《产业能见度》第五期 | 韩国栋：如何构建园区金融体系？

《产业能见度》第五期

《如何构建园区金融体系》

嘉宾

中国园区EDP中心金融研究院执行院长

上海共融投资管理有限公司创始人

上海中产科创学院产业导师韩国栋

出品：中国产业升级网

过往的产业园区运营，是“基地+基金”的概念，就是在提供办公场地、设施等基础物理空间外，还要为入驻企业提供成长中的各个阶段所需要的投融资服务；但随着国家产业结构的不断调整转型、优化升级，不管是企业还是市场都对产业园区的运营提出了更高的要求，进化成了“产业+基金”的模式，要求产业园区不仅要形成一个产业集群的效应，还要在这个集群的共性认知上，形成一个着实有效的资本投融资机制。

随着越来越多社会资本介入产业园区的开发使得早期政府对园区的单纯的政策融资方式支持逐渐被更加市场化的运作模式所替代，与之伴随的是不断加重的资金压力，传统的金融产品难以支撑产业园区长周期资金需求，园区金融服务的思维也在不断转变。那么，园区金融与产业园区的发展有着怎样的联系？如何构建园区金融体系？中国产业升级网《产业能见度》第五期迎来中国园区EDP中心金融研究院执行院长、上海共融投资管理有限公司创始人、上海中产科创学院产业导师韩国栋深入解读并分享园区金融发展实务与构建园区金融体系的创新思路。

中国园区EDP中心金融研究院执行院长、上海共融投资管理有限公司创始人、上海中产科创学院产业导师韩国栋

产业能见度

中国产业升级网VS韩国栋

金融与产业园区发展、构建园区金融体系

金融体系如何为园区发展添金注银？

产业园区的发展离不开金融的支持。园区金融是服务于产业园区开发建设、运营管理和园区产业及企业聚集发展过程中的各类资金融通的总称。基于园区经济发展的特点，我认为金融支持园区发展主要体现在金融支持园区整体发展、金融支持园区产业发展、金融支持园区企业发展三个方面：

金融支持园区整体发展。园区肩负着城镇化建设、区域协调发展和绿色发展使命，在此过程中面临着资金投入巨大、投资回收周期长等资金难题。因此，需要充分发挥金融在资金配置方面的作用来有效解决这些问题；

金融支持园区产业发展。产业发展包括规模扩张、技术升级以及产业生态构建三个层面，金融通过不同的投融资工具能够有效满足产业发展的多样性资金需求，促进和赋能产业发展；

金融支持园区企业发展。园区企业的发展主要历经初创期、成长期和成熟期三个阶段，每个阶段的融资需求和融资能力都存在差异。金融通过丰富的产品类型为不同发展阶段和类型的企业提供资金支持，推动其发展。

今年是国家级经开区成立35周年，国务院在5月28日的发文中就提出产业园区的体制机制怎样创新？众所周知，传统的机制模式是由政府等部门来推动，但在经过了市场经济的检验之后，这种机制模式和市场对接的效率较低，现在更强调的是产业园区怎样合理地向市场化进行转变。因此，我们需要去创新我们的发展模式。从产业园区运营管理的角度来看，我们需要考虑如何去发挥资本的作用，通过资本去招商，从而将园区的经营模式由一个房地产开发商的模式向运营管理的角色进行转化。

从金融、资金的角度来讲，我认为与一个园区的融资需求相对应的是怎样去设计一个园区的金融体系。园区的融资需求主体层次众多，例如区域整体建设开发的需要、产业集聚发展的需要、企业发展资金的需要等。总而言之，无论大企业还是小企业，它都有资金的需求，实际上园区金融的需求是一个体系，因此我们需要去构建一个金融体系，下面我给大家分享一下构建园区金融体系的一个思路。

园区金融体系该如何构建？

园区服务若仅仅是进行税收减免，单靠政策优惠，可以说是不利于园区的长远发展。若园区没有打造一个较好的产业生态环境，实际上对企业的发展空间也有所限制。这时候我们要动脑思考，如何促进产业集聚？因此我们要思考的就是构建一个金融体系。

那么，构建园区金融体系要考虑哪些问题呢？

1、园区经济发展诉求

园区金融是为园区经济而服务的，在构建园区金融体系前，我们应该明白园区经济发展诉求是什么。从过去的招商蛇口我们可以看到，国家级经开区、高新区发展的主流模式都是政府主导。圈一片土地、布几个产业、发展一批企业，这属于产业园区发展的传统模式，它类似于房地产将土地整平、随后坐地招商、再引进企业逐渐发展的这种开发模式。

