私有化退市5年后，先声药业拟A股IPO，正接受中金公司辅导

据IPO早知道消息，证监会江苏证监局8月28日披露，先声药业集团有限公司拟首次公开发行股票并上市，现已接受中国国际金融股份有限公司的辅导，并于2019年7月31日在江苏证监局进行了辅导备案。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

编辑 | C叔

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公开资料显示，先声药业成立于1995年，是一家集药品研发、生产与销售为一体的新型药业集团。根据该公司官网资料介绍，先声药业的产品覆盖抗肿瘤、中枢神经、风湿免疫、抗感染、心血管等多个领域。其用于改善急性脑梗塞所致的神经症状，日常生活活动能力和功能障碍的中枢神经产品——必存（依达拉奉注射液）为先声药业核心产品。

2007年4月20日，先声药业成功登陆美股市场，募集资金2.26亿美元，市值超过10亿美元，彼时股票代码为NYSE：SCR，成为第一家在纽交所上市的中国化学生物药公司，此外，先声药业还在当年创下了亚洲化学生物药企业在全球最大的一次IPO纪录。

然而，在上市之后，先声药业先逢全球金融危机，后遭遇浑水做空中概股，客观方面，由于美股市场监管严格、流通性低等问题，中概股的融资能力进一步弱化。作为创新型医药企业，由于前期巨量的研发投入，投资回报角度，其整体回报率低于预期，先声药业的估值在资本市场被低估。

彼时，有业内人士指出，于创新型新药研发企业而言，由于很多处在临床一二期的产品需要耗费巨额的研发投入，会使一个公司短期内在财报数据表现上带来不利的影响。但外部投资人往往只关注未来两三年的业绩表现，很少有人将眼光放至5年以后，甚至是7年以后，因此，先声药业股票在美国市场流动性差，再融资的难度也就比较大。“这种情况下，私有化不失为好选择。”上述业内人士强调道。

2013年3月11日，先声药业董事会宣布收到由公司董事会主席兼CEO任晋生、New Good Management Limited和Assure Ahead Investments Limited及其附属机构（买方集团）发起的不具约束力的收购要约，将以每ADS收购价格为9.56美元现金收购所有不由买方集团控制的流通股。先声药业私有化开始启动。

同年12月23日，根据先声药业的私有化方案，先声药业、弘毅投资、挚信资本、复星医药等共同组成财团，以9.66美元/ ADS（美国存托股）的对价，作价4.95亿美元收购上述财团不持有的全部外部流通股。最终，2014年1月，先声药业私有化完成，并从美股退市。

对此，一投行人士向IPO早知道记者表示，中外资本市场的估值差异是中概医药股私有化回潮的主要动因。国内医药产业发展迅速，资本市场普遍给予医药企业较高估值，但这点在国外资本市场却并没有得到体现。这点，可以从国内CRO龙头企业药明康德、医疗器械龙头迈瑞医疗等诸多中概股药企回归可窥见一斑。

私有化退市之后，彼时，先声药业创始人兼董事长任晋生在接受媒体采访时透露，他的“下一局”将是让先声药业二次上市。任晋生还曾表示，选择港股上市的可能性会比较大，因为回归A股，难度系数相对较高。

值得注意的事，2016年初，有消息传出，先声药业已委聘招商证券（香港）有限公司、摩根士丹利和瑞银集团经办其IPO事宜，并计划在2016年第三季度在香港进行首次公开募股活动，筹集不超过10亿美元资金。但上述事宜随着时间的推移，并无后续。

此外，IPO早知道还从公开报道中了解到，2018年4月，先声药业全体高层在上海就企业的使命和战略进行了集中研讨，并进行了战略修订。修订之后的战略为：基于真正帮助患者，聚焦创新药和首上市药，建立领先的开放合作与研发创新能力、国际标准的制药能力、专业的品牌塑造与推广能力。在使命方面，也由由原来的“为健康，创造前所未有”，修订为：“让患者早日用上更好药物。”

根据修订后的内容，对创新药业务、仿制药业务、中试和制药等方面提出了非常具体的要求。据悉，任晋生在内部强调，必须充分认识到，今天所做的一切，是为了10年后的成功。

在私有化退市5年之后，本次先声药业接受上市辅导，决定回归A股，于任晋生而言，其“下一局”亦正在稳步、有序地推进中。

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