10月14日晚，中国财政部所发行的60亿美元高级无抵押多年期债券获得成功定价同时，也赢得众多美国长线投资机构的青睐。
21世纪经济报道记者获悉，此次中国财政部发行的所有美元计价主权债品种里，美国机构投资者的认购占比达到15%，但在30年期主权债产品里，美国机构投资者认购比例高达47%，这在当前中美关系趋紧的情况下，殊为不易。
“此次中国财政部发行的美元计价主权债引入了144A规则，很大程度上满足了美国长线投资者认购中国主权美元债的操作要求。”一位投行人士表示。所谓144A规则，主要适用于面向美国在岸市场合格机构投资者配售的债券，它需要向美国证券交易委员会（SEC）备案注册，在募集说明书等材料上遵循相关披露要求，此外还要求美国会计师出具相关认证报告。
此外，144A修改了美国证券交易委员会（SEC）对私募证券交易的限制，允许相关投资品种在合格机构投资者之间进行交易，持有期限也比较短，通常为六个月或一年，有助于盘活机构投资者的资产流动性。
以往，中国主权美元债主要采取Regs规则（Regulation S）发行，它是对美国证券法的豁免，如果在美国离岸市场发行美元债且不向美国本土投资者配售，就不需要在美国金融监管部门要求下进行登记，而是基于国际上银行自律原则，在美国离岸市场发行即可。
德意志银行中国债务资本市场主管方中睿(Samuel Fischer)向21世纪经济报道记者表示，此次财政部选择以RegS和144A双规则发行主权美元债，令美国在岸市场合格投资者能参与认购投资，无疑大幅提升中国美元主权债在美国长线机构投资者的受欢迎度。
“与美国国债相比，中国主权债的息差对美国本土机构投资者具有相当高的吸引力。因此美国在岸资产管理公司、养老基金和保险公司都积极均参与此次投资。”一位投资银行人士向记者表示。尤其是此次财政部发行了三十年期美元主权债，将进一步完善美元收益率曲线，更能满足美国长线投资者的资产多元化配置需求。
德意志银行债务发起业务董事王磊认为，此次中国主权美元债成功定价发行，凸显全球投资者对增持中国资产的兴趣依然不减。 其中，中国财政部此次发行主权美元债的一个主要目的，是为中资发行人继续建立完整的收益率曲线，加强与国际市场的连接合作，分享中国发展红利。这也是中国政府持续推动资本市场开放的诸多举措之一。
“尽管地缘政治前景不明，但IMF近期上调中国2020年经济增长预期、国内股票市场上扬、国内消费在十一黄金周期间的强势反弹，均为此次发行提供了良好的市场契机。且本轮主权美元债发行很早就吸引全球众多长线投资者关注，市场乐观情绪也为此次发行带来积极影响。”他表示。
21世纪经济报道记者多方了解到，过去三年期间，众多主权财富基金、超主权国际机构与机构投资者均经表现出加大配置中国主权债券的浓厚兴趣。去年，中国财政部首次发行欧元债券，欧洲与美国离岸长线投资机构都积极参与其中，也为此次中国美元主权债成功定价并获得海外机构持续追捧奠定良好的基础。
方中睿(Samuel Fischer)表示，2017年重启海外发行以来，中国财政部已连续第五次发行外币主权债。德意志银有幸作为联席主承销商参与全部项目，并担任2019年财政部欧元主权债、此次美元主权债的交割结算行。未来，德意志银行还将继续加强与全球各类长线投资者联系，支持全球长线资本继续加仓中国资产，助力中国经济持续稳健成长同时，为全球长线投资者提供更好的资产多元化配置机会，以及稳健持续回报。
另外值得注意的是，有媒体报道，中国财政部此次发行美元主权债券期间，汇丰未被选中参与此次债券承销。汇丰银行发言人对此回应称，该行在协助发行债券方面的业务能力一直处于领先地位，未来还将继续协助中国资本市场开放。同时，汇丰方面还表示“将与中国财政部一直保持着良好的合作”。
（作者：陈植 编辑：马春园）
（责编：李剑华 实习生：李各力）
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