发项目。

资料显示深圳市泛海统联精密制造股份有限公司主要生产像头支架、智能手表壳、无人机遥控器转轴支架等电子产品外观件、结构件，是我们日常生活中经常见到和使用的产品。

富士康、歌尔股份为公司客户，营收稳步增长

泛海统联成立于2016年6月，是一家精密零部件产品生产商和解决方案提供商。其生产的主要产品应用于平板电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机等消费类电子领域。

公司通过金属粉末注射成形技术（Metal Injection Molding，以下简称“MIM”工艺）生产精密金属零部件。MIM工艺简单来说就是在塑料中加入金属粉末填充物，除去塑料，将粉末烧结成一个整体产品。MIM工艺是一种以较低成本生产复杂零部件的技术，其生产出来的产品几乎不需要或少量加工便可以直接使用。MIM工艺因此备受金属零部件行业喜爱。

泛海统联生产的MIM产品主要分为精密金属结构件和外观件，具体包括电源支撑件、摄像头支架、插头等结构件，及外观精致的电源接口件、智能手表表壳等产品。

其产品主要供应给富士康、凯胜集团、歌尔股份，其产品应用终端为苹果、亚马逊、华为等国内外知名品牌。基于此，泛海统联的营业收入实现逐年增长。

招股书显示，泛海统联营收由2017年的0.26亿元，净利润亏损0.21亿元，增加至2018年的1.28亿元，净利润436.58万元，并进一步增长至2019年的2.06亿元，净利润0.2亿元。

2017年-2019年泛海统联营收复合增长率达180.72%，实现稳步增长。截至2020年6月30日，泛海统联营收为1.23亿元，净利润0.21亿元。

多位高管曾任职富士康，富士康为公司第一大客户

泛海统联营业收入逐年增长，其背后离不开大客户的贡献，但大客户依赖也十分明显。

招股书显示，2017年-2020年6月30日，泛海统联前五大客户销售总额分别占当期营收95.34%、87.99%、78.57%、75.15%，客户集中度较高。

其中，富士康为泛海统联第一大客户。

招股书显示，泛海统联2017年向富士康销售的产品总额为0.21亿元，占泛海统联总营收79.22%，占比较高。2018年泛海统联向富士康销售的产品金额为0.56亿元，占公司当期营收43.61%；2019年销售金额增长至0.88亿元，占当期营收42.84%。2018年-2019年，泛海统联向富士康销售的产品金额，占据公司营收近一半份额。

泛海统联为何与富士康如此密切？

相关网络了解发现，泛海统联多位高管曾在富士康任职。泛海统联董事长兼实际控制人杨虎曾于1997年4月-2003年3月任富士康产品专案开发经理。公司董事、副总经理郭欣义于1997年5月-2003年9月任富士康品质副理；泛海统联工程部经理陈勇曾于2006年7月-2008年8月任富士康工程师；公司产品开发经理严新华曾于2007年5月-2013年9月任富士康产品开发工程师。

值得一提的是，富士康也是泛海统联应收账款的第一大客户。截至2020年6月30日，泛海统联对富士康的应收账款余额为0.41亿元，占营收账款余额40.97%，为近三年来应收账款余额最大数值。

对此，泛海统联在风险提示中表示，公司应收账款的客户分布较为集中，如果客户经营状况发生重大不利变化，公司应收账款将面临坏账风险。风云资本界联系泛海统联询问相关应对措施，截至发稿未收到对方回复。

产品下游应用领域相对单一，研发费用不断增加

除此之外，泛海统联还面临产品下游应用领域较为单一的风险。

招股书显示，2017年-2020年6月30日，泛海统联连续四年主要营业收入来自MIM产品，每年MIM产品营收占当期营收90%左右。

招股书显示，泛海统联研发费用由2017年的0.1亿元，占当期营收37.09%，增长至2018年的0.14亿元，占当期营收10.67%，并进一步增长至2019年的0.28亿元，占当期营收13.42%。虽然研发费用占比呈波动式下降趋势，但泛海统联的研发投入逐渐增加。

风云资本界纵观泛海统联近三年研发情况，2017年-2019年，泛海统联累计研发投入0.51亿元，占最近3年累计营收14.16%。