如今，传统产业园区的发展模式很难再有更大的发展空间，产业园区亟待在管理体制、市场机制、运营模式上深化改革、创新思维、扩大开放、实现“二次创业”。

产城融合模式详化图

现在，我们可以看到许多社会民营资本也进入到园区发展当中，更强调一种产城融合的发展模式。产业发展对于地区而言至关重要，而重中之重的则是要考虑这个地方到底适合做什么产业，是新能源、新能源汽车，还是纺织化工、智能AI？因此首先要定好主导产业，有基础的同时再进行产业导入。因为光靠区域自身资源，在厂商国际化、全球化的背景下，发展产业很受限，因此这时候我们必须要注重产业导入。

那么产业导入的前提是什么？是基础设施，基础设施就是做好园区的环境，随后再进行产业导入。产业进驻之后就有经济和税收，就有消费可吸引劳动力，从而引进企业。此时再将城市的配套，包括环境、公共服务等同步做好，就可以形成一个有活力的园区甚至一个新的城市。

2、了解国内金融市场并与之进行对接

根据资金盈余方和短缺方是否直接发生融资关系，可以分为直接融资和间接融资。

目前，我们国家还是以商业银行这样的间接融资模式为主。所以在考虑通过商业银行去融资的同时，也要考虑到商业银行作为一个自负盈亏的现代企业它自身的一些商业模式，这个考虑不是简单的依靠政策引导，而是要考虑商业银行自身的逻辑。此外就是资本市场这样的直接融资模式，在5月28号国家发布的文件中，就鼓励有条件的国家基金进行IPO或者做一些股权并购融资等一些金融业务，从这一角度来讲，在设计园区金融体系时，我们要建立在对中国的金融市场有足够了解的基础之上，要考虑到现在的商业银行主导的情况。

3、园区资产负债状况

在资本市场不断深化发展的当下，做好运行体制构建是我们需要考虑的层面。回到实践当中，园区在设计资金融资的时候，必须要清楚整个园区的资产负债状况，必要时可制作资产负债表。弄清资产负债表对融资有很大的帮助。

为帮助各位更好地理解资产负债表，我举一个例子，假定融资主体是一家刚成立的企业，它的所有资金来源便是股东提供的钱，在自身企业缺钱但又想做某个项目或产业时该怎么办呢？吸引新的股东是一种方式，这时新股东的钱就变成企业的所有权益，这就叫做股权融资。此时我们所说的资金来源又可以变成什么？变成一个负债的方式，即借来的钱。结合借来的钱与自己的钱就可再去做新的项目或产业。无论是固定资产还是流动资产它都是可用的钱，这笔资产就等同于负债加上所有的权益，从财务角度上就形成了资产负债表。每个企业都有自身的资产负债表。

在构建园区金融体系的实际操过程中，常规考虑的融资方式要么是股权融资要么是债券融资，然而实际上许多园区尤其是园区的城投公司在发展到一定阶段后，例如张江科技园、临港经开区等，在拥有较好的租金收益之后可以做什么？可以做资产证券化，这是时下比较流行的做法。因此，融资主体（包括园区的平台公司，或园区里的企业）在进行融资时，我们既要考虑它资产负债表里的传统方式，即通过股权或者债权融资；又要考虑将一些可变现的资产进行资产的证券化的方式去操作。

4、设计研究体系

设计研究体系针对的是园区里的企业。一般而言，一个园区既拥有大企业又拥有小企业，而每个大企业都是从小企业慢慢成长起来的。对于大企业而言，其融资手段丰富，因此相反地，我们会更关注小企业的成长，力争经过扶持，让小企业慢慢发展成独角兽，这对整个园区的生态而言很重要。因此我们要加强对小企业融资方面的考虑，举个例子，一家高科技企业必定要经历种子、初创、存活、高速发展再到成熟这几个阶段，被称之为企业的全生命周期，每个阶段又都有不同的资金需求。企业在种子和初创阶段，资金需求主要来源于家庭朋友；存活时期主要依靠其注入的政府或市场资金；随着企业的商业模式逐渐清晰，它可以进行债券的融资；随着企业的盈利能力越来越强并进入高速增长阶段，就会注入银行等信贷资金，企业便可借助资本市场进行IPO或发行债券。

通过这个例子，我们会发现小微企业在发展时，在种子、初创、存活这三个阶段，资金的支持对其非常重要，同时伴随的风险也较大。对资金供给方及金融机构而言，此时就可体现它的经营管理能力。对小微企业而言，它一旦度过黑暗时刻，进入成长爆发期，就会给投资者带来极大的回报。因此，资本与企业要进行有机结合才能实现双赢，这个时候就需要建立我们的风投市场、创业投资这一类冒险性的资本。

做好园区金融，无论是对园区的招商引资还是产业集聚，甚至对整个园区经济发展都有着极大的帮助。

注：素材来源于7月16日，韩国栋在中国产业升级网·上海中产科创学院开展的河北邢台招商领导干部能力提升高级研修班培训课程上的授课。