二轮电动车的未来——谁主沉浮

新能源汽车行业当下最为火爆，随着新国标的实施，电动自行车的新能源赛道，竞争也愈发激烈。作为国内最早的电动自行车制造商之一，爱玛科技从2019年IPO被证监会取消审核至今年11月26日，终于拿到了资本市场的“入场券”。

爱玛电动车曾在2009年斥巨资请周杰伦代言，“爱，就马上行动”的广告语迅速让爱玛电动车的名头走进了千家万户，在市场上拥有了不可比拟的知名度。自2009年以后爱玛电动车连续六年荣获同行业电动车销量冠军，到2014年，爱玛电动车年销量已突破400万辆，市占率达到22％。

但是从2016年开始，爱玛电动车逐渐被竞争对手雅迪反超，2016年5月19日雅迪控股在香港证券交易所上市，上市之后的雅迪借着资本的支持实现加速扩张，马上实现了反超。2017年雅迪销量400万辆，爱玛377万辆，上市后雅迪的市占率从12.5％提高到2019年的16.7％，而爱玛的市场份额从12.2％增长至13.2％，增速远远落后。

同时，爱玛科技的负债率也水涨船高，在负债方面远高于行业水平。自2016年至2018年末，爱玛科技的负债率为81.97％、80.85％、74.84％，同行业上市公司资产负债率平均值为62.02％、59.34％、56.99％。爱玛科技自2016年便开始走下坡路，那么是何原因让爱玛电动车由盛转衰呢？

招股书显示，2015年到2017年，爱玛科技在广告宣传方面的投入为1.02亿元、1.43亿元、2.12亿元，分别达到其净利润的27.20％、31.99％、80.61％。但同期对研发的投入却不是如此大手笔，研发投入占营业收入的比重分别为0.88％、1.49％、1.49％。2017年广告成本竟占净利润的8成以上，研发投入低、广告占比高、创新乏力为外界所诟病。

轻视研发注重宣传的做法一定会出现问题，2018年6月爱玛科技首次正式递交上市申请，2018年6月后，爱玛电动车先后被厦门市市场监督管理局、北京工商局、合肥市工商局、湖北省十堰市工商局、广东省市场监督管理局等监管部门抽检不合格。

既有像发电机、电池损坏、车辆自燃、轮胎爆胎等“大毛病”，也有像喇叭不响、车灯不亮的小问题。在爱玛用户对爱玛的评价中，新车易坏占全部敏感信息的50％，“新车易坏”这一点也成为消费者的主要“槽点”。

产品部门不给力，让爱玛电动车出现诸多质量硬伤。于此之前，爱玛科技在2012年便在筹备IPO上市，但由于当时总裁与副总裁之间的关系破裂，爱玛科技被卷入刑事案件风波，其上市计划被迫搁浅。

如今是爱玛科技第三次冲击IPO，终于见到曙光，如果此次上市成功，将会成为行业第五家上市公司。如今雅迪的市值位居第一，小牛、新日分别位列电动自行车行业的第二、三名，即将上市的爱玛能否赶超？从爱玛的目前状况来看也不是不可能。

一、有关资料显示，截至2020年，爱玛科技的爱玛电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动四轮车等的全球销量已累计突破4100万辆，在行业中处于领先地位。爱玛科技上市赶上电动自行车新国标正式实施，行业面临换代。据估计，我国电动自行车保有量3亿辆，约有70％不符合新国标的要求，而随着外卖配送、线上买菜、快递等即时配送业务的成熟，将产生大量的新车需求，爱玛科技屡次闯关上市，也不过是想抓住这一波政策红利。

二、爱玛有其自身优势。首先，爱玛连续9年蝉联中国品牌力指数C-BPI电动自行车品牌排行榜第一，周杰伦连续12年代言爱玛，让爱玛的品牌知名度居高不下。其次，爱玛致力于对电动车的外观设计，为电动车注入时尚元素，还因此曾荣获国家知识产权局颁发的“中国外观设计优秀奖”。

爱玛还注重舒适、平稳、顺畅的骑乘体验，打造了独有的五星骑乘系统。再次，爱玛引进RTO环保处理设备，实现企业排放低于地方排放标准，顺应了时代发展大势。最后，新冠肺炎疫情发生以来，爱玛发起“驰援100家医院”“包机助力复工复产”等行动，在大众心里树立了一定的正面形象。

三、爱玛科技现在面临的问题有两方面，一方面是按目前已经出台的一系列关于电动车行业政策可以看出，国家对电动自行车的各方面都有了更高的要求。如果不符合新标准，都会受到严厉查处，爱玛科技之前已经在质量抽检中被点名，那么爱玛电动车的销量一定会受到影响。

另一方面是电动车科技含量低，电动车很多核心零部件都来自供应商，比如电机、控制器、电池等，作为组装产品，无论企业名声有多威望，电动车的知识产权难以形成，而知识产权是企业的核心竞争力。目前的电动自行车行业现状是：技术含量低、抄袭严重、竞争尤其惨烈，所以这是爱玛科技的又一拦路虎。

轻财税认为：新能源电动自行车行业在逐步走向成熟，行业必然向规范化发展，质量和创新才是电动自行车企业的长久发展的必备条件，也是企业竞争力所在。而对于在资本市场上已经落后的爱玛电动车而言，这一点更加重要。总的来看，爱玛科技还是挺有看头的，稳稳当当的行业龙头，稍逊雅迪一筹，但不是没有机会。