每日研报干货专享：指数处于超跌反弹的周期中

编辑：张雨桐

一、读研报·策略

中银证券：指数处于超跌反弹的周期中

A股在经济基本面、资金面均有稳固支撑，加上企业盈利加速带来估值的提升，显示出A股向下有支撑，向上有提升空间。但由于市场中并未出现新的持续性热点，后市反复震荡的概率较大。建议投资者把握基本面较好的个股，关注科技细分领域，尤其是符合产业升级的标的；此外关注业绩确定性相对较高、公司经营成熟的消费电子板块标的。近期人民币升值，有利于提高企业对进口商品的购买力，减轻外债负担，利好航运板块和部分造纸板块个股，可适当关注。

中原证券：景气度表现无碍行业轮动，关注行业去库分化

上周行业景气度继续显现边际放缓，进入平稳发展阶段的迹象，煤炭、钢铁等重要原材料价格上涨乏力，原油价格亦出现回落，从基本面来看并不支持顺周期板块逆市表现。但当前市场的行业轮动主要以估值“削峰填谷”为主，前期上涨较多的蓝筹板块压力较大，顺周期板块中的高品质低估值个股获得支撑，行业轮动受基本面约束较小，以估值回归为主。当前各主要行业去库存显现一定分化，如公用事业、交通运输和采选业等库存增速边际回升，而TMT、钢铁、食品等库存增速边际回落，与疫情后库存增速一致性见顶再回落时期相比有所变化，可能会推动不同行业需求表现以及价格走势分化，从而在估值分化收敛后通过基本面影响到行业轮动。

华泰证券：贵金属作为应对政策不确定性的对冲品种，仍有战略配置价值

4月以来，全球整体充裕的流动性追逐“疫情免疫”的确定性资产，带来美股科技、A股医药食饮、美债、黄金等的良好表现。但月初以来，全球货币政策进入阶段性稳定期，流动性边际收敛，而经济恢复路径日益清晰，对政策调整的预期有所升温，“确定性”溢价面临“性价比”考验。顺周期板块的长期逻辑偏弱，但短期“性价比”可能更具吸引力。债市依托收益率水平和确定事件进行久期防守反击，搏反弹交易可适度参与(如5年期品种)，但难度偏大。贵金属短期可能以震荡为主。但作为应对政策不确定性的对冲品种，仍有战略配置价值。

中国银河证券：需求端表现分化，4季度仍需谨慎

8月份经济继续增长，经济周期仍然处于上行过程，但上行速度已经开始减缓。经济周期的减缓可以预期，新冠疫情并未完全消失，仍然会长时间影响经济运行，年内经济恢复正常状态仍有困难。同时金融周期拐点向下，虽然仍然可称为宽松，但边际条件已经变差，在此种情况下，经济不可能快速恢复。我们预计GDP的增速回升变化，而至4季度末经济回升动能可能大幅减弱，需要政策新的支持。

给与

二、 读研报·行业

1、食品饮料（中银证券、推荐）：

行业推荐理由：白酒继续分化，乳制品持续改善，葡萄酒值得关注。1）疫情影响结束后，白酒平稳增长将是常态。本轮行业调整不同于前两轮，酒厂和经销商均相信疫情后需求能恢复正常，因此酒厂普遍未调整全年目标，不会再复现深蹲起跳，需合理预期白酒业绩。对比食品饮料其他子行业，白酒估值有一定优势。2）食品确定性好，疫情响较小，乳制品有望持续改善，速冻将维持较高的景气度，调味品和休闲食品需精选个股。3）近期关注葡萄酒龙头的机会。虽然上半年处于深度调整期，但8月份商务部启动的反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境，若国内葡萄酒行业能把握好这次机会，有望重新逆袭。

重点关注板块：葡萄酒、乳制品

重点关注公司：伊利股份、海欣食品、广州酒家

2、零售行业（中国银河证券、推荐）：

行业推荐理由：新冠肺炎疫情持续拖累今年年内的社会消费品零售总额走势表现，但总体的累计影响程度出现进一步降低缓解，符合我们前期的判断;在连续两个月出现增速恢复放缓之后，8月单月再次步入提速恢复区间，并实现今年首次同比正增长。伴随“金九银十”的传统旺季回归，且9月9日至10月8日将在全国范围内统一组织开展“百城万企促消费”全国消费促进月活动，我们维持认为三、四季度零售市场增速将呈现企稳向好的迹象，随着我国疫情管控效果的进一步显现，社消增速也将回归疫情前水平，预计全年社消仍有1-2%的增速表现。

重点关注板块：超市、化妆品

重点关注公司：家家悦、珀莱雅、壹网壹创

3、六氟磷酸锂行业（中银证券、推荐）：

行业推荐理由：六氟磷酸锂行业处于价格、盈利周期底部；行业需求短期边际好转，长期高增长无忧；行业进入低速扩产期，新增供给有限；供需格局有望持续改善，价格有望触底反弹，行业内企业盈利有望持续修复；维持行业强于大市评级。

重点关注公司：天赐材料、天际股份、多氟多

4、航空运输（华创证券、推荐）：

行业推荐理由：行业基本面不断修复：上市公司客座率环比不断攀升，供需两端持续修复。高频数据显示：9月1-14日三大航航班量同比下降仅11%左右。航空进入战略配置时。我们认为最坏时光已过，更长维度看，航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。

重点关注公司：华夏航空、春秋航空

5、工业互联网（华泰证券、增持）：

行业增持理由：2020年9月15日，阿里发布“新制造”平台“迅犀”。阿里发布“新制造”平台“迅犀”，是阿里稳步推进“新制造”战略布局的表现，而新制造的推进离不开关键的底层工业软件。我们认为，阿里推出“新制造”平台“迅犀”顺应工业互联网发展的大趋势，且随着工业互联网的发展，作为其底层关键部件的工业软件有望因此而受益。

重点关注板块：工业软件

重点关注公司：宝信软件、 柏楚电子

来源：好股票

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担。