在我国的三峡水电站建成之前，世界上最大的水电站，一直是南美洲的伊泰普水电站。这座水电站由巴西和巴拉圭两国合作共建，位于南美第二大河巴拉那河之上。
巴拉那河全长4100公里，流经巴西、玻利维亚、乌拉圭、巴拉圭和阿根廷五个国家，虽然长度不及亚马孙河，但巴拉那河的径流和落差都很大，而且地质条件较好，距离负荷中心较近，因而非常适合建造水电站。
由于南美经济发展滞后，在上个世纪70年代之前，巴拉那河蕴含的丰富水能资源并没有得到有效的开发和利用，直到70年代以后，随着巴西圣保罗地区工业的迅速发展，生产生活用电所依赖的沿海水电资源已开发殆尽，巴西人才把目光投向了巴拉那河。
此后，巴西在位于自己境内的河段开发了多座水电站，基本满足了当时的用电需求，但巴西人觉得，必须未雨绸缪，为经济的长远发展做打算。所以巴西决定，要建设一座规模更大的水电站，以防止再次出现用电短缺的问题。
经过仔细的勘察后，巴西发现，巴拉那河径流最大，落差最大的河段，并非位于自己境内，而是流经巴西与巴拉圭两国边境的200公里河段，属于两国的界河，所以巴西只好和巴拉圭商议，由两国共同出资建设水电站，各自承担50%资金，建成后的发电量也由两国均分。
巴西的提议合情合理，巴拉圭也并无异议，只是提了一个要求。据估算，建设水电站的前期投资至少需要170亿美元，也就是说，巴拉圭前期就要承担85亿美元的费用，但巴拉圭是个穷国，根本拿不出这笔钱。所以提出，希望向巴西方面贷款。
除了85亿美元启动资金之外，巴拉圭后来建设和运营水电站的资金，也都是来自巴西方面的贷款，总计高达180亿美元。巴西要求，这笔钱必须在五十年之内还清。巴拉圭方面也无异议，于是合作就在友好的氛围中展开了，两国都未曾想到，这笔贷款却为两国后来的争端埋下了伏笔。
伊泰普水电站，于1991年建成，总装机容量1400万千瓦，年发电量900亿度。根据两国协议，巴拉圭每年可以分得一半电量，也就是450亿度，但巴拉圭当时的人口还不足六百万，每年实际使用的电量仅占伊泰普总发电量的5%，那么剩下45%电量如何处理呢？
只能是卖给其他国家，然而正当巴拉圭为多余的电，寻找销路的时候，巴西却提出，可以直接按成本价收购巴拉圭多余的全部电量。巴西的提议对巴拉圭来说，并没有什么坏处，反正欠着巴西的贷款，卖电的钱不仅可以抵消每年还款的本息，剩余的钱，还可以用于国内建设。而且，巴西承担了建设伊泰普水电站的所有费用，确实欠了巴西的人情，所以在利益分配上，给巴西一些实惠，以成本价出售也并无不可。就这样，巴拉圭同意了巴西的提议，并签署了相关协议。
但不久之后，巴拉圭却对巴西说，自己亏了。因为，建设水电站的资金虽然全部来自巴西，但巴拉圭却每年都在连本带息归还巴西的贷款。这等于，五十年后，巴西不仅能如数收回贷款，还能以低廉的价格，使用巴拉圭的电力资源。并且当时还有其他南美国家，提出用市场价，购买巴拉圭的多余的电量。这么一来，巴拉圭自然觉得自己亏了，远不如把电按成本价卖给其他国家，然后归还巴西贷款的利益更大，于是巴拉圭便向巴西提出，必须提高用电价格。
而在巴西却说，我们更亏。因为伊泰普水电站不仅解决了巴拉圭全国的用电问题，而且成本价卖电收入都占到了巴拉圭国内生产总值的4%。在巴西看来，这一切都是来自巴西的恩惠，没有巴西，巴拉圭不可能得到这一切，而巴西只得到了成本价购电的优惠，并没有把分成协议改为，四六或三七分，所以巴西觉得，最亏的还是自己。如今巴拉圭又想提高用电价格，把水电站的收益进一步扩大，这不就是用巴西人的钱赚巴西人的钱吗，这还有天理吗？围绕着用电价格，两国一直争执不下，直到多年以后，在巴拉圭的强烈要求下，巴西才同意按市场价购电，解决了争端。那么这两国到底谁亏呢？不知大家怎么看。
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