基金经理“老带新”，兴全合宜要不要抛？

　　到了年末，不少基金新增了基金经理，细心的投资者注意到之前一直由谢治宇单独管理的兴全合宜，在12月初时新增了一位基金经理杨世进，联想到兴全合宜最近的表现并不是很给力，很多小伙伴都来问，谢治宇是不是要离职了？新来的基金经理会拖累业绩吗？

　　大家不用太担心，兴全一向有基金经理以老带新的传统，我们熟悉的乔迁也是按这条路径慢慢成长起来的。今天，我们就来聊一聊基金增聘基金经理的那些事，新增基金经理有哪些原因？哪些信号可能是基金经理离职、基金风格变化的先兆？

　　一、以老带新

　　新聘基金经理的原因中，最常见的情况就是让老基金经理带带新人，这个模式的特点鲜明，即新增的基金经理往往没有管理经验或者管理时间比较短，不会对基金的投资风格造成太大的影响。

　　兴全基金是少数在行业中维持着“老带新”传统的基金公司，以15年24倍的旗舰基金兴全趋势投资为例，自董承非管理以来先后培养出了邹欣、乔迁等新人，邹欣目前单独管理着兴全绿色投资，截至12月27日，近三年累计上涨超82%，排在同类基金前30%。而乔迁深受机构投资者青睐，近2年管理业绩、规模双丰收，代表基金兴全商业模式目前已经单日限额10万元。

　　但历史上不管是邹欣、乔迁还是目前的童兰，哪一位新人基金经理的加入都没有改变兴全趋势的投资风格，我们以“老带新”的代表兴全趋势投资和董承非单独管理的兴全新视野比较，三季度的前十大重仓股中有8只重合，两只基金的历史净值走势重合度较高，反映出基金主要还是由老将董承非所管理的。

　　数据来源：好买基金网，数据截至2020.12.28

　　再来看兴全合宜，结论也是如此，从杨世进在12月9日加入以来，兴全合宜的近一个月走势与谢治宇单独管理的兴全合润差异并不大，说明主要还是由谢治宇管理的，目前风格没有转变，投资者不用着急卖出，后续我们可以继续观察基金的投资风格，是否会有明显变化。

　　二、股债能力互补型

　　我们常说术业有专攻，在一只股债均衡配置的基金中，基金公司可能会在权益和债券领域各自配置一位基金经理，这也是增聘基金经理的常见原因。

　　举个例子，嘉实战略配售在今年初就新增了基金经理谭丽，她是嘉实的价值风格投资总监，擅长股票权益类投资，而原有的两位基金经理刘宁与王鑫晨，他们则更加擅长债券、固收领域的投资，两者形成了能力互补。

　　在谭丽自1月加入管理以后，嘉实战略配售的资产配置情况发生了明显的变化，股票仓位迅速从8%上升到27%，并一直维持在相对高位。

　　数据来源：wind，数据截至2020.12.28

　　从具体的持仓股票来看，除了大手笔参与了邮储银行和京沪高铁的战略配售以外，嘉实战略配售中剩下的8只重仓股中有7只与谭丽单独管理的嘉实价值优势重合，由此可见，谭丽管理了嘉实战略配售的股票投资部分，正是在权益投资这块的出色表现，今年嘉实战略配售上涨超10.5%，排在几只独角兽基金的前列。

　　数据来源：wind，数据截至2020.12.28

　　三、关注新增投资同一领域的资深基金经理

　　如果新增的基金经理是投资同一领域的资深基金经理，大家就要特别关注了，这很可能是基金经理离任或者基金发生风格变化的前兆。

　　举个例子，在18年1月至19年8月的这段时间中，魏伟单独管理富国成长优选三年定开的表现跑输了大盘，当年8月新增了投资老将肖威兵以后，基金的投资风格发生了180度的大转变，从持有银行、基建、公共设施等偏低估的板块，转向重仓食品饮料、家用电器等板块，值得一提的是，基金三季度的前十大持仓中就新增了5只白酒股。

　　数据来源wind，数据截至2020.12.28

　　那么这只基金主要是由谁管理呢？由于在19年三季度，魏伟和肖威兵还各自单独管理着基金，我们对比了三季度的基金持股情况，可以发现肖威兵管理的富国天盛与富国成长优选三年定开的持仓基本重合，都重仓了食品饮料板块，而魏伟管理的富国低碳经济还是坚定持有低估值的银行、基建、地产等板块。

　　数据来源wind，数据截至2020.12.28

　　由此可见，虽然该基金仍旧由魏伟和肖威兵两人挂名，但实际的投资风格已经更偏向于新任基金经理，这时我们就要特别关注了，需要回顾目前的投资风格与最初的投资目标是否一致。

　　总结一下，基金经理是我们投资主动管理型基金中的最关键因素，最近不少基金的基金经理发生变动，让投资者有些紧张，其实我们可以从新增基金经理的履历、擅长的投资领域等多个因素，去预测变化的原因以及影响。除了以老带新、股债能力互补形式的影响比较小，大家要特别关注如果新增的是投资同一领域的资深基金经理，这可能是基金经理离职或是投资风格发生变化的先兆，如果基金的后续风格与自己的投资目标不一致，可以考虑赎回。

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