全球最大IPO诞生？ 40名员工身价上亿，A+H同时披露招股书

编者按：8月25日，蚂蚁集团向上交所及港交所同步递交上市招股文件，两份合计近1000页的招股书，究竟透露了哪些看点呢？

文|财经记者圈 (ID：caiji007)原创，转载请注明来源！

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关于发行新股、募集资金

拟在A+H发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前）。此次A股发行可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。意味着发行新股数量，不低于 3,003,897 万股。

所发行的新股的募集资金净额将全部用于助力数字经济升级（30%）、加强全球合作并助力全球可持续发展（10%）、进一步支持创新、科技的投入（40%）、补充流动资金及一般企业用途（20%）等项目。

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更倾向于定位科技而非金融公司

蚂蚁集团2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28亿元，归母净利润分别为69.5亿元、6.67亿元、169.57亿元和212.34亿元。

2017-2019年，蚂蚁集团毛利率为63.72%、52.28%、49.83%，招股书显示毛利率减少，主要为向金融机构支付的交易费率上涨所致，向金融机构支付的交易成本为主要营业成本，包括为促成支付宝平台上的交易而发生资金流入时，公司向金融机构支付的费用。2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年上半年，交易成本占营业成本的百分比分别为 81.58%、81.26%、77.19%和75.53%。

蚂蚁集团营收主要来自三大板块，分别是数字支付与商家服务、数字金融科技平台（包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台）以及创新业务。

A、数字支付服务收入主要来自公司在国内商业交易中，按照交易规模的一定百分比向商家和交易平台收取的交易服务费；公司也就跨境商业交易收取交易服务费、产生收入；公司还就金融交易及个人交易收取费用、产生收入。

B、数字金融科技平台收入，蚂蚁集团直接或间接地基于公司的平台促成金融机构合作伙伴的业务规模，主要以技术服务费的形式取得收入。

微贷科技平台：公司主要按照金融机构等合作伙伴相应获得利息收入的一定百分比收取技术服务费，因此该等收入与公司平台促成的消费信贷及小微经营者信贷余额相关；

理财科技平台：公司主要按照公司平台促成金融机构合作伙伴实现资产管理规模的一定百分比收取技术服务费；

保险科技平台：公司主要按照公司平台促成金融机构合作伙伴相应收取保费的一定百分比获得技术服务费，或按照相互宝项目参与用户支付的分摊金额的一定百分比获得技术服务费。

C、创新业务：公司通过提供各类创新技术服务、以及行政及支持服务取得创新业务及其他收入。创新业务包含蚂蚁链技术服务、金融云技术服务等多项创新技术服务，2019 年开始，公司从蚂蚁链取得收入。

从营业收入构成来看，蚂蚁集团的基调仍然是一家科技公司，技术服务费占蚂蚁总收入的比例正在不断提升，数字金融科技平台收入将成为蚂蚁集团未来增长的重要驱动因素。

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业务规模

招股书显示显示，蚂蚁集团是蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，同时也是中国最大的数字支付服务商、线上消费信贷和小微经营者信贷科技服务商。

A、数字支付与商家服务方面：产品端以支付宝为代表，目前支付宝APP连接了中国超过10亿用户、超过8,000万商家及超过 2,000 家金融机构合作伙伴。

从月活数据来看，截止2020年6月支付宝的月度活跃用户已经达到7.11亿。

在截至2020年6月30日止12个月期间，在蚂蚁平台上使用过一种或多种数字金融服务的用户达7.29亿。以2015年加入支付宝的用户为例，这些用户截至2020年6月30日止12个月期间的年度数字金融服务规模较2015年上涨了10倍以上。

从支付业务交易规模来看，截至2020年6月30日止12个月期间，通过公司平台完成的总支付交易规模达到118万亿元。跨境支付方面，截至2020年6月30日止12个月期间，通过公司平台处理的国际总支付交易规模达6,219亿元。

B、数字金融科技平台方面：

1．微贷科技平台，分为两个部分，一部分是面向个人为主的消费信贷，另一部面向小微经营者（包括淘宝和天猫上的商家、使用支付宝的线下商家、三农用户群体）的信贷。

消费信贷主要产品为花呗和借呗。截至 2020年6月30日止12个月期间，约5亿用户通过公司的微贷科技平台获得了消费信贷。蚂蚁集团与约100家银行合作伙伴合作放贷，此外，公司通过旗下小贷公司蚂蚁商诚与蚂蚁小微来发放一小部分的贷款，其中的绝大部分被以资产证券化的形式转让给银行及其他持牌金融机构为主。截至2020年6月30日，公司平台促成的信贷余额中，由金融机构合作伙伴进行实际放款或已证券化的比例合计约为98%。

