花7.43亿换来间接控股，美的为啥看中合康新能？

3月25日，美的集团的一纸公告引发市场关注：美的集团拟通过下属子公司收购的方式，获得A股上市公司合康新能的间接控股权。受此影响，美的集团和合康新能股价大涨。对于此事，家电专家觉得这是美的在进一步布局工业自动化，而资本市场人士则认“美的系”在A股的布局有望加码。

7.43亿元“间控”合康新能

美的集团公告显示，其下属子公司美的暖通3月25日与上丰集团、刘锦成签署协议，拟受让对方所持的合康新能18.73%股权，20868.54万股，总价款为74258.21万元。除了收购，上丰集团、叶进吾还将其持有占合康新能5%的5574.73万股表决权，不可撤销的委托给美的暖通，委托期限为自本次收购的交割日起15个月。由此，美的暖通将合计控制合康新能占23.73%的26443.27万股，美的集团也就间接成为了合康新能的控股股东。

受此利好影响，3月25日，和康新能股价强势涨停，美的集团股价也涨超3%。从财务指标来看，美的集团为合康新能18.73%股权付出了7.43 亿，约3.56 元/股。3 月25 日，合康新能收盘价为3.38 元/股，此次收购的溢价约为5.3%。这个价格是很划算的。而从今年2月4日以来，合康新能的股价上涨幅度已经达到了62.5%。

而合康新能在公告中则表示，通过本次交易，公司进入美的集团的体系，借助于美的集团优秀的管理模式和强大的研发生产能力，有利于提高公司整体业绩。

美的为啥看中合康新能？

合康新能无论是股价还是市值，在A股市场中都是“默默无闻”，它为什么能收到美的的青睐？这就要从它的主业说起。

合康新能是深交所创业板上市公司，注册资本为11.29亿元，其核心业务包括工业变频器、伺服系统，属于电气工控领域，是工业互联网架构中与工业自动化紧密相关的核心控制系统。在目前A股市场中，工控自动化领域企业一共有15家，按去年三季度的数据统计，和康新能的总营收排第六，净利润排第九。合康新能在工业变频器领域已处于国内行业市场领先地位。

从宏观市场来看，在国内产业升级、节能改造以及推动工业互联网在内的新基建背景下，工业变频器与伺服系统正面临巨大的发展机遇，市场巨大。

从业务来看，合康新能的高、低压变频器产品有助于加速美的大型中央空调的变频化进程，提升对传统定频产品的竞争优势。此外，合康新能在节能环保、新能源汽车等业务方面的布局，增加了美的集团相关业务的多元性。甚至有人将此次收购与之前格力电器入股海立股份相提并论，意在布局产业链上的关键节点，海立股份是国内最好的空调压缩机制造商之一。

从更深层次看，美的集团近几年一直在加强工业自动化领域的布局，2017年重金收购来的德国机器人公司库卡就是最好的例子。控股合康新能，能够使美的集团进一步加强工业自动化与电力电子软件驱动领域的产业布局，提升工业自动化产业链协同机会。

“美的系”布局有望加码

目前，除了此次收购的合康新能，美的集团目前投资的A股上市公司还有2个。一个是在科创板上市的乐鑫科技。美的创新投资有限公司拥有其1.19%的股份。乐鑫科技主要从事物联网通信芯片及其模组的研发、设计及销售。就收益而言，这笔投资也让美的集团获利颇丰，乐鑫科技最新股价是207元/股，而美的持有90万股，当时美的投入的资金仅有区区的3.4万美元。

另一个是今年年初上市在科创板上市的有方科技。广东美的智能科技产业投资基金管理中心持有其2.91%的股份。此外，美的还持有科创板受理企业埃夫特9.1%的股权。埃夫特主要从事工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售。

美的总是倾向于投资与自身业务相关的公司，合康新能、有方科技、乐鑫科技、埃夫特、均与美的业务有交叉，产业链协同效应比较明显。与同行相比，美的集团A股市场中的布局略显薄弱，此前最为被人称道的就是其吸收合并小天鹅。美的集团无论总市值、营收、净利，都在A股超3700多家上市公司中排名靠前，但是其入股的A股上市公司在数量上并不多，能够控股的也就是合康新能。因此我们有理由相信，“美的系”在A股的布局有望继续加码，间接成为合康新能的控股股东只是一个开始。