再见了，马云！！！

毫不夸张的说，这份文件宣告了一个时代即将彻底结束，6亿人或将面临无钱可借的境地！

我们如今能在淘宝、天猫上放肆的剁手，下个月再还，手头紧张还可以从支付宝上随时借点来应急，靠的就是支付宝从银行或利用ABS融来的钱。特别是ABS融资，因为这个方式没有次数限制，蚂蚁在三年的时间内循环融资了40多次，将原本30亿的资本金滚成了3000多亿的规模。

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2004年，马云建立支付宝，然后孵化出余额宝、招财宝和网商银行。

2014年，马云以这些产品为基础组建蚂蚁金服，此后相继推出花呗、借呗等个人消费贷业务。

首先30亿人民币打底，从银行贷款60亿，这样账面资金就有了90亿。90亿不够放贷，没关系，可以资产证券化（ABS）。

蚂蚁把90亿放出去后，就有了90亿债权，它用这个债权抵押，就能再次贷到90亿，这样它又有钱放贷了。

第二轮放贷，蚂蚁手里又有了90亿债权，它继续抵押贷款，无限循环。 循环了多少次呢？ 说出来吓你一跳：40次。

也就是说蚂蚁只用了30亿本金，就贷到了90亿×40次=3600亿的资金，杠杆率足足120倍！

普通人拿着90万不动产去抵押，银行顶多贷你60万，但是蚂蚁靠着这种神一样的操作竟然拿到了120倍的贷款。

这就是蚂蚁的原始积累：你说它违规吧，说不上；你说它正常吧，但又实实在在钻了空子。

内幕二：蚂蚁风险转移 蚂蚁的骚操作像滚雪球一样，滚了120倍杠杆，这样有没有风险？安不安全？ 风险非常大！

一旦出事，就是地震级！ 这3600亿资产规模中，只有30亿是蚂蚁的本金，一旦出问题，贷款收不回，它最多赔光30亿。

剩下的3580亿谁来兜底？ 有人说是银行。 对不起，银行没有生产力，它的钱归根结底还是储户的。

内幕三：普惠金融的外衣

毫无疑问，蚂蚁金服是中国最大的放贷公司。 它一面低息吃进资本，一面高息贷款给淘宝天猫用户消费，在这个闭环生态里赚得盆满钵满。

很多人可能不知道蚂蚁的利息差有多恐怖。

目前，一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，法律规定民间借贷司法保护上限是LPR的4倍，也就是15.4%。

蚂蚁的年化利息有多高呢？

它根据信用评级，低的15%，高的18%。也就是说，10000借一年，你光是利息就要还1800元，比民间专放高利的人还狠！

对此，消费者权益保护局局长郭武平是这样评价的：蚂蚁金服与其普惠金融理念不符，实际上是“普而不惠”！

内幕四：鼓吹消费主义

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这场监管自上而下的巨大变革，不一定就是坏事。

这么多年来，全社会被鼓吹的“花明天的钱，圆今天的梦”的畸形消费观念，是时候改变了。

无数人身陷其中的拆东墙补西墙游戏，也该想想怎样早日上岸了，而不是想方设法借更多的钱补窟窿。

看到支付宝被监管新规重锤，前几天被马云扒掉遮羞布的银行人，纷纷在朋友圈弹冠相庆。

还有人幸灾乐祸的说，“马云的金融帝国开始破碎了”。殊不知，马云从来就没有想过什么帝国，而是国家有需要，就随时献上。

16年前，为了开拓支付宝项目，马云对下属说的话是“如果需要坐牢，我去”！因为金融创新在任何国家，都是需要冒险的。

今天，支付宝的遭遇一语成谶，但支付宝的暂时落难，正说明了他们还有更大的改进空间。

支付宝被迫同银行走的更近，也许只是塞翁失马。

但人民网发声：没有所谓的马云时代，只有时代中的马云 。其中的道理自然不容分说。

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马云为何"飞蛾扑火"？逼停蚂蚁 "爸"外有"爸"

探究马云为何“飞蛾扑火”。

马云在外滩金融峰会的讲话之后，央行主管的媒体连续三天点名蚂蚁，后马云、井贤栋、胡晓明又被金融监管四部委约谈，直至被暂停上交所、港交所上市，东风急转直下。

有传言，重整旗鼓之后的蚂蚁估计要半年后才能再次上市。

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马云是一位极其聪慧之人，他应该能料到“炮轰监管”后即将迎来监管的炮轰。尤其是在蚂蚁的上市前夕，这个关系到股价的敏感时刻，很多人感叹马云多嘴，实不应该。

