收购价超16亿美元！美国CFIUS正式核准国巨与美国基美（KEMET）合并

来源 ：工商时报

国巨合并基美迈大步，美国海外投资委员会（CFIUS）正式核准国巨公司与美国基美（KEMET）合并，由于核准时间较原订时程提前，「新国巨」也将提前于今年第三季成军，在双方完成交割、基美纳入国巨合并报表之下，国巨可望提前在今年第三季认列基美营收，下半年全球景气混沌之际，有助于国巨维持营收年增的续航力。

国巨与基美的合并案逐渐迈向最后一哩路，继取得中国台湾公平交易委员会核准之后，美东时间4月23日，再获CFIUS核准，国巨表示，本次交易待双方取得主管机关的合并许可，并在各项准备作业完善后，预计将可提前于2020年第三季完成收购。

由于审核进度提前，国巨可望提前于第三季完成收购案，而基美纳入国巨的合并报表时程，也可望从原本预估的第四季，提前至今年第三季，国巨将视交割时间点，依照比率认列基美营收，下半年全球景气混沌之际，基美的加入对国巨营收有挹注效果。

国巨在暌违14个月之后，3月营收重返年增趋势，下半年基美成为国巨100％持股之子公司，对于国巨维持营收年增的续航力，将扮演一定角色，同时也是外资圈衡量国巨股价的重要依据。

美商基美因有国巨每股现金收购价27.2美元支撑，基美股价仍维持在相对高档，达每股25美元以上，2021年国巨可望全年完整认列基美的营收及获利，基美对国巨可望贡献400亿元营收，EPS贡献度上看8～9元，新国巨将晋身为年营收900亿元等级的被动组件大厂。

为了这桩合并案，国巨已经顺利完成全球存托凭证（GDR）挂牌作业，总计取得6.5亿美元资金，虽然折价发行，然而国巨GDR在20日挂牌交易之后，也仅花三个交易日，就追平中国台湾现股价格，在外资法人套利卖压趋缓之下，国巨股价呈现横盘，24日小涨1元，以345元作收，单周上涨1.62％。

基美公司 (KEMET) 是全球最知名的电容器生产商之一，在电子技术领域占有全球领先地位。

KEMET 总部座落于美国南卡罗莱纳州格林维尔市 (Greenville, SC)，在美国、中国、墨西哥、德国、保加利亚、意大利、芬兰、葡萄牙、瑞典，英国、马其顿及印度尼西亚等十多个国家拥有二十多个生产基地，并拥有遍布全球的销售和分销网络，业务范围涉及大型工业应用、新能源、消费类电子、通讯及基础设施等多个领域。

国巨筹谋10年终并美国百年被动组件厂KEMET，陈泰铭为何说成功关键是「离职的CEO」？

被誉为并购王的国巨董事长陈泰铭，2019年12月12日再度出手买下美国百年被动组件公司KEMET基美，收购金额高达16.4亿美元，相当500亿元新台币，这个并购案规模不仅是台厂并购外企史上第二大，更是国巨并购史上最大金额，花费了陈泰铭十年以上等待时间才完成。

「我期望2020年下半可以完成并购，届时营收规模将成长一倍，获利将比现在增加80~90%，」陈泰铭站着面对媒体发问，一身标准深色西装，右手插腰侃侃而谈，他口里的「新国巨」，将是年营收900亿元，税后纯益169亿元的国际第三大被动组件公司。

国巨董事长陈泰铭表示技术层次的业务有如蛋糕上的奶油

在记者会身边，坐着的是新任营运长王淡如，这位人物来头不小，今年刚自佳世达集团退休，如今漂亮转战更大并购集团，而佳世达集团也是中国台湾中数一数二擅长并购的超级战舰，并购家数不小于20家，但规模相对较小。

