罕见负价格，当前是原油超级大底吗？

一、亲历原油崩溃的历史

4月21日晚，原油暴跌到负价格那一天，我在广西的柳州宾馆，接待完朋友后，晚上12点多开始看原油的盘。原油价格1点多开始崩溃，直线下跌，虽然知道当前疫情期间经济形势不好，但价格到零的时候，还是大大出乎意料，我就想买一点，心里想，怎么可能价格为零呢？这怎么可能？这不是瞎胡闹吗？

但我交易时一向偏稳，想等二次探底成功的时候再建仓。原油价格在零的时候还微微反弹了一下，反弹到0.54美元以后（0元买了这里就是50倍的利润了），再度掉头暴跌，变成了瞠目结舌的负价格。此时此景，我马上就明白了，供需失衡导致的价格开始走极端了，将无法预估价格会跌到多少，绝不能抄底，任何价格进去都可能会暴仓！

价格跌到0元左右时的K线图

价格跌到负40美元

之后，更加猛烈的下跌开始演绎，一直狂泻到收盘时的负40美元，才出现突然反转。我以为还会打到负50美元以下。美国2点多收盘后，我仍有些惊魂未定，心想，这闹的是哪一出，负价格？难道买油别人还送钱？

如果说2008年7月的147美元是原油的喜玛拉雅山，那么，负40美元就是原油的马里亚纳海沟。世间万物总是会呈现出对称性。

睡意全无，接着上网搜索相关资料，发现美国期货交易所早就警告了可能会跌至负价格。心里想，今天这种极端行情不知道又爆掉了哪些人的仓，根据多年的经验，明天一定会有故事与事故出来的。

第二天，媒体炸了，铺天盖地的原油负价格报道。当天的财经群有人发视频，一个原油散户交易者暴仓，负价格击破了平时交易的常识，抄底抄在半山腰，导致血本无归，跳楼自杀。二天后，中行原油宝事件就爆出来了，闹的沸沸扬扬；四天后爆出原油教父OK林在新加坡申请破产，一代教父从此陨落。

中行原油宝以负37美元结算

种种迹象都表明，目前的原油处于极端情况下，摧毁了很多人的财富，既然是极端情况，那肯定就不是常态，不能持久，最终要回归常态。如何有效地把握当下危况中的机会，是投资人必须静心思考的问题。

现在，是不是原油的历史超级大底？能不能抄底？那让我们从头捋一遍，分原因、供应、需求、库存，四个维度来分析。

二、暴跌的原因

导致原油价格暴跌的主要原因有三：

1、疫情导致原油需求下降，欧美各地街道都是空荡荡的，全球经济都被疫情逼到冰冻状态。

2、全球萎缩的环境下，以沙特为首的OPEC国家仍像一个要离婚的泼妇争财产主导权一样，你不让我好过，我也不让你好过，赌气式的生产原油，为此不惜赔钱。

3、全球的油库都快装满了，无处存放。这种预期迫使投资者疯狂抛售近月合约。

三、全球原油供应

根据2019年的数据，全球有90多个国家生产原油，每天生产80450.6千桶，中东地区是当之无愧的世界冠军，占比近三分之一，为32.39%；北美洲为亚军，占比23.40%；欧洲为季军，占比17.06%。

三大原油生产国分别为沙特、俄罗斯、美国。

2019年10月，美国日产原油12655千桶，为全球产油第一大国；俄罗斯日产原油10860千桶，位列第二；沙特阿拉伯日产原油9890千桶，名列第三。中国日产原油3806千桶，排第六，对外依存度为74%以上，高度依赖国外进口。

2019年全球主要产油国日产量

新冠疫情发生后，各国实行居家令，导致经济迅速陷入冰冻时刻，原油需求大降，按理说，各国应该适当减产。然而，众口难调，各国谁都不愿意真心减产，大家都看到，随着新能源汽车的普及，原油超长周期来看是要下降的，现在有一桶卖一桶。见此，沙特干脆破罐子破摔，借机发动了袭击，不减产反而增产，目的是争夺国际定价权。

看看1月到3月的OPEC产能，令人啼笑皆非。

OPEC每日原油产量

沙特的做法，直接把原油拖下了水，美国5月原油合约收报—37.63美元一桶，史无前例的以负价格结算，妥妥的卖油送钱。这样一来，把美国的页岩油企业送到了油炉里煎烤，现金流紧张的企业开始申请破产。

