美国疫情最严重，消费复苏却比中国好？

截至北京时间11月29日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例13588642例，累计死亡272148例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例121658例，新增死亡病例1110例。累计确诊病例、新增确诊病例和死亡病例均排在全球第一。

美国疫情最严重

而年初，中国是世界上疫情最严重的国家，当时其他国家均为散发病例。随着中国人民的努力，疫情防控战已经取得阶段性胜利，基本处于有效控制状态，疫情主要防控重点转为境外输入病例和境外关联的散发偶发病例。

作为世界上经济前二的大国，新冠疫情对中美两国均造成了严重的负面影响。在两国疫情的大爆发时刻，两国消费也分别跌入谷底：2020年1—2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%（扣除价格因素实际下降23·7%）。2020年4月，美国零售增速下滑亦达到-19.5%。

消费断崖式下跌

随着两国在货币和财政等方面采取的刺激措施，消费情况也分别触底反弹。不过，由于两国在政策上采取的方向不同，两国消费复苏情况有所差异。

美国方面，4月零售数据触底后，6月便回正，并在后续4个月中连续保持正增长，9月7.1%的增速，甚至超过疫情之前。中国方面，3月份社会消费品零售总额触底之后，在后续疫情逐步得到控制的几个月并没有实现报复性的反弹，直到8月份才略微转正，10月的同比增速达到今年最高的4.3%。

美国近期消费复苏优于中国

造成这个现象的主要原因在于两国在应对疫情方面的政策存在差异：

财政政策方面

美国财政刺激方案更倾向于直接补贴，居民收入提升从而支持居民消费。7月31日到期的失业救济金联邦补助使失业的美国人每周收入增加了600美元，有三分之二的失业者领取的失业救济金高于他们失业前的收入。

中国方面，积极财政更多从企业端和投资端发力，如对中小企业减税降费、提供专项贷款财政贴息、发放定向补助等。而发行抗疫特别国债、提高新增专项债额度，将预算赤字率提升至3.6%以上等措施，则主要用于地方政府新增投资。

货币政策方面

疫情之后，美联储采取了极度宽松的货币政策：将利率直接降低到接近为零，并直接进入市场购买企业债券，这次美联储对市场的干预程度已经大大超过了2008年金融危机。

而相对的，中国货币政策则以托底经济为主，为避免资金空转与抑制房地产泡沫，并没有大规模放松，LPR相对稳定，强调不能“大水漫灌”，保持战略定力和留足后续的政策调控空间。

LPR数月保持平稳

消费观念方面

美国的消费观念历来注重超前消费，疫情后出现了报复性购买。在前几个月里被压抑和推迟的购买，在疫情高峰后又重新爆发出来。

相反，中国老百姓一直保持着较高的储蓄率，虽然近几年消费观念有所改变，但并未出现所谓的“报复性消费”，疫情反而使老百姓在消费观念上更加审慎。

后续如何分化

虽然短期来看，美国的消费复苏态势优于中国，但是其此种刺激政策在可持续性上显然还有待观察：总统即将更换，国会就下一轮的经济救助法案还在争论不休，零利率已经降无可降。一旦通货膨胀加速和失业率降低，恐怕美联储也不能持续现在的宽松的货币政策。至于报复性的购买必然也将消退。

相比之下，近来国内消费加速复苏，这主要得益于疫后企业生产与经济活动恢复，是在就业与收入预期稳定的背景下出现的，因此，消费的内驱动力或许增强。2020年3月触底以后，中国社会消费品零售总额虽然没有触底报复性反弹，但逐月呈现上升态势，且增速逐步增快。此外，由于我国一直强调保持战略定力，在财政政策和货币政策上均留足了政策空间，未来的腾挪空间也强于美国。

中国消费稳步恢复

此外，更关键的是，美国至今尚未控制住疫情，而中国的疫情已经基本处于可控状态。在有效疫苗大规模应用前，美国面临的下行压力和政策加码压力显然要远高于中国。

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