连界资本董事长王玥：母基金+直投能起到资源放大的作用

“今天的市场逻辑是应该把规模控制在合理范围内，那些规模适度、团队很强的基金才是接下来10年这个市场上可以跑出来的。”

【猎云网（微信：ilieyun）北京】12月12日报道

12月11日，2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，近百位知名资本大咖，独角兽创始人、创业风云人物及近千位投资人与创业者共聚“新势力·2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”。

峰会上，在由咖喱VC联合创始人韩笑主持，以“新常态下，市场化LP的投资新趋势”为议题的高峰论坛上，中关村协同创新基金合伙人周超、连界资本董事长王玥、鑫航资本董事总经理付彪、嘉豪投资合伙人李鑫和天府国际基金小镇总经理谭啸就论坛议题发表了精彩观点。

其中，连界资本董事长王玥分析认为母基金+直投能起到资源放大器的作用。

“过去五年有很多技术创业者自己造出一个锤子，不知道往哪儿敲，实际上有真实场景告诉你需求很重要。我们坚持做母基金+直投，就是希望用这种组合把产品拉到产业场景当中去。”

这也是连界资本在去年踩着寒冬入局，用“母基金+CVC”的模式，以母基金围绕上市公司做布局的原因。

另外他还在论坛上分享了自己的投资偏好，他直言：“从概率和投资偏好上来讲，我们不倾向于投规模很大的基金。两个原因，一是我们管理的基金规模有限，你弄300亿的基金，我们在里面比例可能并不高，我们参与感不强。第二个更重要的原因，今天的市场逻辑是应该把规模控制在合理范围内，那些规模适度、团队很强的基金才是接下来10年这个市场上可以跑出来的。”

为了帮助创业者和投资人重新蓄力，2019年，猎云网携全新品牌“新势力（New Force Summit）”亮相。本次峰会由猎云网主办，锐视角、猎云资本、猎云财经、企业管家协办。

此次盛典上，猎云网将通过六个版块分享创业者和投资人在智能制造、文娱、零售、医疗、教育、汽车等领域的启发性的观点和行业前瞻，围绕多个维度，分享科技和产业前沿观点，探讨创新潮流趋势、把握未来新方向。

以下为连界资本董事长王玥演讲实录，猎云网整理删改：

主持人：请用简短的时间描述一下自己代表的基金与公司。

王玥：谢谢猎云网，谢谢主持人。我是来自连界资本的王玥，我们是年轻的创业基金，也是母基金，我们还是一个创业者。

为什么叫“连界”？连接两个世界，下面有两个板块，一个板块是三版挂牌的上市企业连界创新，定位是服务于传统产业做增长。所以，在旁边搭了一个连界资本。

很多LP来自于服务实体企业的资金与企业家个人的企业，我们做的母基金+CVC的模式，以母基金围绕上市公司做布局。我们去年踩着寒冬进场，对我们是非常好的机会，就像主持人说的越真实越好。

主持人：一只基金他的管理规模与能够为LP带来的回报之间是什么关系？

王玥：我是一个足球迷，你觉得足球运动员的体重跟能不能进球有关系吗？我认为没有特别强的关系，我同意周总（中关村协同创新基金合伙人周超）说的，你看罗纳尔多他长的很胖，但是不妨碍可以进很多的球。

但是从大概率来讲，从投资偏好来讲，我们不倾向于投规模很大的基金。两个原因，一是我们管理的基金规模有限，你弄300亿的基金，我们在里面比例可能并不高，我觉得我们参与感不强。第二个更重要的原因，很重要的一点今天的市场逻辑是应该把规模控制在合理范围内，这是合理的。我反而特别同意周总讲的，我们看了规模很大的基金，甚至白马基金，但是回报并不是像我们想的那样。反而规模适度，很强的团队，才是接下来10年这个市场上可以跑出来的。

主持人：下面这个问题是上个问题的延续，我相信各位LP们都面对着各种各样的募资机会，各位面对传统的白马基金的时候，会从哪信息维度来衡量他们？

王玥：这块我们自己想的挺清楚的，白马基金对我来讲是一个配置，那么即使是配置，我重点关注的可能按照我的说法是垂直行业的黑马与围绕上市公司的CVC。

我也有投白马，今年是S非常好的机会，所以我说S，S里面我要看底层资产，到底它现在是什么样子的。我们看底层资产，我要用什么样的估值逻辑？我觉得过去几年市场估值逻辑有大问题，我们讲A轮、B轮、C轮是一个击鼓传花的逻辑，要看这个企业有没有上市的可行性，我用这个行业在二级市场平均市盈率的值乘以0.7，再乘以S的平均数，倒看这样的资产是不是可以。

主持人：对于黑马基金您主要会考虑什么，或者现在比较侧重于哪个行业的黑马基金？

王玥：前面几个兄弟说的已经很全面了，对于我来讲补充一点，也关注创业者的状态，因为本身他（基金）是一个创业者，是一个创业团队。我们关注一个黑马基金蛮久，三个核心创始人，包括我们两个合伙人在一个群里面。有一次问了一个问题，晚上1点半，一个合伙人不出一分钟就回了，那种的状态（创业的状态）让我们挺有共鸣，当然其他的指标几位嘉宾讲的挺全面了。

主持人：您刚才提到我们未来会配置自己的S基金，既是母基金又是S基金，跟我们聊聊见解。

王玥：接着您的问题，母基金+直投，希望有资源放大器的作用。我介绍的时候下面有连界创新的公司，我们有40家上市公司会员与一千个企业家会员，不仅仅是LP，有更大的场景。

过去五年有很多技术创业者自己造出一个锤子，不知道往哪儿敲，实际上有真实场景告诉你需求很重要。我们坚持做母基金+直投，是希望拉到产业场景当中去，这是我们的思考。谢谢。