「并购基美是天时地利人和，也是补足国巨高端市场的一块拼图，更是国巨打开日本车用市场的重要里程碑。」陈泰铭简短两句话说出并购动机。

基美主要供应高阶被动组件，客户包括一线车厂安全系统及电信基地台，这部分市场国巨鲜少触碰，也成为 国巨竟敢豪吞身形跟自己一样大的对手背后动机。

「这像是一块蛋糕，上面有一层奶油，就是技术层，过去国巨用数量做出价格，赚的是管理财，但此后国巨有机会尝到蛋糕上面那一层（奶油）是那么甜美，」陈泰铭身为美食专家，随手就拿出美食做譬喻。

天时地利「人和」，机缘来自CEO离职

而陈泰铭所说的「天时地利人和」，却是等待超过十年的忍功，今年初他终于蛰伏等待到一个转折机会。

「机缘是今年初我发现基美发布消息：CEO离职。我立刻知道， 新人（新CEO）来之前是一个Window（窗口），我立刻去敲几次门拜访，我们都很清楚，一旦新CEO上任，就不再有机会。 」陈泰铭侃侃分析。

国巨营运长王淡如是并购战将

为什么？「因为没有一位CEO上任后，会想把公司卖掉，新CEO往往都有满腔抱负，想要做一番事情。」陈泰铭洞察商业心里的能力素质在此时完全展现无遗。

事实上，一路并购壮大的国巨，认识基美这家北美被动组件大厂已经超过十年，「每年我都会跟基美董事会成员及执行长聊天寒暄，谈一谈可能，又各自做自己的事业，从来没有机会（并购）。」这番话也透露陈泰铭早已相中基美很久，但能忍到最佳时机才出手。

即使基美团队年初认真开始跟国巨谈，一谈也谈了将近11个月，中间不乏北美被动组件厂加入抢亲，不过基美团队基于股东权益、员工、最佳利益，最终排除「美美并」可能，国巨以亚太及欧洲市占高，与基美完全互补而不冲突，成功赢得芳心。

世界级不够，还要够吃蛋糕上的奶油

「老实说我现在非常兴奋，中国台湾企业不只是有机会打世界级市场，还能进入高阶工控、车用、5G等领域。」陈泰铭额头浮光，信心满满地说，累计至今，这位并购大王至少出手并购20件以上大大小小的公司，满腔并购经验，这一次显然让他最为满意。

为什么？基美是一家1919年成立的老牌美国被动组件厂，在美国道琼市场挂牌超过30年，钽质电容全球市占率第一，MLCC（陶瓷电容）市占率虽然只有2%，但多为高单价产品，平均产品每颗售价比国巨高20倍，所以产值跟国巨（市占率12%）几乎旗鼓相当。

基美9成客户来自国防航天、工规、车用电子领域，客户包括博世（Bosch）、丰田（TOYOTA）、德国买马牌（Continental）等一线车用供应品牌，做的是更难打入的安全系统。

基美加入国宏团后，国巨不只是芯片电阻市占第一，坦质电容市占第一，MLCC市占率从12%提高至14～15%，排名世界第三。

国巨在并购后，芯片电阻成为第一大（左图），MLCC成为第三大国巨

「基美在5G有很强身的着墨，客户对规格非常严苛，要耐高温低温，因为你不会知道客户基地台装在非洲还是北极。」这一块刚好是国巨过去布局较少的，而基美没有做R Chip（芯片电阻），这却是国巨市占率第一的产品；国巨在亚洲欧洲，基美在美国与日本布局较多，双方几乎在地域、产品、产业别上都完全互补，简直是两片刚好的拼图。

日本更是国巨一直想强攻的地方，「日本有民族性跟地域性，不容易打入。」国巨布局了15年，但目前顶多做到车用娱乐系统，比方音响或导航，但基美做的是ABS或引擎系统，两者是全然不同的等级。

2018年陈泰铭出手并购美国普思，目标就是补足无线通信、5G这块高速起飞的市场，在2019年再度出手买下基美，拿下车用市场门票后，是否已经把国巨的蓝图拼完了呢？陈泰铭语带玄机的说，「后面还有很多产品，保护组件也是可以一起看的。」这位并购大王似乎预言这条并购之路，还没有终点。

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