网商银行是公司在为小微经营者提供微贷科技平台服务时最重要的合作伙伴。截至2020年6月30日止12个月期间，有超过2,000万小微经营者用户通过公司的微贷科技平台获得了信贷。

2.理财科技平台，截至2020年6月30日，公司平台促成的资产管理规模为40,986亿元；推出的理财产品主要为余额宝与余利宝，余额宝仍然是众多消费者的入门理财产品，并是全球最大的货币市场基金产品。除此之外，还提供丰富理财产品的线上平台，包括基金、固定期限类产品、银行定期存款和其他产品，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，超过 5 亿用户借助公司的理财科技服务平台进行了投资。2020年4月，蚂蚁集团推出了“帮你投”， 进击智能投顾业务，“帮你投”推出后的 100 天内已吸引了约 20 万名新客户，合计投资额达 22 亿元。

3、保险科技平台，主要产品包括寿险“全民保”、健康险“好医保”、相互宝、财险退货运费险等，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，公司平台促成的保费及分摊金额达 518亿元，超过 5.7 亿支付宝用户通过公司平台投保或受保，或参与了互助项目相互宝。

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40名员工上亿身价已预定

正如蚂蚁集团价值观中“价值观客户第一，员工第二，股东第三”所说，蚂蚁集团对员工十分慷慨，一方面，是极具竞争力的薪资水平。港股招股文件显示，2017年—2019年，蚂蚁职工薪酬分别为46.7亿、67.56亿、97.02亿。截至 2017 年底、2018 年 底、2019 年 底，蚂蚁集团的员工总数分别为 9,273 人、12,717 人、15,169 人。不包括员工激励计划，以此计算，蚂蚁集团2017年，2018年，2019年人均年薪分别为50.36万元、53.12万、63.96万元。

另一方面，是股权激励。根据招股资料，上市前，蚂蚁集团的控股股东为两大员工持股平台杭州君瀚及杭州君澳，分别持有蚂蚁集团29.8%和20.6%的股份，合计持股50.52%，上市后合计持股比例为40%，阿里巴巴持股32.65%，上市后持股比例为25.84%，除此之外，全国社保基金当前持股2.9%，上市后持股比例为2.33%，中国人寿持股1.0488%，上市后持股比例为0.83%。

招股书还公布了在两大员工持股平台杭州君瀚及杭州君澳中40名员工穿透后间接持有蚂蚁集团持股数量，持股比例最高的马云间接持有蚂蚁集团26.77亿股，招股书表示，马云个人持股比例不超过8.8%，他还宣布捐出6.1亿股蚂蚁股份做公益，相当于蚂蚁发行后总股本的2%，彭蕾、井贤栋、陆兆禧等人分别间接持有蚂蚁集团5.04亿股、3.03亿股、2.3亿股。

招股书显示，2018年7月，蚂蚁集团进行了境内融资，本次融资完成后，蚂蚁集团的投后估值约为人民币9600亿元。

发行前蚂蚁集团的总股本为237.79亿股，若保守的以万亿市值估计，每股价值为42元/股，马云、彭蕾、井贤栋、陆兆禧等人所持蚂蚁集团股份市值分别为1124.34亿元、211亿元、96.6亿元。这40人大部分持股数量超千万股，而持股比例最低的韩歆毅所持的700万股市值就达到2.94亿元，40名员工上亿身价已预定。

当然，蚂蚁集团股价绝不可能仅仅值42元，市场普遍认为蚂蚁集团估值将以超过2000亿美元（1.4万亿）上市，届时这些员工的身价至少还有40%的增幅空间。

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未来愿景

对于未来发展，蚂蚁集团表示：我们的愿景是构建未来服务业的数字化基础设施，为世界带来更多微小而美好的改变。我们不追求大，不追求强，追求成为一家能健康成长 102 年的好公司。

我们希望： 每一个个体可以享受到普惠、绿色的金融服务； 每一家小微企业拥有平等的发展机会； 通过开放合作，让数字生活触手可及。