专家解析大众汽车入股江淮控股：盘活国有资产 加速体制创新

作者| 田大鹏

● ● ●

5月29日，汽车预言家从江淮官方渠道获悉，大众汽车集团（简称“大众汽车”）将投资10亿欧元（约合人民币79.29亿元），获得江淮汽车集团母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司（简称“江淮控股”）50%的股份，而安徽省国资委则持有剩余的50%股权，并仍将控制该公司。

随着大众汽车正式获取江淮控股50%股权后，大众汽车在江淮大众合资公司中的持股比例将达到75%，获得实际管理权。

就在大众汽车参股江淮控股的前一天，5月28日，大众汽车集团（中国）和国轩高科在北京举行合作签约仪式。大众汽车将投资约11亿欧元获得国轩高科26.47%的股份并成为其大股东，国轩高科未来将成为大众汽车集团的认证供应商，为大众汽车在华市场的纯电动汽车供应电池产品。

令外界感兴趣的是，大众汽车与此前的一汽-大众、上汽大众的企业合资模式不同，此次大众汽车将直接参与中国国有资本企业。对此，汽车预言家分别采访中国电动汽车百人会副理事长董扬，清华大学中国经济思想与实践研究院常务副院长厉克奥博，国泰君安证券首席汽车分析师张欣，中国动力电池创新联盟副秘书长王子冬四位专家学者。

他们从宏观政策、制度创新、市场经济、零部件等领域进行解读，在四位专家看来，大众汽车参股江淮控股表明，中国汽车全球化道路坚定，未来汽车市场仍在中国；参股国有资本混改利于国有资产盘活。同时双方的关键在于开发适销对路产品，需要时间验证；大众汽车加紧与中国市场和汽车行业深度融合。

1

董扬：中国汽车全球化道路坚定 未来市场仍在中国

中国电动汽车百人会副理事长董扬

大众汽车参股江淮控股表明，中国政府的改革开放政策以及中国汽车全球化道路是坚定的。

跨国车企选择参股中国车企，体现出跨国车企对于中国市场以及中国汽车产业抱有很大信心，特别是经受了疫情之后，中国市场对于全球的贡献力度更加凸显。

更为重要的跨国公司参股国有控股企业，对于国有控股企业混改也是一次创新，希望能走出一条新路子。另外对于自主品牌的江淮汽车来说，应把握与大众合资的机会，以新能源汽车为契机提升自身产品竞争力。

2

厉克奥博：国有资产盘活率提高一个百分点带动3万亿收益

清华大学中国经济思想与实践研究院常务副院长厉克奥博

大众汽车投资安徽江淮汽车控股说明，外资不会逃离中国，这对于中国汽车行业来说也是一件体现外资对中国市场的信心事件。未来市场依然在中国。

尽管目前国际贸易环境存在一定紧张，其中主要的元素是在于中美关系紧张。但对于德国来讲，依然选择跟中国保持战略性合作。基于这样的大背景，德国车企也愿意在中国投资。

我注意到，大众选择江淮投资进行发展新能源，一方面大众在跟一汽、上汽进行传统车企的合作。但在新能源另辟蹊径与江淮进行合作，并且股份扩股至75%并且获得实际管理权，说明中国市场的进一步开放。

此外，大众增资扩股江淮大众，也说明传统车企发力新能源汽车领域，与造车新势力相比，传统车企的优势在于体系经验的积累，对于新能源汽车的制造体系、成本把握更加全面可靠。未来造车新势力一定会出现兼并重组，这也是传统车企发力新能源汽车制造的一个标志性事件。

值得注意的是，此次大众参股江淮控股与之前的一汽-大众、上汽大众的企业合资模式不同。此次是跨国车企直接参与到国有资本中来，这是一次制度创新，对于盘活国有资本将带来积极影响。目前，国有资产接近三百万亿元人民币，其中只有2%的国有资产有较高的收益率，如果将国有资产盘活率提高一个百分点，将直接带动3万亿元的收益。

3

张欣：参股江淮控股需时间验证 在于产品适销对路

国泰君安证券首席汽车分析师张欣

对于大众汽车参股江淮控股，其中新能源商用车可能性最大。但大众汽车在商用车领域并非强项，江淮只是在轻商领域占据一席地位。重汽中有一汽、东风等，可以说目前的商用车格局基本形成，江淮大众不易打破。

此次大众汽车参股江淮控股，只能说是广义上的混改，与此前的国有资本为主导，吸引民营资本进入不同。严格意义上说，是一种国有资本出让。对于此次大众汽车增资控股江淮大众，从长远来看需要时间验证，并不是说有了外资进入就能一帆风顺。江淮大众最关键的仍是要开发出满足中国市场和中国消费者需要的产品。

外界注意到，对此次大众汽车选择参股安徽江淮控股，一方面因为江淮控股是属于地方国有资本，操作空间大。另一方面从地缘市场角度考虑，安徽位于长三角地区，交通便利市场潜能巨大。未来上海地区的车企产能也将外扩，对于安徽来说十分利好。

4

王子冬：客观理性看待大众参股国轩高科

中国动力电池创新联盟副秘书长王子冬

大众汽车参股江淮控股的同时，向国轩高科投资成为其最大股东。大众汽车这样的目的是为了日后在华发展新能源汽车实现电池零部件降本。

此外值得注意的是，大众汽车在华与江淮大众、国轩高科分别实现整车、电池零部件合作。这表明大众汽车与中国市场正在实现深度融合。

与大众汽车相比，宝马选择宁德时代，大众选择国轩高科。从共性上看，为的都是实现零部件供应商的本土化，巩固在华深度发展。此次大众参股国轩高科也应保持平常心理性看待。