罗振宇冲刺创业板，“思维帝国”3年赚2亿，背站柳传志、俞敏洪等

　　9月25日，据深圳证券交易所官网显示，北京思维造物信息科技股份有限公司(以下简称“思维造物”)披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书，中金公司担任保荐人。

　　上市风声许久

　　公开资料显示，思维造物由罗振宇与李天田、吴声等于2014年创立，起源于罗振宇打造出的爆款互联网自媒体视频产品“罗辑思维”。此后逐渐延伸出了“得到”APP、“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等产品，由于罗振宇个人IP效应较强，受到广泛关注。

　　事实上，自2017年底，思维造物就多次传出上市消息。

　　彼时一份投资文件曾披露，思维造物2015年至2017年Q1，营收分别为1.59亿元、2.89亿元和1.51亿元;净利润为1860万元、4462万元和3805万元，对应净利率为11.7%、15.5%、25.2%。就财务指标而言，上市并不存在障碍，然而最后也不了了之。

　　去年10月，北京证监局官网更新了一则辅导报告，报告显示，罗辑思维首次公开发行股票并拟在科创板上市，辅导机构为中金公司。上市辅导文件还披露了具体的辅导步骤和时间安排，其中辅导前期准备工作于2018年12月就已开始，持续至今年8月;正式辅导的第一阶段和第二阶段分别在今年9-10月、11-12月进行。

　　而今年8月证监局再次披露思维造物将从科创板转为创业板上市，直至今日终于进入冲刺阶段。

　　根据招股书，思维造物拟公开发行A股数量不超过1000万股，占发行后股本比例不低于25%。本次发行拟募集资金10.37亿元，扣除发行费用后，将全部用于公司主营业务相关的项目建设。

　　经历5轮融资

　　2016年知识付费兴起，当代互联网民的焦虑提供了知识付费市场的发展动力。而刚好也是那一年，思维造物推出“得到”App，为终身学习用户提供线上知识服务。可以说，得到出现的时间点抢占了知识付费的蓝海阶段。

　　乘着知识付费的东风，思维造物颇为引人关注，成为资本青睐的对象。据天眼查APP显示，自创立思维造物经历了5轮融资，投资方包括启明创投、真格基金、红杉资本中国、正心谷资本等。2017年9月，最后一轮D轮融资之时其估值为80亿元。

　　根据招股书披露的最新股权结构，当前罗振宇本人直接持有思维造物30.35%的股份，并通过杰黄罡间接控制公司16.26%的股份，因此通过直接、间接方式持有公司总计46.6144%的表决权;李天田(即脱不花)则直接持有思维造物13.92%的股份。

　　外部投资方中，中国文化产业投资基金持有7.50%的股份，红杉资本中国基金则持有5.85%的股份，正心谷创新资本、峰尚资本、真格基金、华盖资本、华兴新经济基金、分别持股5.08%、2.34%、1.90%、1.00%、0.68%的股份;中国文化产业投资基金总裁陈杭和红杉中国合伙人刘星代表投资方担任思维造物董事。

　　此外，持有思维造物5.23%股份的造物家，其出资方包括联想柳传志、新东方俞敏洪、猎豹傅盛、好未来张邦鑫、诺亚财富汪静波等。

　　3年赚2亿

　　尽管外界关于“知识付费是伪风口”争议不断，但思维造物在该领域没少赚钱。根据招股说明书，2017年至2019年，思维造物的营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元和6.28亿元;净利润则分别为0.61亿元、0.48亿元和1.15亿元。

　　2020年1至3月，思维造物营收为1.9亿元，归属于母公司所有者的净利润为1327.82万元，扣除经常损益后归属于母公司所有者的净利润为1309.65万元。

　　目前思维造物公司的业务包括线上和线下两部分。线上主要是“得到”App、“罗辑思维”微信公众号，提供课程、听书及电子书等产品。线下包括“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等活动。

　　线上知识服务业务的收入长期占据总营收的一半以上。“得到”App设有课程、听书、电子书等产品条线，向用户提供知识服务。用户既可以体验“罗辑思维”、“邵恒头条”等免费知识产品，也可以选择单次购买付费知识产品，同时还可以在听书、电子书板块成为月度、年度会员，享受更为丰富的会员权益。

　　截至2020年3月31日，“得到”App月度活跃用户数(MAU)超过350万，累计注册用户达到2135万。“得到”App付费用户ARPPU值，由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元。

　　线下知识服务在今年一季度占总营收的比重约三成。在线下，“得到大学”主要向学员收取入学费用，此外，《时间的朋友》跨年演讲活动的门票、赞助费等收入也计入线下知识服务板块。

　　截至2020年3月31日，“得到大学”线下校区已覆盖国内11个城市，开设85个班次，录取学员超过7000人。

　　知识付费第一股之争

　　不得不说，近几年的在线教育，知识付费都是无比炙热的风口。2020年，在影响全球的新冠疫情之下，知识付费迎来一次小高峰。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2020年中国知识付费行业运行发展及用户行为调研分析报告》数据显示，2017年以来，中国知识付费行业迎来了快速发展的阶段。2019年中国知识付费市场规模达到278.0亿元，预计2020年将突破392亿元。

　　事实上在知识付费领域，近两年也存在着A股知识付费第一股之争。另一位也正是可以与罗振宇相媲美的大V吴晓波所代表的巴九灵。

　　2019年3月，全通教育(300359.SZ)宣布拟15亿收购巴九灵96%股权。但这次的重组并未能成功。2019年9月27日，全通教育官宣：终止筹划重大资产重组事项。

　　天眼查数据显示， 巴九灵成立于2014年，法人为吴晓波，旗下包括财经自媒体吴晓波频道、美好plus线上购物平台。公司第一大股东为皖新传媒，实控人为吴晓波、邵冰冰夫妇，两人合计持股26.68%;吴晓波担任公司董事长，邵冰冰担任公司总经理。

　　“卖身”失败后，吴晓波再度冲刺A股。6月11日，浙江证监局公示了杭州巴九灵的辅导备案文件。文件显示，巴九灵已开始接受上市辅导，辅导机构为申万宏源，辅导期大致为2020年6月至2020年11月。

　　而在知识付费风口成长起来的思维造物，继2019年计划冲击科创板后，如今将目标转向创业板，对上市进行第二次尝试。从目前来看，罗振宇的思维造物上市进度明显已经反超了吴晓波的巴九灵。如果成功，思维造物将成为“知识付费第一股”，为公司自身与整个行业带来更多可能。

　　背后仍存发展难题

　　值得注意的是，虽然有望上市，但对于两家知识付费的企业来说，还存在急需解决的难题。

　　对于思维造物而言，罗振宇的口才实力在知识群体里面形成了现象级的影响，大家对其产品及公司的关注度都较高，用户在付费方面也比较积极。然而，罗振宇也陷入“贩卖焦虑”等负面评价，可见，于用户而言，听确实是很过瘾，但是对于实际效果有没有帮助，其实最近已经打了问号。另外，知识付费领域还有分答、喜马拉雅、知乎、千聊、略知等众多玩家。在竞争激烈的赛道里，思维造物能否持续创造价值，仍是需要思考的问题。

　　艾媒咨询分析师认为，随着知识付费行业不断发展成熟，知识付费用户将会更多地关注到内容本质上，意味着知识付费内容不再是靠创作者的名气吸引流量，而是靠其扎实的专业度来赢得用户买单。此外，垂直化、细分化正成为知识付费领域的发展趋势，大众化平台逐步向专业化细分产品转化，知识付费场景正在不断拓宽。