大家都在说医药和科技股估值很高，是否意味着风险巨大？

市场中一般所说的估值高，说的是市盈率，很多人说科技股与医药股估值水平高，就是这些行业中的股票市盈率较高，那么到底它们的估值有多高，到底合不合理？美股一直在涨，而且涨的很多是科技股，美股科技股的估值高不高？本文一一给大家详细说明。

一、什么是市盈率，为什么用市盈率来

什么是市盈率？简单来说，就是市值除以年度净利润，和股价除以每股收益同结果。市盈率为何用来对股票进行估值？比如说中国银行最新市值为9803亿元，2019年的净利润为1874亿元，那么中国银行的市盈率就为9803/1874=5.23倍。

市盈率估值的原理是这样的：假设一只股票把所有净利润全部用来分红，那么市盈率10倍，也就是说市值是净利润的10倍，按照持有的市值只需要10年就可以完全回本。

以此类推，市盈率20倍就是20年回本，市盈率1000倍，就是1000年回本。投资一家公司，回本的时间越短自然就越划算，所以用市盈率的高低来衡量股票的估值，市盈率低就是低估值，市盈率高就是高估值。

从理论上来说，这是有道理的。但实际上，上市公司并不会将所有利润都用来分红，一般分红率能达到50%就算是分红率很高的公司了，所以市盈率也并不能简单的等于回本年限，但至少市盈率低的公司，相同市值对应的可分配利润更高，故而更有价值。

二、医药股与科技股估值水平高不高？

大家说科技股的估值高，这确实是事实，我们常说的科技股，一般指的是以半导体为代表的信息技术行业的股票，从中证行业指数来看，信息技术板块的最新市盈率为58.92倍，而计算机运用板块的市盈率为57.41倍，半导体行业的市盈率为134.14倍，整体确实不低。

再看医药股，医药股指医药卫生板块中的股票，医药卫生板块最新市盈率为57.38倍，医疗器械与服务板块市盈率为80.04倍，医药生物板块的市盈率为53.08倍，从数据可以看到，医药板块的市盈率确实也低。

当前上海A股的市盈率为15.63倍，深圳A股的市盈率为31.79倍，而比较有代表的指数沪深300指数的最新市盈率为15.03倍，科技股和医药股的估值水平都是远远高于沪深300指数的市盈率的。

再看A股中估值较低的板块，能源板块新市盈率为11.82倍，金融地产的市盈率为9.14倍，有些银行股的市盈率甚至只有5倍。通过数据，可以很清楚的看到，医药板块和科技板块的市盈率估值水平远远高于市场平均水平，高于沪深300估值水平，更是大幅高于金融地产行业的估值水平，所以说医药股和科技股的估值水平高，确实是不争的事实。

三、估值高低其实是相对的

虽然通过数据，我们知道，当前医药和科技股的估值水平普遍较高，但是股票的估值，其实是变化的、动态的、相对的。

因为市盈率仅仅是一个比值，比如说有两家上市公司A和B，A公司市值100亿，年度净利润为5亿，市盈率为20倍；B公司市值100亿，年度净利润为2亿，市盈率为50倍。如果仅仅看市盈率，肯定是第一家公司的估值水平更低，第二家公司估值高了。

但是据此认为第一家公司就一定值得投资，第二家公司就一定是高风险，这本身也存在片面性。假如接下来第一家公司经营不善，净利润从5亿下滑至1亿，市盈率就变成100倍了。而第二家公司如果经营有方，净利润从2亿上升至10亿，那么市盈率就变成了10倍，此时就变成了A公司估值极高，B公司严重低估了。意味着当时买A公司的可能要亏不少钱，而买B公司的要赚不少钱。

比如几年前的中石油，估值也很低，股价却一直下跌，现在还亏损了，估值又不低了。

因此，市盈率只代表过去，并不代表未来。我们投资股票，实际上投资的是未来，这就是为什么有些公司市盈率很低，但是一直都不涨的原因，因为这些公司的业绩不能继续增长，反而不断下滑。而有些公司的市盈率看起来并不低，但股价一直在上涨，因为公司的业绩正在持续大幅增长，消化了高估值。

比如恒瑞医药，在十年前股估值就不高了，但十年来一直在上涨，就是因为业绩不断增长，以及投资者对公司未来的成长预期在推动。

这就是为什么医药股和科技股估值相对较高的原因，因为人们对于健康的需求是永恒的，不断推动医药的市场做大，而科技已成为国家竞争的战略性行业，未来的成长空间巨大，给行业中的优质公司带来了不断成长的空间。

四、美股连涨十年，科技股估值高吗？

大家都说A股科技股估值高，但实际上美股一直在上涨，已经整整牛了十年，美股中不断上涨的，很多也是科技股，不过美股科技股中估值水平也是有差异的。

比如说苹果公司过去10年上涨了几十倍。目前苹果公司已成为全球市值第一的公司，市值高达1.93万亿美元，一家公司的市值比很多国家一年的GPD总量还高，但是苹果公司的估值高吗？并不算太高，苹果公司的最新市盈率只有33.08倍。为什么苹果公司涨了这么多，市值这么大了，市盈率依然不高？就是因为苹果公司的净利润一直在增加，2019年的净利润高达552亿美元，今年还在继续增加。

美股中的苹果、微软、谷歌、脸书，市盈率都不算高，都在30倍左右。但美股中也有估值高的科技股，比如说亚马逊，市盈率就高达120.18倍，原因就在于，亚马逊在成为全球第一电商企业后，大举发展云计算业务，目前亚马逊已在全球云计划份额中占比第一，而云计算又在未来有持续的成长空间，所以市场给亚马逊更高的估值。

而美股中的特斯拉，市值已经达到了2897亿美元， 仅在今年就上涨271%，但是特斯拉的估值也不低，市盈率高达787.36倍，而特斯拉在过去很多年都是持续亏损的，根本没有市盈率可言，但是大家看中的是特斯拉的未来，因为公司有持续的现金流，所以股价一直在涨，并没有因为市盈率高而被认为是垃圾股。

综上所述：

市盈率是用来衡量股票估值高低的简单指标，低市盈率的公司相对高市盈率公司更安全，但市盈率估值并非公司价值的绝对评判标准，公司有没有价值，会不会上涨，取决于公司未来能否持续的增长，为股东不断创造新增价值。医药股与科技股虽然估值相对市场平均水平偏高，但行业成长空间巨大，行业中里优秀的企业未来依然可以获得巨大的回报，关键于能否找到真正成长的公司，如果不能成长，那么高估值股票将会比低估值的面临更大的下跌风险。