西方发达国家的制度差异、文化差异与认知差异等，导致西方国家病毒政治化、泛自由化、阴谋论与反智现象的不断繁衍，结果令新冠病毒这只黑天鹅变身为灰犀牛，为全球经济带来了巨大风险。
虽然美、德、英在疫苗研发上频传利好，但这对于当下美欧疫情的防控起不到任何实质作用，对疫苗研发成功的过度宣传反而令更多的人有恃无恐，这使美欧的疫情防治工作难上加难，交叉传染问题更加严重，再加上季节因素，美欧的疫情在持续恶化。
本周美国适逢感恩节，美国国内航班数量大幅增加，这显然会加重美国的疫情。而美欧医学界传出的信息是，疫苗最快年底才能推出，初期使用疫苗的人数有限，预计到明年中旬左右才能普及。也就是说在疫苗研发完全成功的前提下，美欧疫情的有效防控至少要等到明年一季度之后才会逐渐明朗化。
可是疫苗的效果到底会如何呢？虽然美欧的媒体对疫苗研发都是信心满满，但实践是检验真理的唯一标准，在疫情没有有效防控之前，国际市场的潜在风险依然是巨大的。而且美欧的疫苗也必须有效，如果效果不佳的话，一定会给国际市场带来剧烈动荡，所以疫苗过度宣传与市场过于乐观之后，国际市场的潜在风险敞口是非常大的，对此投资者不得不防。
即使疫苗最终应用成功，也并不意味着全球经济将会一帆风顺，随之而来的将是第二只灰犀牛，那就是全球的资产泡沫问题。
当前美欧日的通胀率都比较低，所以有的学者并不认为美欧正处于资产泡沫问题之中，但这是通胀数据偏差所带来的错觉。
前央行行长周小川11月28日在2020中国金融学会学术年会上表示，作为货币政策的反馈变量，通货膨胀指标还可从更综合、更丰富的角度进行考量。
周小川表示“以往货币政策教科书和实践的概念是，如果货币供应量过多，会通过传导机制反映到物价上，价格上升形成通货膨胀，反过来要求调整货币政策。”周小川认为，现在这个规律受到挑战，有三个环节可能出现问题，一是货币概念和范畴可能变了；二是从货币到通胀的映射关系出了问题；三是通胀的概念、范畴和度量出了问题。
周小川还对传统通胀度量问题所面临的四个方面的争议和挑战加以探讨，我基本上是同意这些看法的。同时我认为当前的全球尤其是发达国家通胀数据的失真，不仅是统计项的问题，譬如房地产价格与一些资产价格未能计入通胀指标，更关键的是美欧的金融化令巨量货币在金融市场中空转，这令金融资产价格与经济增长之间出现了严重乖离，进而导致通胀数据严重失真。
美联储为了达成充分就业，前期修改了货币政策目标，将核心通胀2%的目标有所放宽，预计放宽至2.3%左右，虽然通胀率目前还未达标，但是从美国的资产泡沫问题来看，显然已经来到了历史最严重时期，一旦通胀率达到2%或更高一些，预期美欧的资产泡沫问题会爆棚。
美股当前的泡沫问题甚于互联网泡沫时期，美国的房屋中价当前也在不断刷新历史新高，政府债务、企业债务与居民债务三线高速增长并达到历史最高水平，同时虚拟经济规模也远超次贷危机前的水平，种种角度都说明美国的金融泡沫问题在加速深化，如果美国的通胀再达标的话，后期美国的资产泡沫问题将难以想象，这无疑是在酝酿一场新的危机。
因此在全球经济越过新冠疫情这只灰犀牛之后，全球经济并不会平静，随之而来的就是资产泡沫这只灰犀牛的来临。鉴于今年以来国际货币史无前例的超发，一旦疫情得控经济复苏，那么货币的溢出效应就会激变，市场的流动性会再度大幅提高，在当前国际金融市场杠杆率不断抬高的前提下，后期金融市场所爆发出来的投机性也将是骇人的，资产泡沫的挺进将无可阻挡，可是这个世界的金融历史上有不破的泡沫吗？
因此个人认为未来两年的全球经济依然将会动荡不安，市场将从应对新冠危机转向应对资产泡沫问题，而这个转轨始终未能脱离西方发达国家的危机周期律，所以不应为明年全球经济可能出现的中期强反弹而过于乐观，预计世界经济因资产泡沫问题还将有新的波折。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）
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