有人说蚂蚁是没人敢审马云的稿的，我倒不是这么想的。阿里和蚂蚁有着颇具规模的智囊团，他们不会不知道马云要讲什么，相反，马云讲的话很有可能都是深思熟虑共同探讨过的。

在我看来，即便时光倒流，马云依旧会“畅所欲言”，不后悔，究其原因呢？

因为他们知道，中国银保监会、央行等部门即将发布一个法规，也就是后来在11月2日发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的监管法规，它将成为蚂蚁的“紧箍咒”。

征求意见稿，就会提前发给各行业机构进行意见归拢，而马云就借外滩金融峰会公开“反馈意见”进行这次亮剑。

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我们回到这个法规，其中部分条款对于蚂蚁集团现行业务极为不利，让马云不得站出来说话。

其中一条：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司，出资比例不得低于30%。

意思是以后放款一万亿的话，蚂蚁得有3000亿的资金。这也是马云炮轰巴塞尔协议“过时”的原因。

这条法规“打翻”了现在蚂蚁的信贷商业模式，以前与金融机构进行联合放贷，蚂蚁出科技进行征信、风控、获客，金融机构出资金，蚂蚁已经把所有工作都做掉了，金融机构只要放款即可。

看似方便了金融机构，但客户毕竟都是蚂蚁的，金融机构在其中的作用就变小了，而蚂蚁参与了这么多工作，自然中间业务的的收入获取的最多，服务费定价也是有主导权。

还有就是蚂蚁很好的“优化”了借贷群体，以前银行贷款都要看对方有没有抵押，一旦属于白户或有一定风险的就不去放贷，结果导致了很多借贷人从银行贷不到款，才让民间借贷市场乃至互联网金融的崛起形成。

蚂蚁从广大的非银行的客户群众进行科技“筛查”，通过多维消费数据模型进行信用评级，可以说是有效的“帮助了”金融机构可以向更广泛的潜在客群进行放贷。

由于蚂蚁赚取的不是利息，而是服务费，在风险分担上面就是资金方银行来承担，但很多银行依然愿意这种合作模式。

很多银行有很大的放贷需求，一些地区的商业银行是有存款但没贷款客户，一些信贷经理每天背着几个亿的资金放不出去，获客难也极大制约银行的营收。

与蚂蚁合作，这种“懒人服务”获得了很多银行的青睐，有一家与蚂蚁有资金合作的银行负责人对「支付百科」表示，这种合作让银行省心，而风险相对可控，提升了资金的利用力。

法规中还有一条：小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式，融入资金的余额不得超过其净资产的1倍。

这也就是说，蚂蚁有1万块的净资产最多变成2万的本金，出资比例和杠杆都给限制了。

接下来，蚂蚁擅长的“资产证券化”ABS获资也被法规中的一条给上了枷锁：通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。

以前蚂蚁小贷用注册资本30亿本金拿到银行去贷款，通过1:2的利息放贷获得60亿元，这样就有了90亿元的资金然后拿去发行ABS，就可以拿到更多的资金，而且ABS可以多次循环。

以前金融机构10个亿的循环要一年，而蚂蚁的90亿不到3天就完成了，结果蚂蚁聪明，循环了40多次ABS之后就会形成3600亿的资金池。

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言归正传。

这一系列法规将严重制约蚂蚁的核心营收业务：微贷科技。

这也势必影响蚂蚁的未来股价。

蚂蚁最大营收来源：微贷科技

监管为什么一下在蚂蚁上市前扔了这么些个紧箍咒。

无论从用户市场、金融机构、二级市场、蚂蚁本身大家都获益了，反而要对我的核心营收业务进行“开刀”？

但监管却不会从“多方共赢”这个角度去看，因为“多方共赢，风险谁担？”。

银行的资金是储户的，储户都是百姓，而加杠杆，也是存在风险的，一个商业模式现在的安全性不代表着未来的无风险，金融行业变化莫测，金融风险也是人不能掌控的。不能等到出了问题才让监管上场， 所以说，出了问题，监管要担责。监管也必须让风险消失在萌芽之中。

环球同比的话，中国的金融监管相对宽容，这也造就了“中国移动支付”这张世界名片，无论是二维码、刷脸支付、非接支付，监管都给予了很大的支持和发展空间，也可以说没有监管给予的宽松的环境，就没有金融科技创新的温床，当然金融科技公司本身的思维创新、业务创新、产品创新也起到了关键的作用，可以说是相辅相成缺一不可。

监管也不想走到“一松就乱、一管就死”的管制形态。

创新固然是好，监管想要倡导在一个合理规则下进行，很多机构也享受到了前期的“监管红利”，对于是否要博弈，俗话说的好：兼听则明，偏信则暗，天外有天，爸外有爸。

说到最后，这次事件，无关对错，只是立场不同，所以角度和观点都不同。

马云想要更加宽松的监管环境，监管想要更加务实安全的创新业态。

都没错。