问：银行的估值为什么很低？
答：银行估值低确实是一个很现实的问题，目前A股有36家银行，静态市盈率中位数是6.7倍，滚动市盈率中位数6.5倍，动态市盈率是5.6倍，从市盈率的角度来看是非常低的，可以说是A股市盈率最低的板块之一，如果还有一个板块如此之低的话，或许只有钢铁和地产两个板块了，当时钢铁的静态市盈率中位数也高达14倍，比银行的要高出一倍，房地产的静态市盈率中位数也是14倍，所以，即便和房地产和钢铁两个板块相比，银行也是估值最低的，可以说是A股估值最低的板块了。银行板块的市净率中位数为0.8，基本是跌破净资产了。
银行估值低的原因之一是成长性已经没有了，四大国有银行的的净利润增速在2019年是4.5%左右，营收的增速在7%左右，下图是工商银行的净利润增长率，在2013年的时候还是10%，2014年就降低到5%，此后更是低至零增长，到2019年也才恢复到4.9%的增速。
业绩增长几乎停滞，营收的增长好于净利润增长，但是也说明是增收不增利的尴尬局面，银行的生意已经是一个充分竞争的行业，已经过了大幅增长的宏观环境，中国经济增速在放缓，而金融驱动经济的发展方式也从以银行为主的间接融资慢慢转向以资本市场为主的直接融资，说白了这是一个夕阳行业，毫无想象力。
银行估值低的原因之二是银行没有定价权，银行的商业模式是息差，利用杠杆，但是目前虽然利率已经市场化，但是银行却没有多少定价权，无论是对上还是对下都是如此，前几年被各种互联网金融平台摁在地上摩擦，因为那些平台不用考虑还本的问题，银行要考虑还本的问题，这是降维打击；
哪怕是路子比较正的余额宝，只是转了一到手，就从银行身上拔毛了，原本就是在银行的存款，因为先放在了余额宝里面，余额宝再放到银行，银行的成本就陡然增加了，这也是降维打击，因为余额宝和用户距离更近。在房贷端，银行虽然是企业主体，但是其担负了为宏观经济服务的任务，而互联网金融公司是不用担负这种任务的，他们要为宏观经济的目标实现去给某些行业的企业资金，这个时候就不是市场化的手段去衡量风险了。这就导致银行的不良资产率一直难以被认同，尽管银行自己说很低，比如最近的那个啥银行破产了，你完全是搞不清楚的。导致资本市场是不认可的。
银行是强周期行业，经济不好的时候，这些不良资产大幅上升，吞噬企业的利润，同时银行又在不断地从市场上融资，这是一个真正的吞金巨兽。现在大部分的上市银行的市净率都是低于1的，这就说明投资者都认为银行的资产是有问题的，打个折才是市场价。
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