作为“另类投资”的二手爱马仕 Birkin包，疫情之后行情如何

今年3月，英国房地产咨询公司 Knight Frank（莱坊）发布的财富报告《The Wealth Report》显示，法国奢侈品牌 Hermès （爱马仕）手袋在过去12个月里的投资价值增长了13%，成为2019年表现最佳的另类投资资产类别。（详见《华丽志》历史报道：爱马仕包投资价值一年增长13%，稀有威士忌投资热度攀升｜Knight Frank最新年度财富报告）

注：另类投资，是指投资于传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、证券化资产、私募基金、大宗商品和艺术品等。近年来，人们对古董车、稀有红酒、威士忌、手表、手袋等奢侈品的投资热情呈上升趋势，这些品类也被纳入“另类投资”之列。

2019年，Knight Frank 将爱马仕手袋纳入其编撰的“奢侈品投资指数”（KFLII，Luxury Investment Index）。该指数显示，今年的疫情危机让更多人将目光投向有形的避险资产，而“爱马仕手袋”的表现则优于大多数资产类别。

上图：2010年3月-2020年3月间的爱马仕手袋指数增长情况

美国实物资产证券化投资平台 Rally Road 今年早些时候也将爱马仕铂金包加入到投资机会名单中，该名单包括：艺术收藏品、葡萄酒和威士忌、劳力士古董手表和体育纪念品等。Rally Road 副总裁 Fitz Tepper 称，爱马仕Birkin包作为一种资产，1980年至2015年的投资年化表现优于标普500指数和黄金。

爱马仕手袋投资价值上升的原因

千禧一代和 Z世代通常在购买奢侈品之前会进行广泛研究，且他们对于二手转售市场兴趣日益浓厚。奢侈品手袋一方面具有艺术品的珍贵性，可以像手表等一样用作收藏；一方面也具有实用性，可以用于日常穿搭。而二手奢侈品的流通，也与日渐流行的可持续发展理念不谋而合。

艺术品市场研究公司 Art Market Research 的主管 Sebastian Duthy 为 Knight Frank 分析了推动爱马仕手袋需求和投资价值不断上升的原因及发展历程：

• 收藏手袋兴起于2008年，消费者们开始更加认真思考应将钱花在何处，爱马仕手袋则以其高质量吸引了很多消费者的注意

• 2011年，爱马仕手袋因物以稀为贵逐渐难以买到，同时一些拍卖行和经销商抓住机会开始拓展二手手袋业务

• 随着二手转售市场的改革和整合，到2015年，二手转售市场规模增加了一倍多

• 过去几年，手袋收藏市场出现了更多受追捧的品牌，Chanel 是爱马仕以外第二大受欢迎的品牌

• 现在的转售市场很大程度上由（近年出品的）“年轻”手袋组成，收藏者对拍品的品相也有更高的期望值

爱马仕手袋在拍卖市场的表现

伦敦佳士得手袋部门销售主管 Rachel Koffsky 介绍：“手袋拍卖市场开始于2011年，在短短10年内已经从新兴市场逐渐变为成熟市场。佳士得公司自2014年11月首次在香港举行手袋现场拍卖会后，在该品类取得了骄人业绩，此后又分别在香港和巴黎举办过两次。”

2015年，一款爱马仕 Birkin （中文昵称“铂金包”）在香港佳士得手袋及配饰专场拍卖会上被一名匿名买家（通过电话交易）以 22.3万美元的价格拍得（含买家支付的佣金），刷新当时的手袋拍卖史上最高成交纪录。2017年，一款罕见的爱马仕喜马拉雅镶钻尼罗鳄 Birkin包（尺寸 30号）再度以约 37.9万美元的成交价刷新纪录。（详见《华丽志》历史报道：爱马仕 Birkin 包以 22.3万美元刷新手袋拍卖成交价最高纪录；爱马仕镶钻鳄鱼皮手袋 38万美元再次刷新全球手袋拍卖成交纪录）

到了2018年，佳士得创下了欧洲拍卖会上售出手袋最多的纪录。

手袋这个投资类别明显比佳士得的其他投资类别更为“年轻”，相对来说，手袋的功能性较高，收藏门槛较低。

Koffsky 回忆称，佳士得设立了专门负责拍卖爱马仕手袋的部门，这是一件很不寻常的事：“爱马仕手袋从小众市场产品转变为如今拍卖场上的明星。真正令人着迷的是，在5到10年以前，没人会自称是手袋收藏家，而现在手袋却收获了一大批忠实粉丝。事实上，爱马仕手袋的确十分有价值，蕴含着智慧和创意。目前的市场发展趋势则表明，手袋是一个有越来越多投资者感兴趣的品类。”

疫情对爱马仕二手手袋行情的影响

大部分收藏级别手袋现在都可以在网上购买，疫情封锁无法阻挡买家的热情。不过，疫情也让一些买家的态度发生了转变，他们现在对于价格变得更加敏感。

以往拍出20万美元高价的限量版爱马仕喜马拉雅Birkin包，今年6月1日在苏富比限时拍卖会上估价8.5到10万美元，依然未能找到买家。或许，对于10万美元上下这个量级的拍品，收藏者还是希望亲眼看到实物。

法国拍卖行 Artcurial 在5月29日至6月4日期间举办了爱马仕手袋拍卖会，负责爱马仕中古部门的专家 Alice Leger 表示，此次共有150多件拍品，拍卖成交总额达到24.2万欧元，而最初的估价仅为15万欧元。其中最著名的是1986年的一款米色 Veau Doblis 绒面铂金包（下图），拍出了将近3万欧元的价格，而最初的估价仅为5-7千欧元。

Leger介绍，“爱马仕复古款式的手袋销售一直都很好，但是这次的销售结果依然超出预期。”她指出，此次主要销售的是35cm和 40cm等较大尺寸的手袋，最近市场对于迷你手袋的需求有所下降。

Leger 表示爱马仕的 Birkin、Kelly 包包都是不错的投资对象，但是“我们还是需要研究总体的趋势”。手袋的特点、颜色和大小都是影响其价格的重要因素。例如，目前鳄鱼皮手袋的二手市场远没有5年前的情况好，但是对鸵鸟皮手袋感兴趣的人正在变得越来越多。

Artcurial 拍卖行将于7月19日在摩纳哥 Hermitage 酒店举办爱马仕夏季系列拍卖会。Leger 表示，人们在封锁解除后试图通过买东西以获得满足感，这可能是疫情带来的特殊效应。

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