四、全球原油需求

2020年1月开始，原油需求从每天10125亿桶开始陡直下降，然而产能并没有下降，供需开始背离，随着供需的差额越来越大，库存急剧上升。

当前，全球每天原油需求约8900多万桶左右，每天有1100多万桶的多余原油进入到库存。

根据当前形势，疫情仍处于上升阶段，新冠确诊人数马上要突破300多万人。意味着全球离复工复产仍需时日，原油需求预计将进一步收缩到8500万桶每天，甚至更低。

全球原油供需线开始偏离，库存激增

印度是原油需求大国，炼油企业的官员说：“由于印度当前处于一级封锁状态中，作为第三大原油进口国的石油需求已暴跌了70%。官员还表示，若印度按计划于4月15日结束封锁期，4月原油需求量可能较去年平均水平下降50%左右。这相当于印度4月石油需求每天减少310万桶/日。”

现在是原油需求的底部吗？高盛说：“现在并没有进入供需开始平衡的转折期，可能还要过四到八周，我们才可以放心地断言，油市出现了底部。”中粮期货原油分析师张峥按照最近三周平均库存增速计算，认为WTI交割地库欣地区的库存大约在5月8日就将存满。

我个人的观点是：当前全球对原油都处于悲观状态，而且处于库存与生产出现变化的临界点，从预期角度考虑，当前就是原油的底部区间，只要采用下跌式建仓模式，问题是不大的。虽说长期来看新能源的发展会挤压原油价格，但航空船运重载汽车仍需要原油。极端的价格赋予了无以伦比的安全性。

五、全球原油库存容量

全球当前可储备的原油库存容量为34亿桶，全球原油等能源的剩余储存能力为14亿桶，其中陆地剩余储存能力约为10亿桶，海上剩余储存能力约为4亿桶。。然而天天面对多余的1000多万桶原油，全球原油库存瑟瑟发抖。这些储存空间也将会在2-3个月内被用尽。英国《卫报》预计，“世界上可容纳约34亿桶原油的常规石油储备将于5月达到极限”。

当前已经油满为患，每个油库都荡漾着油气的味道。

美国EIA发布的数据显示，俄克拉荷马州的原油仓储占有率自2月20日至4月20日的两个月内上升27%达到76%。

世界最大的独立储罐公司Royal Vopak表示，其设施几乎已满，剩余的存储空间也早已被人提前预定。

在陆上存储设施耗尽之际，通过油轮存储石油成为原油生产商共同的选择。根据卫星图像显示，全世界各地都漂浮着存满石油的油轮。

飘在海上的油轮

由于全球都不愁没有油，不用催油轮加速前进，托运人开始使用“减速航行”的策略，故意降低油轮速度节省燃料。如果可以的话，有的油轮公司恨不得挂上帆船随风飘回来。

一些油轮公司是这次油价暴跌的受益者，如招商轮船，一季度收益率上升了300%多。出租与航运让他们盆满钵满。

六、未来的四个假设

当前，斗争与疫情导致原油市场处于极端状况之下，诚如索罗斯所说，价格将从一个极端摆向另一个极端，摆动肯定是要摆动到泡沫阶段的，时间问题而已。这个极端情况下，做是个假设。

第一个假设：未来数月仍达不成减产协议，在疫情环境需求下降的情况下，有可能导致全球原油库存全满，这样的话，将出现比负价格更大的奇观，全球原油采掘公司被迫熄火。我相信，总不致于库存满了也采掘出来倾倒在海里，这种惊掉下巴的事应该不会发生。

这个假设存在的概率低。

第二个假设：未来油价是否长期处于20美元与10美元之间？20美元以下，沙特、伊朗等中东国家是可以挣钱的。俄罗斯与美国都不挣钱。如果中东把油价卡死在这个位置上，对他们是最有利的。要拖死欧美等国的页岩油与原油，这个价位是最好的阻击段。

低于10美元是不现实的，那样全世界都不可能长期生产原油，就是成本最低的沙特也是要亏钱的。

这个假设存在的概率较大。

各国原油生产成本

第三个假设：如果出现第二个假设就会产生第三个假设。当第二个假设成立的时候，愤怒的美国考虑到自己的经济利益，有可能会在中东搞事情，把油价拉上去，俄罗斯则作壁上观。作为全球老大，美国不可能让第二个假设长期存在的，最近就有了美国要对伊朗动武的迹象，大家都知道，中东一冒战火，油价就起来。

第四个难成的假设：全球产油国联合起来协议减产，这个假设实现的可能性不大的。本来这次原油价格战就是协议减产不成，各怀心思，才逼着沙特出手的。大家都是面和心不和，希望自己多卖一些。大家也有共识，知道新能源车普及以后，原油产业就是夕阳产业。

时代给出的卖油时间，就只有30年了。卖还是不卖？这是一个涉及到生死存亡的难题。